Акции и облигации: в чём разница и как выбрать доли в портфеле

Давайте по-человечески: акции и облигации отличаются не доходностью в приложении, а тем, какой риск вы покупаете. В акции вы покупаете кусочек бизнеса. В облигации вы даёте деньги в долг.

На экране брокера всё выглядит похоже: тикер, цена, график, кнопка купить. Но внутри разные договоры с рынком. Акция не обещает вернуть деньги. Облигация обещает, но это обещание держится на платёжеспособности эмитента и вашей готовности ждать срок.

Поэтому сравнивать их одной фразой вроде акции выгоднее или облигации надёжнее опасно. Для подушки безопасности, цели через два года и капитала на десять лет ответ будет разным.

Что вы покупаете на самом деле

Самая короткая версия такая: акция - это капитал, облигация - это долг. Этого уже достаточно, чтобы не ждать от них одинакового поведения.

Акционер становится совладельцем компании. Если бизнес растёт, прибыль увеличивается, дивиденды стабильны, а рынок готов платить дороже, акция может хорошо вырасти. Если ожидания ломаются, цена падает. Даже прибыльная компания может не платить дивиденды.

Владелец облигации становится кредитором. Эмитент занимает деньги, платит купон и должен вернуть номинал в дату погашения или по условиям оферты. Подробную механику купонов, номинала и НКД можно отдельно разобрать в статье об облигациях простыми словами.

Смотрите, в этой таблице нет строки лучше. Есть строка подходит под срок. Деньги на ремонт через полгода и капитал на пенсию не должны жить в одинаковой пропорции акций и облигаций.

Откуда берётся доходность

Доходность акций рождается из неопределённости. Рынок платит больше не потому, что добрый, а потому что результат заранее не известен.

У облигаций доходность выглядит понятнее. Но понятнее не значит бесплатно. Если доходность выпуска сильно выше рынка, инвестор должен спросить: за какой риск мне платят?

Акции: рост без графика выплат

Акция может дать дивиденды, рост цены или оба источника сразу. Но компания не обязана расти ровно по календарю. Бывает год, когда бизнес работает нормально, а акция падает из-за ставки, санкций, курса валюты или разочарования инвесторов.

Поэтому акции требуют времени. Если горизонт короткий, вы становитесь зависимы от удачного дня продажи. Это уже не инвестиционный план, а попытка угадать настроение рынка.

Облигации: купон не равен прибыли

Облигация кажется проще: купили, получили купон, дождались номинала. Но до погашения цена может ходить вверх и вниз. При росте рыночных ставок старые длинные облигации обычно дешевеют, потому что новые бумаги предлагают более привлекательную доходность.

Купон тоже не всё объясняет. Если бумага куплена дороже номинала, часть купонного дохода компенсирует будущую потерю цены к погашению. Поэтому смотреть нужно на доходность к погашению или оферте, а не только на красивый процент купона.

Фонды: удобство вместо ручной сборки

Если не хочется выбирать отдельные выпуски, можно использовать фонды облигаций из раздела облигационных фондов. Фонд даёт корзину бумаг и ежедневную ликвидность, но берёт расходы и не обещает конкретную дату возврата денег инвестору.

Для новичка это часто честный обмен: меньше ручной работы, больше зависимости от правил фонда, комиссии и состава портфеля.

Как ставка меняет поведение инструментов

В конце мая 2026 года ключевая ставка составляет 14,5%. Для инвестора это не новостной шум, а цена денег в экономике.

Когда ставка высокая, короткие долговые инструменты и денежный рынок становятся сильным конкурентом акциям. Чтобы купить акцию, инвестор должен поверить, что риск бизнеса даст премию выше относительно спокойных рублёвых инструментов.

Для облигаций высокая ставка работает в две стороны. Новые выпуски могут предлагать более высокую доходность. Старые длинные бумаги с фиксированным купоном могут просесть в цене.

Дюрация: почему длинная облигация не всегда спокойная

Дюрация показывает, насколько цена облигации чувствительна к изменению доходности. Чем она выше, тем сильнее бумага реагирует на движение ставок. Если нужна отдельная механика, её лучше читать в материале про дюрацию облигации.

Практически это значит так: короткая облигация ближе к управлению ликвидностью, длинная облигация уже похожа на ставку на будущие ставки. Это не плохо. Просто это другой риск.

Риски, которые легко перепутать

Акции принято считать рискованными, облигации - спокойными. Это удобная картинка, но для реального портфеля она слишком грубая.

Акция крупной устойчивой компании может быть понятнее, чем высокодоходная облигация слабого эмитента. А облигационный фонд с длинной дюрацией может просесть сильнее, чем ожидал человек, который пришёл туда за спокойствием.

Риски акций

У акций главный риск - переоценка ожиданий. Компания может заработать прибыль, но меньше, чем рынок ждал. Дивиденды могут сократить. Валюта, налоги, регулирование и логистика могут поменять маржу.

Ещё один риск - психологический. Акции часто падают быстро и громко. Если инвестор покупал их на деньги для ближайшей цели, он может продать в самый плохой момент.

Риски облигаций

У облигаций есть кредитный риск: эмитент может задержать выплату или не вернуть деньги. Есть процентный риск: цена падает при росте доходностей. Есть риск ликвидности: бумагу можно продать только с неприятным дисконтом.

Оферта тоже важна. Если у выпуска есть put или call, фактический срок может отличаться от простой даты погашения. Новичку лучше не покупать облигацию, пока он не понял, к какой дате считает доходность.

Риски фондов

Фонд снижает риск одной бумаги, но добавляет другие слои: TER, правила индекса, состав портфеля и ликвидность паёв. Вы не выбираете каждую облигацию руками, зато доверяете методологии фонда.

Подробнее выбор между отдельными бумагами и фондом разобран в статье о БПИФ облигаций и индивидуальных облигациях.

Налоги и комиссии: где утекает результат

Доходность до налогов похожа на ценник без доставки. Смотрится красиво, но платить придётся итоговую сумму.

По акциям налог обычно возникает с дивидендов и прибыли от продажи. По облигациям - с купонов и положительного финансового результата. Инфляция не уменьшает налоговую базу: налог считается с номинальной прибыли.

Если купон по облигации 10%, а НДФЛ 13%, инвестор получает 8,7% после налога с купона. На 100 000 ₽ это 10 000 ₽ купона до налога и 8 700 ₽ после налога. На 1 000 000 ₽ - 100 000 ₽ до налога и 87 000 ₽ после.

У накопительного облигационного фонда купоны работают внутри стоимости пая, а налог у инвестора чаще возникает при продаже пая. Это может дать налоговую отсрочку, но не отменяет налог навсегда и не отменяет расходы фонда.

Комиссии тоже не мелочь. В акциях это комиссия брокера и спред. В облигациях добавляется НКД при покупке между купонными датами. В фондах работает TER, который каждый год уменьшает результат.

Как выбрать долю акций и облигаций

Начинайте не с инструмента, а с срока. Это скучно, зато спасает от самой дорогой ошибки: купить волатильный актив на деньги, которые скоро понадобятся.

До 1 года

Для подушки безопасности, налога, отпуска, ремонта и крупной покупки акции обычно лишние. Здесь важнее доступность денег и низкая просадка. Подойдут денежный рынок, короткие качественные облигации или инструменты с понятной ликвидностью.

Шажок, ещё шажок: сначала сохранить цель, потом пытаться заработать сверху.

1-3 года

На таком сроке уже можно добавлять облигации, но акции лучше держать скромно. Если дата цели жёсткая, доля акций должна быть минимальной. Если срок гибкий, можно оставить небольшую часть для роста.

Здесь особенно важны срок до погашения, дюрация, кредитное качество и комиссия выхода. Не гонитесь за максимальной доходностью в таблице: часто она просто подсвечивает риск.

5 лет и больше

На длинном горизонте акции получают смысл. У вас появляется время пережить просадки и дождаться роста бизнеса. Но облигации всё равно нужны: они сглаживают портфель, дают денежный поток и помогают не продавать акции в плохой момент.

Не всё сразу, но и не никогда. Хороший портфель чаще строится слоями: ликвидная часть, облигационная часть, доля акций для роста.

Быстрая матрица решения

Если хочется простого правила, используйте не возраст, а срок цели и терпимость к просадке.

Главный вывод: акции и облигации не заменяют друг друга. Акции отвечают за участие в росте бизнеса. Облигации отвечают за срок, купон и управляемость части портфеля. Чем ближе цель, тем больше веса у предсказуемости. Чем дальше цель, тем важнее не отказаться от роста.