FinEx ETF: что стало с фондами и альтернативы на Мосбирже

Короткий ответ звучит так: FinEx не вернулась в тот режим, в котором российский инвестор знал эти фонды до февраля 2022 года. Биржевые торги не восстановлены, FXRB фактически потерян, а для новых вложений вопрос сегодня формулируется иначе: не ждать ли старый ETF, а какой российский БПИФ решает ту же задачу без внешнего инфраструктурного моста.

Полезная часть разговора начинается на следующем шаге. История FinEx важна не только как кейс санкций, но и как редкий публичный урок о том, что у фонда есть не только состав портфеля и комиссия, но и адрес прав инвестора. До 2022 года эту часть почти всегда выносили за скобки. После 2022 года именно она оказалась главной.

Что такое FinEx и какие фонды предлагала компания

До 2022 года FinEx была для российского инвестора bridge-форматом между глобальным ETF и локальным брокерским счетом. Снаружи всё выглядело просто: тикер на Мосбирже, привычная покупка через приложение брокера, прозрачная идея фонда. Внутри конструкция была сложнее: ирландская юрисдикция, европейский UCITS-контур, иностранные депозитарии и расчеты через международную инфраструктуру.

Именно поэтому FinEx занимала уникальную нишу. Российские БПИФ давали доступ в основном к локальным активам, а линейка FinEx открывала для розничного инвестора акции США, Германии, Китая, мировые портфели, еврооблигации и золото в ETF-обертке. До февраля 2022 года это выглядело как удобная сборка из двух миров: западная фондовая структура плюс российский канал доступа.

Ключевые фонды FinEx

Для многих частных инвесторов это был единственный способ собрать глобальный портфель через российскую биржу без прямого выхода к иностранному брокеру. В этом и была сильная сторона FinEx. В этом же позже оказался главный источник уязвимости.

Что произошло с фондами FinEx в 2022 году

Февраль 2022 года ударил по FinEx не только как по набору рыночных активов, но и как по длинной расчетной цепочке. Это принципиальная разница. У части инструментов проблема заключалась не в том, что актив “исчез”, а в том, что российский держатель акций фонда потерял работающий мост к этому активу.

Хронология

24 февраля 2022 года — на фоне резкой эскалации кризиса Московская биржа приостанавливает торги.

28 февраля 2022 года — после санкций против НРД разрывается критически важная связь между российской и европейской депозитарной инфраструктурой. Для фондов FinEx это был удар по самой механике расчетов и учета прав.

Март 2022 года — торги по основной массе российских инструментов постепенно возвращаются, но акции фондов FinEx на Мосбирже не восстанавливаются. Биржевой канал для российского инвестора фактически перестает работать.

Апрель-май 2022 года — FinEx публикует сообщения о том, что активы фондов не обязательно уничтожены как экономический объект, но их движение и доступность для российских инвесторов ограничены санкционной инфраструктурой.

3 июня 2022 года — FinEx подробно объясняет ситуацию с FXRB: из-за резкого движения курса рубля и убытков по валютным свопам рублевый класс акций де-факто обнулился.

9 августа 2023 года — фонды FinEx делистингованы с Московской биржи. Сам по себе делистинг не создал проблему, но зафиксировал факт: привычного биржевого режима для российского инвестора больше нет.

12-13 августа 2024 года — часть инвесторов, подавших заявки в рамках механизма выкупа заблокированных ИЦБ по Указу № 844, начала получать денежные средства. По оценке участников рынка, был выкуплен лишь фрагмент заявленного объема.

28 апреля 2025 года — FinEx отдельно разъясняет, что НКЦ допустил внебиржевой клиринг обязательств по отдельным сделкам с акциями FinEx ETF, но без обязательств эмитента поддерживать ликвидность и без гарантии цены, близкой к расчетной стоимости фонда.

Главный вывод из этой последовательности простой: здесь реализовался не только рыночный риск, но и инфраструктурный. Юрисдикция инструмента — это адрес склада: где реально учитывается актив и через какую цепочку идут расчеты, там и живут ваши права на покупку, продажу и получение денег.

Текущий статус фондов FinEx

По состоянию на май 2026 года корректнее говорить не о “нормализации”, а о затянувшемся переходном режиме.

Биржевые торги. Обычные торги акциями фондов FinEx на Московской бирже не восстановлены. После делистинга от 9 августа 2023 года привычного биржевого стакана для этих бумаг на Мосбирже нет.

Внебиржевой рынок. Полностью называть бумаги “неторгуемыми” уже слишком грубо. 28 апреля 2025 года FinEx сообщил, что НКЦ допустил внебиржевой клиринг обязательств по отдельным сделкам с акциями фондов. Но здесь важна вторая половина сообщения: эмитент не обязан поддерживать ликвидность, а цена может заметно отклоняться от NAV. Для инвестора это не нормальная замена биржевому рынку, а скорее техническая возможность выйти из позиции с отдельными оговорками.

Денежные выплаты. В августе 2024 года часть инвесторов действительно получила деньги по механизму выкупа заблокированных ИЦБ. Это важный факт для доверительного слоя статьи: деньги по части заявок дошли до инвесторов. Но это был не универсальный возврат всей стоимости всех фондов. По оценке участников рынка, был удовлетворен только ограниченный объем поданных заявок.

FXRB. По FXRB картина остается самой тяжёлой: фонд исторически рассматривается как фактически уничтоженный для инвестора рублевого класса.

FXRU и остальная линейка. По части фондов FinEx продолжает публиковать NAV, составы портфелей и корпоративные уведомления на своих ресурсах. Это значит, что фонды как юридические оболочки не сводятся к простой формуле “все закрыто и забыто”, но для российского частного инвестора свободный и понятный режим обращения не восстановлен.

Разблокировка и право собственности. В мае 2024 года FinEx писал, что Казначейство Бельгии отказало в ходатайстве на разблокировку и перевод бумаг из НРД. Это важная деталь: проблема остается не только биржевой, но и трансгранично-правовой.

Какие уроки извлечь инвестору

Ситуация с FinEx полезна тем, что она ломает поверхностный способ выбора фондов. До 2022 года инвесторы часто сравнивали только доходность, TER и состав портфеля. После 2022 года стало видно, что этого недостаточно.

1. Инфраструктурный риск — самый недооценённый

До 2022 года инфраструктурный риск часто казался абстракцией для юристов и депозитариев. После 2022 года стало ясно: если цепочка расчетов рвется, инвестор может на годы потерять ликвидность даже там, где базовый актив продолжает существовать.

Для тех, кто работает с этим впервые: два фонда на один и тот же актив могут выглядеть почти одинаково на витрине брокера, но вести себя радикально по-разному в стрессовом сценарии, если один живет внутри российского периметра, а другой опирается на внешний мост.

2. Юрисдикция фонда имеет значение

FinEx была структурой ирландского права с европейской инфраструктурой. Российские БПИФ зарегистрированы по российскому законодательству и работают в другом контуре прав и расчетов. Это не делает БПИФ безрисковыми, но меняет природу риска.

Что было до, что стало после: до 2022 года иностранная юрисдикция казалась для многих инвесторов знаком качества. После 2022 года стало видно, что для инвестора, который живет и торгует внутри российской инфраструктуры, это еще и отдельный слой уязвимости.

3. Концентрация в одном провайдере — дополнительный риск

Инвестор мог быть широко диверсифицирован по активам и одновременно очень узко сконцентрирован по инфраструктуре. Портфель из FXUS, FXIT, FXGD и FXMM выглядел разносторонним по классам активов, но зависел от одного провайдера и одного уязвимого международного моста.

Поэтому диверсификация по управляющим компаниям и инфраструктурным контурам не менее важна, чем диверсификация по акциям, облигациям и золоту. Подробнее о базовой логике отбора фондов — в руководстве по выбору ETF.

4. Валютное хеджирование несёт собственные риски

FXRB особенно полезен как антиупрощение. Хедж не равен страховке в бытовом смысле. Это контракт, у которого есть цена, контрагент и стрессовый сценарий. Пока рынок работает штатно, хедж может сглаживать колебания. Когда рынок ломается инфраструктурно, хедж может усилить удар.

Поэтому инвестору полезно помнить: “защищенный от валюты” не означает “защищенный от всего”. Это другая ось риска.

5. Регуляторная защита работает только внутри периметра

Банк России регулирует российские БПИФ и участников российской инфраструктуры. Это реальная, а не декоративная защита. Но ее пределы заканчиваются там, где права инвестора проходят через иностранный депозитарный и санкционный контур.

Именно поэтому один из самых практичных выводов после истории FinEx звучит скучно, но честно: если задача решается локальным фондом внутри понятной юрисдикции, инвестору стоит хотя бы сравнить эту опцию до покупки внешней конструкции.

Альтернативы фондам FinEx на Мосбирже

Сравним bridge: у большинства популярных тикеров FinEx была не магия бренда, а конкретная инвестиционная задача. Если смотреть именно на задачу, российский рынок БПИФ уже закрыл значительную часть пустот.

Замена FXGD — золотые БПИФ

Замена FXGD — самый понятный мост из старой конструкции в новую. Идея та же: получить экспозицию на золото в биржевой оболочке без покупки слитков.

Все четыре фонда дают доступ к золоту через российскую инфраструктуру. Разница — в комиссии, ликвидности и деталях конструкции. Самый дешевый по TER вариант из списка — GOLD. Подробный разбор механики и рисков есть в статье о золотых ETF и в обзоре фонда GOLD. Полный набор инструментов — в категории «Золото».

Замена FXRL — фонды российских акций

FXRL закрывал задачу “купить рынок российских акций через одну бумагу”. Эта задача на Мосбирже полностью закрывается локальными БПИФ.

EQMX выигрывает по комиссии, TMOS силен по узнаваемости и оборотам, SBMX — один из самых заметных фондов по масштабу. Если задача — именно российский рынок акций, bridge здесь почти завершен: локальный фонд не повторяет юридическую форму FinEx, но решает ту же портфельную задачу. Полезные разборы — в обзоре SBMX и в категории «Акции».

Замена FXRB и FXRU — фонды облигаций

Здесь важно не обещать лишнего. Прямого аналога FXRU и FXRB на Московской бирже нет, потому что сама задача изменилась. Еврооблигационный рынок для российского розничного инвестора после 2022 года живет уже в другом правовом и инфраструктурном жанре.

Российские облигационные БПИФ не заменяют валютную природу FXRU. Они заменяют более базовую задачу: получить облигационную часть портфеля в прозрачной локальной инфраструктуре. Это уже не про долларовую экспозицию, а про более предсказуемый адрес прав инвестора. Подробнее — в обзоре SBRB и в категории «Облигации».

Замена FXMM — фонды денежного рынка

Если говорить о прикладной задаче “где держать ликвидную консервативную часть портфеля”, российский рынок закрыл нишу FXMM даже увереннее, чем многие ожидали.

LQDT и SBMM выглядят наиболее экономными по комиссии. Здесь переход от старого FinEx-сценария к локальному БПИФ особенно прозрачен: инвестору не нужен внешний долларовый T-Bill-контур, чтобы решить задачу краткосрочной ликвидности в рублях. Для деталей — обзор LQDT и гид по фондам денежного рынка. Полный список — в категории «Денежный рынок».

Замена FXUS и FXIT — фонды на американские акции

Здесь честный ответ неудобен, но полезен: прямой замены на Мосбирже нет. Ни один российский БПИФ не дает классическую экспозицию на S&P 500 или на американский технологический сектор в том виде, в каком это делали FXUS и FXIT.

Частичной заменой могут служить:

• фонды российских акций, если задача — сохранить долю акций в портфеле как класса активов;
• отраслевые российские истории, если задача — сделать ставку именно на технологический сектор, но уже внутри локального рынка;
• отдельные зарубежные каналы доступа, если инвестор вообще может ими пользоваться и понимает их риск.

Но это важно проговорить без украшений: аналог по задаче “американские акции через Мосбиржу в фонде” после 2022 года на локальном рынке не восстановлен.

Замена FXCN и FXDE — фонды на зарубежные рынки

С китайскими и немецкими акциями ситуация похожая. Локального БПИФ, который решал бы ровно ту же задачу страновой диверсификации через российскую инфраструктуру, нет.

Поэтому здесь лучше не притворяться, что любая российская акция — это “альтернатива всему”. Это не так. Российский рынок может закрыть базовые функции портфеля, но не воспроизводит весь прежний географический охват FinEx.

Как проверить статус своих вложений в FinEx

Если акции FinEx по-прежнему числятся у вас в портфеле, полезен не общий фон новостей, а последовательная проверка по нескольким каналам.

1. Проверьте брокерский отчет. Статус бумаг обычно отображается отдельно: заблокированные активы, ограничение в обращении, внебиржевой режим или иная специальная пометка.

2. Смотрите официальные сообщения FinEx. На сайтах finex-etf.ru, finexetf.com и в блоге публикуются корпоративные уведомления, NAV, составы портфелей и пояснения по отдельным событиям.

3. Уточните у брокера, доступен ли вам внебиржевой режим. После разъяснений FinEx от 28 апреля 2025 года вопрос уже нельзя закрывать словом “невозможно” для всех без исключения. Но доступность зависит от профучастника, режима сделки и готовности контрагента.

4. Сверяйте цену с расчетной стоимостью. Если брокер предлагает внебиржевую сделку, сравните предлагаемую цену с опубликованным NAV. На таком рынке дисконт может оказаться слишком дорогой платой за немедленный выход.

5. Продумайте налоги. Денежные поступления по выкупу, продаже или иным корпоративным действиям могут создавать налоговые последствия. Особенно внимательно это стоит проверять в сложных кейсах вроде фиксации убытка по FXRB.