FMMM — БПИФ «Финам Денежный рынок»: обзор фонда

Если нужен короткий ответ, FMMM — нормальный фонд для парковки денег внутри Финама, но не лидер сегмента по цене. Его логика понятна: ежедневная капитализация, быстрый выход, знакомая экосистема брокера. Но считать его лучшим просто по факту наличия логотипа Финама не стоит.

На 9 мая 2026 года фонд живёт в другой конкурентной среде, чем в момент запуска. Ключевая ставка Банка России составляет 14,5%, а актуальная комиссия FMMM — 0,55% годовых. Считаем по кассе: сколько это оставляет инвестору, когда FMMM выигрывает удобством и в каких сценариях LQDT, SBMM или даже вклад выглядят сильнее.

Что такое FMMM — краткая карточка фонда

Полное наименование — «Биржевой паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов «Финам — Денежный рынок». Тикер на Московской бирже — FMMM. ISIN — RU000A109LD6. Управляющая компания — УК «Финам Менеджмент», входящая в инвестиционный холдинг «Финам».

Ключевые характеристики FMMM:

Паи FMMM торгуются в первом котировальном списке Московской биржи. Минимальная покупка — 1 пай (~13,18 ₽). Фонд доступен на ИИС и не требует статуса квалифицированного инвестора.

Финам — известный российский брокер и инвестиционный холдинг с историей более 30 лет. FMMM стал вторым биржевым фондом в линейке Финам (первый — облигационный FMBR). Управление БПИФ осуществляет лицензированная УК «Финам Менеджмент».

Как работает FMMM — механика обратного РЕПО

Механизм заработка FMMM идентичен другим фондам денежного рынка — LQDT, AKMM, SBMM, TMON. Фонд совершает сделки обратного РЕПО (reverse repurchase agreement) с Национальным Клиринговым Центром (НКЦ).

Процесс пошагово:

1. Инвесторы покупают паи FMMM на Московской бирже
2. УК «Финам Менеджмент» ежедневно размещает собранные средства в сделки обратного РЕПО с НКЦ — передаёт деньги «в долг» на 1 торговый день
3. НКЦ предоставляет залог: ОФЗ (облигации федерального займа) и клиринговые сертификаты участия (КСУ)
4. На следующий торговый день НКЦ возвращает деньги с начисленными процентами
5. Фонд размещает средства в новую сделку РЕПО — цикл повторяется
6. Накопленный процент прибавляется к стоимости пая ежедневно

Залог покрывает 100% суммы каждой сделки. Кредитный рейтинг НКЦ — ААА по национальной шкале (наивысший). FMMM не инвестирует в акции, корпоративные облигации или валюту — только в обеспеченное кредитование центрального контрагента.

Почему стоимость пая не падает

Стоимость пая FMMM растёт каждый торговый день. Фонд не несёт рыночного риска, потому что не держит инструменты с плавающей ценой. Даже при обвале индекса Мосбиржи пай FMMM продолжит увеличиваться в цене.

Скорость роста пая определяется уровнем ставки RUSFAR. При снижении ключевой ставки ЦБ рост пая замедляется. При повышении — ускоряется. Цена пая при этом не снижается: она прибавляет меньше или больше в абсолютных цифрах.

Доходность FMMM — текущая и историческая

Доходность FMMM ETF от Финама — плавающая. Она каждый день следует за ставкой RUSFAR, привязанной к ключевой ставке Банка России.

Какая доходность у FMMM на май 2026

На 6 мая 2026 года при ключевой ставке 14,5% у FMMM получается такой ориентир:

По механике здесь нет сюрприза: FMMM идёт за денежным рынком и почти сразу реагирует на изменение ставки ЦБ. Но из-за более высокой комиссии фонд забирает себе заметно больше доходности, чем лидеры сегмента.

Историческая доходность

Годовая доходность 17,75% всё ещё включает месяцы с более высокой ставкой. Текущий ориентир — уже ближе к 13,8–13,9% годовых. Для фонда денежного рынка это нормальный уровень, но его надо сравнивать не с собственным прошлогодним рекордом, а с тем, что предлагают конкуренты и банки прямо сейчас.

Формула расчёта

Чистая доходность ≈ Ставка RUSFAR − TER фонда

При ставке денежного рынка около 14,3–14,4% и TER 0,55% чистый темп FMMM сейчас лежит в районе 13,8–13,9% годовых. Внутри денежного рынка всё решает комиссия: базовый актив у всех почти один и тот же, а вот маржа управляющей компании съедает результат по-разному.

Сколько FMMM даст на 500 000 ₽

Если считать по текущему чистому темпу около 13,85% годовых:

Расчёт ориентировочный и чувствителен к следующим решениям ЦБ. Но даже без точности до копейки видно главное: FMMM остаётся рабочим фондом для короткого кэша, просто его математика уже не выглядит лучшей в классе.

Комиссия и расходы

TER фонда

Совокупная комиссия FMMM — 0,55% годовых от стоимости чистых активов. Комиссия уже учтена в стоимости пая и не списывается отдельно.

Для наглядности: при вложении 1 000 000 ₽ комиссия 0,55% составит около 5 500 ₽ за год. Эта сумма ежедневно вычитается из доходности фонда.

Сравнение TER фондов денежного рынка

FMMM больше не выглядит “середняком”. По актуальной комиссии он заметно дороже LQDT и SBMM, но всё ещё дешевле TMON. Разница в TER между FMMM и LQDT — 0,26 п.п., то есть около 2 600 ₽ на каждый вложенный миллион за год. Для долгой парковки это уже заметно.

Дополнительные издержки

• Брокерская комиссия за сделку. Для клиентов Финам при покупке собственных БПИФ комиссия может быть снижена или обнулена в зависимости от тарифного плана. У других брокеров — стандартные 0,01–0,06%.
• Биржевой спред. Разница между ценой покупки и продажи в стакане. Маркет-мейкер поддерживает двусторонние котировки FMMM с минимальным спредом.
• Биржевая комиссия Мосбиржи — 0,001%.

Налогообложение

Доход от продажи паёв FMMM облагается НДФЛ:

• 13% при совокупном годовом доходе до 5 000 000 ₽
• 15% при доходе свыше 5 000 000 ₽

Брокер удерживает налог автоматически при продаже паёв. Льгота долгосрочного владения (ЛДВ) доступна при непрерывном владении паями более 3 лет — вычет до 3 000 000 ₽ за каждый год владения. FMMM торгуется в первом котировальном списке Мосбиржи, поэтому ЛДВ применяется в полном объёме. Фонд также доступен для покупки на ИИС-3.

Кому подходит FMMM

Когда FMMM подходит для парковки свободных средств

Продали акции, получили дивиденды или вывели деньги из облигаций — и ещё не решили, куда вложить? Переложите средства в FMMM. Доход начнёт начисляться со следующего торгового дня, а продать паи можно в любой момент без потери накопленного процента.

Когда FMMM годится для подушки, а когда лучше банк

Резерв на 3–6 месяцев расходов в FMMM приносит доход, сопоставимый с банковским вкладом, но без штрафов за досрочное снятие. Деньги доступны в любой торговый день через продажу паёв.

Почему FMMM в первую очередь фонд для клиентов Финама

Для пользователей платформы Финам покупка FMMM — наиболее органичный выбор. Пай стоит ~13,18 ₽, минимальный лот — 1 штука. Все операции выполняются внутри привычного торгового терминала.

Когда FMMM слабее вклада

FMMM не требует фиксированного срока размещения. Нет потери процентов при досрочном выходе. Доход начисляется каждый торговый день. При этом паи не застрахованы АСВ — для сумм до 1 400 000 ₽ вклад формально защищён лучше.

Когда FMMM удобен как промежуточная стоянка

В периоды неопределённости на фондовом рынке FMMM позволяет держать капитал под рукой и получать доход, пока вы выбираете момент для покупки акций или облигаций.

FMMM vs LQDT, AKMM, SBMM — сравнение

Все крупные БПИФ денежного рынка инвестируют в один и тот же инструмент — обратное РЕПО с НКЦ. Базовый актив идентичен, различия сводятся к размеру комиссии, объёму активов и удобству покупки через конкретного брокера.

Когда LQDT выглядит сильнее FMMM

LQDT сейчас выигрывает у FMMM не только историей и объёмом торгов, но и комиссией: 0,29% против 0,55%. На миллион рублей разница приближается к 2 600 ₽ в год. Если брокер не важен, LQDT выглядит рациональнее почти по всем параметрам.

Когда FMMM всё же удобнее AKMM

AKMM по актуальной комиссии уже дороже LQDT и SBMM, но всё ещё дороже FMMM он не стал: наоборот, FMMM дешевле только на экране удобства, а не по TER. Если деньги уже живут в Финаме и нужны короткие перестановки, FMMM может быть удобнее. Если выбирать холодно по комиссии, преимущество на стороне AKMM.

Когда SBMM выигрывает у FMMM

SBMM сейчас стоит около 0,30% в год, а не 0,50%. По комиссии и ликвидности он выглядит сильнее FMMM. Если вы клиент Сбера, то ещё и получаете 0% брокерскую комиссию. Для нейтрального инвестора SBMM сейчас убедительнее.

Когда даже FMMM смотрится лучше TMON

TMON при комиссии 1,20% остаётся антиподом дешёвой парковки. На его фоне FMMM уже выглядит терпимо: у него ниже комиссия, свежее годовая доходность и меньше плата за сам факт владения. Если выбирать между этими двумя фондами вне личной привязки к приложению, FMMM выглядит рациональнее.