Фонды акций с выплатой дохода — дивидендные БПИФ на Мосбирже

Большинство БПИФ на Московской бирже не выплачивают дивиденды — они реинвестируют полученные доходы обратно в портфель. Стоимость пая растёт, но живых денег на брокерский счёт не поступает. Для инвесторов, которым нужен регулярный денежный поток, это неудобно: приходится самостоятельно продавать часть паёв, чтобы получить деньги. Фонды с выплатой дохода решают эту проблему — они периодически перечисляют часть полученных дивидендов пайщикам. Разберём, какие дивидендные фонды акций доступны на Мосбирже, как работает механизм выплат и когда выплата дохода выгоднее реинвестирования.

Что значит «фонд с выплатой дохода»

Биржевые фонды на акции получают дивиденды от компаний, акции которых находятся в портфеле. Дальше у управляющей компании два варианта:

Реинвестирование (accumulating). Полученные дивиденды направляются на покупку дополнительных акций в портфеле фонда. Стоимость пая увеличивается, но денежных выплат пайщикам нет. Так работает подавляющее большинство российских БПИФ: TMOS, SBMX, EQMX и другие.

Выплата дохода (distributing). Полученные дивиденды (полностью или частично) перечисляются на брокерские счета пайщиков. Стоимость пая при этом уменьшается на сумму выплаты (аналогично дивидендному гэпу у акций). Пайщик получает «живые» деньги.

Периодичность выплат зависит от правил фонда: раз в квартал, раз в полгода или раз в год. Размер выплаты определяется объёмом дивидендов, фактически полученных фондом от компаний-эмитентов, за вычетом расходов фонда.

У разных фондов выплата дохода реализована по-разному. Часть фондов выплачивают все полученные дивиденды, другие — только часть, реинвестируя остаток. Правила выплат зафиксированы в правилах доверительного управления (ПДУ) фонда и могут меняться по решению управляющей компании.

Сама по себе дивидендная стратегия не означает обязательную выплату дохода. Фонд может инвестировать в дивидендные акции и при этом реинвестировать все полученные дивиденды (так работает, например, DIVD). Поэтому при выборе фонда обращайте внимание на два параметра: (1) инвестиционная стратегия — какие акции фонд покупает, и (2) тип распределения дохода — выплачивает ли фонд деньги пайщикам.

Какие фонды акций платят дивиденды на Мосбирже

На Московской бирже представлено несколько БПИФ с дивидендной стратегией, ориентированных на акции. Рассмотрим ключевые:

Помимо фондов акций, на Мосбирже есть фонды с выплатой дохода в других классах активов: TPAY (Т-Капитал Пассивный Доход) — облигационный фонд с ежемесячными выплатами (TER 0,99%), FMBR (Финам Облигации с выплатой), FLOW (Первая Ежемесячный доход) — смешанный фонд. Но в рамках этой статьи сосредоточимся на фондах акций.

TDIV — Т-Капитал Дивидендные Акции

TDIV — биржевой фонд от УК «Т-Капитал», запущенный в ноябре 2023 года. Полное наименование — «Т-Капитал Дивидендные Акции». Тикер на Московской бирже — TDIV.

Стратегия. Пассивная. TDIV отслеживает Индекс МосБиржи дивидендный (IRDIV), в который входят российские акции с наибольшей дивидендной доходностью. Состав индекса — около 25–30 компаний, преимущественно из нефтегазового, металлургического и телекоммуникационного секторов.

Комиссия. Совокупный TER — 2,10% годовых. Это заметно выше, чем у широких индексных фондов: от 0,67% ( EQMX) до 0,95% ( SBMX). Подробнее о влиянии комиссий — в статье о TER.

Механизм выплат. TDIV получает дивиденды от компаний в составе портфеля и может распределять их между пайщиками. Выплаты происходят по решению управляющей компании в соответствии с правилами фонда.

Доходность. По данным на начало 2026 года:

Доходность включает изменение стоимости пая, но не учитывает выплаченный доход. Фактическая полная доходность (total return) может быть выше за счёт денежных выплат.

Состав портфеля. Дивидендный индекс МосБиржи тяготеет к нефтегазовому и сырьевому секторам — компании с высокими дивидендами в России сконцентрированы именно в этих отраслях. Это создаёт секторную концентрацию: портфель TDIV менее диверсифицирован, чем широкий индекс МосБиржи.

Стоимость пая. Около 10,5 ₽ — один из самых низких порогов входа среди фондов акций. Это позволяет начинать инвестирование с минимальных сумм и постепенно наращивать позицию.

TDIV входит в экосистему Т-Банка, что делает его покупку через Т-Инвестиции максимально удобной. Фонд торгуется в первом котировальном списке Московской биржи.

DIVD — ДОХОДЪ Индекс дивидендных акций. Ещё один пассивный фонд на дивидендный индекс МосБиржи, запущенный в январе 2021 года. DIVD управляется УК «ВИМ Инвестиции» (ранее фонд создавала УК «ДОХОДЪ»). TER — 0,99% годовых, стоимость пая — около 1 150 ₽. За последний год DIVD показал доходность -4,52%. В отличие от TDIV, у DIVD более длинная история торгов (с 2021 года), что позволяет оценить поведение фонда в различных рыночных условиях. Подробнее о фонде — на странице DIVD.

AKIE — Альфа Управляемые Акции с доходом. Активно управляемый фонд от «Альфа-Капитал», запущенный в сентябре 2024 года. Управляющий самостоятельно отбирает акции российских компаний, ориентируясь на дивидендную доходность и потенциал роста. TER пока не раскрыт. Стоимость пая — около 1 025 ₽. Активное управление может как обеспечить доходность выше индекса, так и отстать от него — на коротких горизонтах это непредсказуемо.

Сравнение с широкими индексными фондами:

Выплата дохода vs реинвестирование — что выгоднее

Ключевой вопрос при выборе между фондом с выплатой дохода и накопительным фондом — налоговая эффективность. Рассмотрим на примере.

Сценарий: вложение 1 000 000 ₽ на 10 лет, дивидендная доходность портфеля 8% годовых.

Фонд с выплатой дохода:

• Фонд получает 80 000 ₽ дивидендов в первый год
• Из них удерживается НДФЛ 13% — 10 400 ₽
• На руки пайщику — 69 600 ₽
• Если пайщик реинвестирует эти деньги сам, он покупает паи на 69 600 ₽ (а не на 80 000 ₽)
• Каждый год потери на налоге при выплате уменьшают базу для сложного процента

Накопительный фонд:

• Фонд получает те же 80 000 ₽ дивидендов
• Реинвестирует их полностью — стоимость пая растёт
• Налог не удерживается до момента продажи паёв
• При продаже через 3+ года действует ЛДВ — доход до 9 млн ₽ (3 года) не облагается налогом

За 10 лет разница может составить 8–12% от итогового капитала в пользу накопительного фонда. Чем длиннее горизонт и выше дивидендная доходность — тем существеннее эффект.

Рассмотрим конкретный расчёт. При дивидендной доходности 8% и налоге 13%:

Разница за 20 лет — более 840 000 ₽ при начальных вложениях 1 000 000 ₽. Это иллюстрирует силу отложенного налогообложения и сложного процента.

Когда выплата дохода всё же предпочтительнее:

• Инвестор живёт на пассивный доход и не хочет продавать паи
• Пенсионер или рантье, которому нужен денежный поток каждый квартал
• Инвестор с горизонтом менее 3 лет, где ЛДВ не работает
• Психологический комфорт: «живые» деньги на счету воспринимаются лучше, чем абстрактный рост стоимости пая

Налоги на выплаты от фондов

Денежные выплаты от БПИФ облагаются НДФЛ. Налог удерживается управляющей компанией или брокером автоматически при каждой выплате.

Ставки:

• 13% — при совокупном годовом доходе до 5 млн ₽
• 15% — с суммы, превышающей 5 млн ₽

Выплаты от фондов квалифицируются как «инвестиционный доход от паевых инвестиционных фондов» и включаются в общую налоговую базу НДФЛ.

Ключевые налоговые нюансы:

1. ЛДВ не распространяется на выплаты. Льгота долгосрочного владения освобождает от налога доход от продажи паёв (при владении более 3 лет). Промежуточные выплаты дохода от фонда облагаются НДФЛ в полном объёме независимо от срока владения паями. Это главный налоговый недостаток фондов с выплатой дохода.

2. ИИС-3 и выплаты. При покупке фонда с выплатой дохода на ИИС-3 выплаты зачисляются на тот же ИИС (не на расчётный счёт). Они реинвестируются внутри ИИС и при закрытии счёта освобождаются от НДФЛ в установленных пределах. Это частично нивелирует налоговый недостаток фондов с выплатами.

3. Двойное налогообложение. Фонд платит НДФЛ с полученных дивидендов на уровне фонда (это уже учтено в стоимости пая), а пайщик платит НДФЛ с полученной выплаты. Фактически дивидендный доход облагается налогом дважды. У накопительного фонда пайщик платит НДФЛ только один раз — при продаже паёв.

4. Уменьшение налоговой базы при продаже. Полученные выплаты уменьшают стоимость пая. При продаже паёв фонда с выплатами налогооблагаемая прибыль (разница между ценой продажи и покупки) будет ниже, чем у накопительного аналога. Но суммарно инвестор всё равно заплатит больше налогов.

5. Налоги для разных сценариев — сводная таблица:

Как видно из таблицы, на ИИС-3 различия между фондами с выплатой и без выплаты практически исчезают — в обоих случаях доход освобождается от НДФЛ. Это делает ИИС-3 оптимальным инструментом для тех, кто хочет получать дивидендные выплаты без налоговых потерь.

Кому подходят дивидендные фонды

Пенсионерам и тем, кто живёт на пассивный доход. Регулярные выплаты от фонда — удобная альтернатива самостоятельной продаже паёв. Не нужно отслеживать рынок и принимать решения о размере продажи: фонд сам перечисляет деньги на счёт.

Инвесторам с коротким горизонтом (1–3 года). Если ЛДВ всё равно не работает (владение менее 3 лет), налоговое преимущество накопительного фонда исчезает. Выплата дохода может быть удобнее.

Тем, кому нужен денежный поток для текущих расходов. Выплаты от фонда можно направить на оплату жилья, коммунальных услуг или других регулярных расходов, не трогая основную сумму вложений.

Инвесторам с крупным портфелем, вышедшим за лимит ЛДВ. Если ваш портфель настолько велик, что доход от продажи паёв превысит лимит ЛДВ (3 млн ₽ за каждый год владения), разница в налоговой эффективности между фондами с выплатой и без неё сокращается.

Не подходят тем, кто:

• Находится на стадии накопления капитала (20–40 лет) — реинвестирующие фонды дадут лучший итоговый результат
• Ценит налоговую оптимизацию — промежуточные выплаты облагаются НДФЛ без права на ЛДВ
• Предпочитает максимальную диверсификацию — дивидендные фонды концентрируются на крупных плательщиках, часто из нефтегазового сектора

Для сравнения: индексный фонд на широкий рынок ( TMOS с TER 0,79% или EQMX с TER 0,67%) реинвестирует все дивиденды, обеспечивает более широкую диверсификацию и стоит дешевле по комиссии. Подробнее о выборе фондов на индекс МосБиржи — в обзоре SBMX.