Фонды денежного рынка: как работают и какой выбрать

Фонды денежного рынка — один из самых заметных сегментов российского рынка коллективных инвестиций. Эти БПИФ используют как замену кэшу на брокерском счёте, как временную «парковку» капитала и как альтернативу вкладам на коротком горизонте.

При ключевой ставке ЦБ 15% фонды ликвидности остаются полноценной альтернативой банковским депозитам. Ниже — подробный разбор: от механики работы до сравнения конкретных фондов и типичных ошибок при выборе.

Если вам нужен именно сравнительный сценарий с банковским депозитом, отдельно посмотрите материал БПИФ или вклад — что выгоднее. За налогами лучше идти в гайд по налогам на ETF и БПИФ.

Что такое фонд денежного рынка и как он работает

Денежный рынок — это сегмент финансового рынка, на котором банки и крупные компании берут и дают деньги в долг на очень короткие сроки (от 1 дня до нескольких месяцев) под залог надёжных ценных бумаг. Частный инвестор не может участвовать в таких сделках напрямую, но способен получить доступ к ним через биржевой паевой инвестиционный фонд.

Механика РЕПО: как фонд зарабатывает

Ключевой механизм — сделка обратного РЕПО (repurchase agreement). Суть проста:

1. Инвесторы покупают паи фонда на бирже, формируя общий капитал (стоимость чистых активов, СЧА).
2. Управляющая компания (УК) каждый торговый день размещает эти деньги в сделки обратного РЕПО с Центральным контрагентом — Национальным Клиринговым Центром (НКЦ), который входит в группу Московской биржи.
3. Фонд фактически выдаёт НКЦ деньги «в долг» на 1 день, получая взамен высоконадёжные ценные бумаги (ОФЗ, КСУ) в качестве обеспечения.
4. На следующий день НКЦ возвращает деньги с начисленными процентами. Фонд тут же размещает их заново — происходит ежедневная капитализация.
5. Цена пая непрерывно растёт за счёт накопленных процентов. Падение стоимости пая практически исключено.

Залог (ОФЗ и клиринговые сертификаты участия) покрывает 100% суммы сделки, а кредитный рейтинг НКЦ составляет ААА по национальной шкале. Именно поэтому фонды категории «денежный рынок» считаются инструментами с минимальным уровнем риска.

Почему цена пая только растёт

В отличие от фондов акций или облигаций, стоимость пая фонда денежного рынка не подвержена рыночным колебаниям. Каждый день к цене пая прибавляется накопленный процент. Даже если фондовый рынок обрушится на 30%, ваш пай в LQDT или AKMM продолжит плавно расти. График цены пая выглядит как почти прямая восходящая линия.

Единственная причина, по которой доходность может снизиться — это решение ЦБ понизить ключевую ставку. Но и тогда цена пая не падает, просто растёт медленнее.

Топ фондов денежного рынка на Мосбирже

На Московской бирже представлено несколько рублёвых БПИФ денежного рынка. Главные различия — размер комиссии за управление ( TER), объём активов и управляющая компания.

Подробнее о ведущих фондах

LQDT — ВИМ Ликвидность (ВИМ Инвестиции). Один из самых узнаваемых и ликвидных фондов сегмента. Его часто используют как базовый cash-эквивалент внутри брокерского счёта. Комиссия по доступным данным на конец марта 2026 года — около 0,40%. Подходит тем, кому важны масштаб, ликвидность и привычная инфраструктура ВИМ.

SBMM — Сбер Управление Активами. Удобный рабочий вариант для клиентов Сбера. Комиссия выше, чем у части конкурентов, зато многим инвесторам важнее простая покупка в знакомом приложении и единая экосистема обслуживания.

AKMM — Альфа-Капитал Денежный рынок. Фонд с низкой комиссией и понятной денежной стратегией. Хорошо подходит клиентам Альфа-Инвестиций, особенно если фонд нужен как постоянная парковка свободных рублей между сделками.

TMON — Т-Капитал Денежный рынок. По доступным данным на конец марта 2026 года это один из фондов с минимальной комиссией в сегменте. Для клиентов Т-Инвестиций особенно удобен тем, что живёт в той же экосистеме, где уже находятся деньги и сделки.

AMNR — АТОН Накопительный. Фонд от АТОНа с нестандартным подходом к структуре активов. Подходит клиентам брокера АТОН, которые ценят работу в рамках одной экосистемы.

Помимо рублёвых фондов существуют и юаневые варианты (CNYM от ВИМ Инвестиций, SBCN от Сбера). Их доходность привязана к ставке RUSFAR CNY и подходит тем, кто хочет держать позицию в китайской валюте.

Доходность — как рассчитать и от чего зависит

Доходность БПИФ денежного рынка не фиксирована. Она «плавающая» и каждый день следует за ставкой RUSFAR, которая, в свою очередь, привязана к ключевой ставке Банка России.

Формула расчёта

Приблизительная годовая доходность рассчитывается так:

Чистая доходность = Ставка RUSFAR − TER фонда

Пример: ключевая ставка — 15%, ставка денежного рынка держится рядом с ней, а TER фонда — 0,40%. Тогда ориентир чистой доходности будет около 14,6% годовых до брокерских издержек и возможного отклонения от индикатора.

С учётом ежедневной капитализации эффективная доходность будет немного выше номинальной. Но на практике инвестору важнее не математическая «идеальная цифра», а тот факт, что результат остаётся плавающим: при снижении ставок доходность фонда начнёт уменьшаться почти сразу.

Конкретный расчёт

Вложив 1 000 000 ₽ в фонд с доходностью, близкой к верхней зоне денежного рынка:

• Через 1 месяц ориентир прибыли будет около 11 000–12 000 ₽
• Через 3 месяца — около 34 000–37 000 ₽
• Через 6 месяцев — около 68 000–74 000 ₽
• Через 1 год — в районе 145 000–155 000 ₽ до налога

Эти цифры — ориентировочные. Реальная доходность будет колебаться вслед за решениями ЦБ по ключевой ставке.

От чего ещё зависит доходность

• Размер комиссии (TER). Чем ниже TER, тем больше достаётся инвестору. Даже разница в 0,2 п.п. на 1 000 000 ₽ означает около 2 000 ₽ в год, а на длинном горизонте эта сумма капитализируется.
• Брокерская комиссия. Если вы покупаете фонд не через «родного» брокера, каждая сделка стоит денег. Частые покупки и продажи могут «съесть» значительную часть дохода.
• Время покупки. Пай начинает приносить доход со следующего торгового дня после покупки (расчёты Т+1).

Фонды денежного рынка vs банковский вклад

Главный вопрос, который задают начинающие инвесторы: зачем покупать паи фонда, если можно просто открыть вклад в банке? Сравним оба варианта по ключевым параметрам.

Комиссии фондов денежного рынка

Комиссия за управление ( TER) — главный параметр при выборе фонда денежного рынка. Все фонды этой категории инвестируют в одни и те же инструменты (обратное РЕПО с НКЦ), поэтому единственное реальное различие между ними — размер комиссии.

Сравнение TER ведущих фондов

Сейчас разница между самым дешёвым и самым дорогим из крупных рублёвых фондов составляет около 0,2 п.п. На вложенный 1 000 000 ₽ это примерно 2 000 ₽ в год. Выбор всё ещё важен, но в 2026 году на первый план уже выходят не только TER, но и тариф брокера, ликвидность и удобство использования фонда как постоянной «кассы» внутри счёта.

Скрытые издержки

Помимо TER, при работе с фондами денежного рынка есть и другие расходы:

• Брокерская комиссия за сделку. У большинства брокеров составляет 0,01–0,06% от суммы. Если вы покупаете фонд через «родного» брокера (LQDT через ВТБ, TMON через Т-Инвестиции, SBMM через СберИнвестиции, AKMM через Альфа-Инвестиции), комиссия обычно не взимается.
• Биржевой спред. Разница между лучшей ценой покупки и продажи. У ликвидных фондов вроде LQDT спред составляет доли копейки. У менее крупных фондов может быть шире, особенно в первые и последние минуты торговой сессии.
• Депозитарная комиссия. Некоторые брокеры берут плату за хранение ценных бумаг. Уточняйте тарифы заранее.

Налоги и льготы

Прибыль от продажи паёв инвестиционных фондов облагается НДФЛ. Для фондов денежного рынка действуют те же правила, что и для остальных БПИФ.

Стандартное налогообложение

Для большинства частных инвесторов ставка НДФЛ по таким операциям составляет 13%. Налоговой базой является разница между ценой продажи и ценой покупки паёв. Брокер выступает налоговым агентом и удерживает налог автоматически при продаже или в конце года.

Пример: купили паи на 1 000 000 ₽, через год продали за 1 200 000 ₽. Прибыль — 200 000 ₽. Для большинства инвесторов НДФЛ составит 26 000 ₽. Чистая прибыль после налога — 174 000 ₽.

Льгота долгосрочного владения (ЛДВ)

Если вы владеете паями более 3 лет, доход от продажи освобождается от НДФЛ в пределах 3 000 000 ₽ за каждый год владения. То есть за 3 года — до 9 000 000 ₽ освобождённого дохода, за 5 лет — до 15 000 000 ₽.

Для фондов денежного рынка ЛДВ означает полное освобождение от налога для большинства инвесторов. При доходности около 14% годовых и вложении 1 000 000 ₽ прибыль за 3 года составит порядка 500 000–550 000 ₽ — намного меньше лимита в 9 000 000 ₽.

Индивидуальный инвестиционный счёт (ИИС)

ИИС-3 позволяет получить налоговый вычет на взносы и при этом не платить НДФЛ с дохода при закрытии счёта после минимального срока. Фонды денежного рынка на ИИС часто используют как промежуточный инструмент: деньги уже работают, но инвестор не обязан сразу выбирать акции или длинные облигации.

Что проверить перед первой покупкой

Проблема большинства инвесторов не в том, что они выбрали «не тот» фонд денежного рынка, а в том, что они сравнили инструменты слишком грубо.

1. Сначала проверьте тариф брокера. Разница между фондами в 0,1–0,2 п.п. легко исчезает, если вы платите лишнюю комиссию за сделки.
2. Смотрите на сценарий использования. Для разовой парковки на пару недель важнее ликвидность и удобство продажи, чем борьба за каждую десятую долю процента TER.
3. Не путайте фонд с вкладом. Если вам нужна именно страховка АСВ и фиксированная ставка на дату, фонд не заменит депозит.
4. Совершайте сделки в середине торгового дня. Так обычно уже спред и меньше вероятность купить пай хуже справедливой цены.

Риски и подводные камни

Фонды денежного рынка справедливо считаются инструментами минимального риска. Но «минимальный» не означает «нулевой». Разберём реальные угрозы.

Отсутствие страховки АСВ

Паи БПИФ не входят в систему страхования вкладов. Если с инфраструктурой Мосбиржи или НКЦ случится что-то экстраординарное, государство не компенсирует потери. На практике этот риск крайне мал: НКЦ имеет рейтинг ААА, а активы фонда хранятся в специализированном депозитарии отдельно от имущества УК.

Для сумм до 1 400 000 ₽ банковский вклад формально надёжнее именно за счёт гарантии АСВ. Для сумм свыше этого лимита преимущество вклада в защищённости исчезает.

Риск снижения ключевой ставки

При переходе ЦБ к циклу смягчения денежно-кредитной политики доходность фонда начнёт снижаться мгновенно — каждый день ставка РЕПО будет ниже. Инвестор, зафиксировавший вклад на пике ставки, окажется в более выгодной позиции.

Брокерские и биржевые риски

• Банкротство брокера не приводит к потере паёв — они учитываются в депозитарии. Но перевод бумаг к другому брокеру может занять время.
• Технические сбои биржи могут на время лишить вас возможности продать паи. Для «подушки безопасности» это критичный момент: в экстренной ситуации деньги могут быть недоступны.

Рыночный спред в нестандартных ситуациях

В периоды повышенной волатильности, при открытии и закрытии торговой сессии спред между покупкой и продажей может расширяться. Для крупных сделок рекомендуется совершать операции в середине торгового дня (12:00–16:00 МСК), когда ликвидность максимальна.

Кому подходят и как использовать

Фонды ликвидности — универсальный инструмент, полезный практически каждому участнику рынка.

Парковка свободных средств

Продали акции и ждёте подходящего момента для новой покупки? Вместо того чтобы деньги лежали на брокерском счёте без дохода, переложите их в фонд денежного рынка. Доход начнёт начисляться со следующего дня, а продать паи можно в любой момент.

Финансовая подушка безопасности

Резерв на 3–6 месяцев расходов, размещённый в LQDT или AKMM, приносит доход, сопоставимый с вкладом, но доступен в любой торговый день. Для полной надёжности имеет смысл разделить подушку: часть — на вкладе (защита АСВ), часть — в фонде (ликвидность и доходность).

Период высоких ставок

Когда ключевая ставка растёт, фонды облигаций и акций могут терять в цене. Фонды денежного рынка в такой среде, наоборот, приносят максимальный доход. Перекладывание части портфеля в фонд ликвидности — стандартная защитная тактика.

Накопление на цель

Если вы копите на крупную покупку через 6–18 месяцев, фонд денежного рынка позволяет сохранить и приумножить сумму без риска рыночных просадок. В отличие от фондов золота или акций, здесь вы точно знаете, что цена пая не упадёт.

Комбинирование с другими инструментами

Опытные инвесторы используют фонды денежного рынка как один из компонентов портфеля. Типичная стратегия: основной капитал — в фондах акций и облигациях, 10–20% — в фонде ликвидности как буфер для ребалансировки и непредвиденных расходов.

Больше о принципах выбора фондов — в статье « Как выбрать ETF: руководство для начинающих».