FMMM — БПИФ «Финам Денежный рынок»: обзор фонда

FMMM ETF от Финама — один из представителей сегмента фондов денежного рынка на Московской бирже. Финам запустил этот БПИФ 4 октября 2024 года — в разгар цикла высоких ставок ЦБ, когда спрос на инструменты ликвидности бил рекорды. За неполные полтора года фонд прошёл обкатку и занял свою нишу среди конкурентов.

При ключевой ставке 15% (решение ЦБ от 20 марта 2026 года) FMMM приносит порядка 14,15% годовых чистыми — после вычета комиссии фонда. Ниже — подробный разбор: от механики работы до сравнения с LQDT, AKMM, SBMM и TMON.

Что такое FMMM — краткая карточка фонда

Полное наименование — «Биржевой паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов «Финам — Денежный рынок». Тикер на Московской бирже — FMMM. ISIN — RU000A109LD6. Управляющая компания — УК «Финам Менеджмент», входящая в инвестиционный холдинг «Финам».

Ключевые характеристики FMMM:

Паи FMMM торгуются в первом котировальном списке Московской биржи. Минимальная покупка — 1 пай (~12,75 ₽). Фонд доступен на ИИС и не требует статуса квалифицированного инвестора.

Финам — известный российский брокер и инвестиционный холдинг с историей более 30 лет. FMMM стал вторым биржевым фондом в линейке Финам (первый — облигационный FMBR). Управление БПИФ осуществляет лицензированная УК «Финам Менеджмент».

Как работает FMMM — механика обратного РЕПО

Механизм заработка FMMM идентичен другим фондам денежного рынка — LQDT, AKMM, SBMM, TMON. Фонд совершает сделки обратного РЕПО (reverse repurchase agreement) с Национальным Клиринговым Центром (НКЦ).

Процесс пошагово:

1. Инвесторы покупают паи FMMM на Московской бирже
2. УК «Финам Менеджмент» ежедневно размещает собранные средства в сделки обратного РЕПО с НКЦ — передаёт деньги «в долг» на 1 торговый день
3. НКЦ предоставляет залог: ОФЗ (облигации федерального займа) и клиринговые сертификаты участия (КСУ)
4. На следующий торговый день НКЦ возвращает деньги с начисленными процентами
5. Фонд размещает средства в новую сделку РЕПО — цикл повторяется
6. Накопленный процент прибавляется к стоимости пая ежедневно

Залог покрывает 100% суммы каждой сделки. Кредитный рейтинг НКЦ — ААА по национальной шкале (наивысший). FMMM не инвестирует в акции, корпоративные облигации или валюту — только в обеспеченное кредитование центрального контрагента.

Почему стоимость пая не падает

Стоимость пая FMMM растёт каждый торговый день. Фонд не несёт рыночного риска, потому что не держит инструменты с плавающей ценой. Даже при обвале индекса Мосбиржи пай FMMM продолжит увеличиваться в цене.

Единственный фактор, влияющий на скорость роста, — уровень ставки RUSFAR. При снижении ключевой ставки ЦБ рост пая замедляется. При повышении — ускоряется. Цена пая при этом не снижается: она прибавляет меньше или больше в абсолютных цифрах.

Доходность FMMM — текущая и историческая

Доходность FMMM ETF от Финама — плавающая. Она каждый день следует за ставкой RUSFAR, привязанной к ключевой ставке Банка России.

Текущая доходность

При ключевой ставке 15% (с 20 марта 2026 года) доходность FMMM:

Доходность FMMM ETF от Финама меняется ежедневно вслед за RUSFAR. Следующее заседание ЦБ — 24 апреля 2026 года. Актуальные данные — на странице фонда.

Историческая доходность

Годовая доходность 19,41% включает месяцы с высокой ставкой (21% действовала до июня 2025 года). Текущая чистая доходность — порядка 14,15% годовых. Ориентируйтесь на неё при оценке перспектив фонда.

Формула расчёта

Чистая доходность ≈ Ставка RUSFAR − TER фонда

При RUSFAR ~14,6% и TER 0,45%: 14,6% − 0,45% ≈ 14,15% годовых (номинальная). С учётом ежедневной капитализации эффективная ставка — порядка 15,2% годовых.

Пример на конкретной сумме

Вложение 500 000 ₽ в FMMM при чистой доходности 14,15% годовых:

Расчёт выполнен с учётом ежедневной капитализации при стабильной ставке. Фактическая доходность будет колебаться вслед за решениями ЦБ. Все расчёты — до вычета НДФЛ.

Комиссия и расходы

TER фонда

Совокупная комиссия FMMM — 0,45% годовых от стоимости чистых активов. Комиссия уже учтена в стоимости пая и не списывается отдельно.

Для наглядности: при вложении 1 000 000 ₽ комиссия 0,45% составит около 4 500 ₽ за год. Эта сумма ежедневно вычитается из доходности фонда.

Сравнение TER фондов денежного рынка

FMMM занимает среднюю позицию по комиссии в сегменте. Дешевле SBMM (0,50%), но дороже LQDT (0,40%) и AKMM (0,34%). Разница в TER между FMMM и LQDT — 0,05 процентных пункта, что при вложении 1 000 000 ₽ за год составит около 500 ₽. Подробнее о влиянии комиссии на доходность — в руководстве по выбору ETF.

Дополнительные издержки

• Брокерская комиссия за сделку. Для клиентов Финам при покупке собственных БПИФ комиссия может быть снижена или обнулена в зависимости от тарифного плана. У других брокеров — стандартные 0,01–0,06%.
• Биржевой спред. Разница между ценой покупки и продажи в стакане. Маркет-мейкер поддерживает двусторонние котировки FMMM с минимальным спредом.
• Биржевая комиссия Мосбиржи — 0,001%.

Налогообложение

Доход от продажи паёв FMMM облагается НДФЛ:

• 13% при совокупном годовом доходе до 5 000 000 ₽
• 15% при доходе свыше 5 000 000 ₽

Брокер удерживает налог автоматически при продаже паёв. Льгота долгосрочного владения (ЛДВ) доступна при непрерывном владении паями более 3 лет — вычет до 3 000 000 ₽ за каждый год владения. FMMM торгуется в первом котировальном списке Мосбиржи, поэтому ЛДВ применяется в полном объёме. Фонд также доступен для покупки на ИИС-3.

Кому подходит FMMM

Парковка свободных средств

Продали акции, получили дивиденды или вывели деньги из облигаций — и ещё не решили, куда вложить? Переложите средства в FMMM. Доход начнёт начисляться со следующего торгового дня, а продать паи можно в любой момент без потери накопленного процента.

Финансовая подушка безопасности

Резерв на 3–6 месяцев расходов в FMMM приносит доход, сопоставимый с банковским вкладом, но без штрафов за досрочное снятие. Деньги доступны в любой торговый день через продажу паёв.

Клиенты брокера Финам

Для пользователей платформы Финам покупка FMMM — наиболее органичный выбор. Пай стоит ~12,75 ₽, минимальный лот — 1 штука. Все операции выполняются внутри привычного торгового терминала.

Альтернатива банковскому вкладу

FMMM не требует фиксированного срока размещения. Нет потери процентов при досрочном выходе. Доход начисляется каждый торговый день. При этом паи не застрахованы АСВ — для сумм до 1 400 000 ₽ вклад формально защищён лучше.

Ожидание точки входа в рынок

В периоды неопределённости на фондовом рынке FMMM позволяет держать капитал под рукой и получать доход, пока вы выбираете момент для покупки акций или облигаций.

FMMM vs LQDT, AKMM, SBMM — сравнение

Все крупные БПИФ денежного рынка инвестируют в один и тот же инструмент — обратное РЕПО с НКЦ. Базовый актив идентичен, различия сводятся к размеру комиссии, объёму активов и удобству покупки через конкретного брокера.

FMMM vs LQDT

LQDT — крупнейший фонд денежного рынка с СЧА свыше 580 млрд ₽ и максимальной ликвидностью. TER у LQDT — 0,40%, у FMMM — 0,45%. Разница — 0,05 п.п., что при вложении 1 000 000 ₽ за год составит около 500 ₽. LQDT выигрывает по объёму торгов и длительности истории (с 2020 года). FMMM — более молодой и менее ликвидный, но разница в доходности минимальна.

FMMM vs AKMM

AKMM от Альфа-Капитал — один из самых дешёвых фондов сегмента с TER 0,34%. Разница с FMMM — 0,11 п.п. (около 1 100 ₽ на 1 000 000 ₽ за год). По годовой доходности фонды близки: 19,43% у AKMM и 19,41% у FMMM. Для клиентов Альфа-Инвестиций AKMM удобнее, для клиентов Финам — FMMM.

FMMM vs SBMM

SBMM от УК «Первая» (Сбер) имеет TER 0,50% — на 0,05 п.п. выше, чем у FMMM. SBMM выигрывает по объёму активов и ликвидности: это крупнейший фонд денежного рынка по СЧА. Для клиентов СберИнвестиций покупка SBMM без брокерской комиссии. Если вы не привязаны к экосистеме Сбера, FMMM — чуть более выгодная альтернатива по TER.

FMMM vs TMON

TMON от Т-Капитал имеет самый низкий TER в сегменте — 0,30%. Разница с FMMM — 0,15 п.п. При годовой доходности 18,78% у TMON (ниже 19,41% у FMMM) картина не столь однозначна: годовой результат зависит от периода расчёта и точной даты начала. Для клиентов Т-Инвестиций TMON — естественный выбор.