Коэффициенты ликвидности компании: три разных проверки
Коэффициенты ликвидности компании показывают, сколько определённых оборотных активов приходится на рубль краткосрочных обязательств. Текущая ликвидность учитывает весь объём оборотных активов, быстрая исключает запасы и другие менее доступные для расчётов статьи, абсолютная оставляет деньги и подходящие краткосрочные вложения. Но ни одна дробь не сообщает, поступят ли деньги до даты платежа.
2, 1 и 0,4 могут описывать одну компанию. Это не три оценки её надёжности, а три ответа о составе средств. Посчитаем. Затем проверим результат более строгим вопросом: чем компания заплатит через неделю?
- Во всех трёх расчётах нужен один и тот же состав краткосрочных обязательств на одну дату.
- Оборотные активы включают суммы, которыми нельзя немедленно оплатить долг, например запасы и авансы поставщикам.
- Быстрая ликвидность зависит от дебиторской задолженности: деньги могут прийти поздно или не в полном объёме.
- Даже абсолютная ликвидность требует проверки сроков продажи вложений и доступности денег.
- Коэффициенты дополняют календарём поступлений и платежей. Универсальная граница надёжности из трёх чисел не получается.
Один баланс и три числителя
Возьмём условную нефинансовую компанию. Все суммы ниже придуманы для расчёта, указаны в миллионах рублей и относятся к одной отчётной дате. Это не сведения о конкретном эмитенте и не прогноз.
| Статья | Сумма, млн рублей | Что стоит за числом |
|---|---|---|
| Деньги | 1,2 | Средства на доступных счетах |
| Краткосрочные обращающиеся вложения | 0,8 | Бумаги, которые по условиям примера можно продать без потери стоимости |
| Дебиторская задолженность | 3,0 | Деньги, которые покупатели должны компании |
| Запасы | 4,0 | Сырьё и товары |
| Авансы поставщикам | 1,0 | Уже перечисленная плата за будущие поставки |
| Итого оборотные активы | 10,0 | Сумма пяти строк |
| Краткосрочные обязательства | 5,0 | Платежи поставщикам, работникам, бюджету и кредиторам |
Знаменатель равен 5 млн рублей во всех формулах. Туда входят не только банковские кредиты. Если забыть задолженность поставщикам или причитающиеся платежи работникам, результат станет лучше без единого дополнительного рубля у компании.
Числа нужно брать из одного комплекта отчётности. Нельзя соединять деньги отдельного юридического лица с обязательствами всей группы или активы на конец года с долгом на конец следующего квартала. Разобраться в составе отчётов поможет порядок чтения финансовой отчётности.
В расчёте используем следующую методику: быстрая ликвидность включает деньги, краткосрочные обращающиеся вложения и денежную дебиторскую задолженность; абсолютная включает первые две статьи. Это выбранный способ анализа, не обязательный норматив российского учёта. У другого аналитика состав может отличаться, поэтому сравнивать готовые коэффициенты без формул рискованно.
Что показывают текущая, быстрая и абсолютная ликвидность
Разница между показателями появляется в числителе. Постепенно убираем активы, для которых путь к оплате долга длиннее или менее определён. Обязательства пока не меняем: сравнение должно сохранять один масштаб.
Текущая ликвидность учитывает все оборотные активы
Формула проста: оборотные активы / краткосрочные обязательства. В нашем примере 10 / 5 = 2. На каждый рубль краткосрочных обязательств приходится два рубля оборотных активов по балансовой стоимости.
Из этого следует только превышение одной учётной суммы над другой. Чтобы получить деньги от продажи товаров, нужно найти покупателя. По дебиторской задолженности предстоит дождаться платежа, а оплаченные авансом товары ещё должны поступить. Заводское здание в эту формулу вообще не входит: внеоборотные активы нельзя добавлять ради более внушительного результата.
Коэффициент 2 не означает, что компания может дважды погасить все долги. Здесь рассматриваются краткосрочные обязательства, а активы посчитаны по балансу. Цена срочной продажи запасов способна оказаться ниже учётной стоимости. Кроме того, распродажа необходимого сырья может помешать дальнейшей работе.
Быстрая ликвидность обходится без продажи запасов
Складываем деньги, подходящие краткосрочные вложения и дебиторскую задолженность. Получаем (1,2 + 0,8 + 3) / 5 = 1. По принятой методике на рубль краткосрочных обязательств приходится рубль этих активов.
Запасы исключены, но дело не ограничивается ими. Аванс поставщику на 1 млн рублей тоже не включаем: обычно компания ожидает поставку, а не денежный перевод обратно. Поэтому формула оборотные активы минус запасы здесь дала бы другой результат: (10 − 4) / 5 = 1,2. Она оставила бы в числителе авансы.
Это небольшое расхождение полезно заметить сразу. Быстрая ликвидность не всегда равна текущей без запасов. Упрощённая формула подходит, только если оставшийся состав активов соответствует выбранному определению. Расшифровки нужны прежде, чем калькулятор.
Абсолютная ликвидность оставляет деньги и доступные вложения
Дебиторскую задолженность тоже убираем. Теперь (1,2 + 0,8) / 5 = 0,4. Деньги и выбранные вложения составляют 40% краткосрочных обязательств. Сам коэффициент записывается как 0,4; 40% передают то же отношение в процентах.
Название абсолютной ликвидности звучит увереннее, чем заслуживает результат. Из 2 млн рублей только 1,2 млн уже находятся на счетах. Ещё 0,8 млн должны поступить от продажи бумаг. Даже в нашем благоприятном допущении расчёты по сделке занимают время; ниже считаем, что деньги от продажи придут на второй день.
| Коэффициент | Расчёт на том же балансе | Результат |
|---|---|---|
| Текущей ликвидности | 10 / 5 | 2 |
| Быстрой ликвидности | (1,2 + 0,8 + 3) / 5 | 1 |
| Абсолютной ликвидности | (1,2 + 0,8) / 5 | 0,4 |
Разрыв между текущей и быстрой ликвидностью объясняют запасы и авансы. Разрыв между быстрой и абсолютной объясняет дебиторская задолженность. Уже видно, от каких поступлений зависит компания. Но пока неизвестно, успеет ли она их получить.
На седьмой день денег всё равно не хватает
Добавим сроки к тому же примеру. Из 5 млн рублей краткосрочных обязательств 3 млн нужно заплатить на седьмой день, остальные 2 млн позже. Покупатели перечислят всю дебиторскую задолженность на двадцатый день. Новых поступлений от продажи запасов, привлечения займов и других операций до седьмого дня по условиям примера нет.
| Событие | Сумма, млн рублей | Когда деньги доступны или нужны |
|---|---|---|
| Остаток на счетах | +1,2 | С первого дня |
| Поступление от продажи вложений | +0,8 | На второй день |
| Обязательный платёж | −3,0 | На седьмой день |
| Оплата покупателей | +3,0 | На двадцатый день |
К седьмому дню компания располагает 1,2 + 0,8 = 2 млн рублей. Заплатить нужно 3 млн. Недостающая сумма равна 1 млн рублей. Если все допущения сохранятся и компания не найдёт дополнительного источника, выполнить платёж полностью в срок она не сможет.
Дебиторская задолженность на 3 млн рублей существует. Она даже будет погашена целиком, как мы условились. Ошибка возникает, если поставить знак равенства между денежным требованием к покупателю и деньгами на счёте к нужной дате.
Теперь изменим ровно одно допущение: покупатели платят на пятый день. К седьмому дню будет 5 млн рублей, после платежа останется 2 млн. Исходные коэффициенты те же, а возможность оплатить ближайшее обязательство другая. Вот почему календарь полезнее четвёртого знака после запятой.
Это ещё не прогноз дальнейшего благополучия: остаток нужен и для следующих платежей, и для работы бизнеса. Наш расчёт намеренно отвечает на узкий вопрос о седьмом дне. Если добавить новые расходы, даты и суммы придётся пересчитать.
Какие активы требуют второй проверки
Название строки не гарантирует доступности всей суммы. Для практической оценки нужны три уточнения: сколько можно получить, когда именно и что способно этому помешать. Проверим самые уязвимые места нашего числителя.
Дебиторская задолженность. Сначала следует отделить денежные требования к покупателям от авансов и других сумм с иным способом погашения. Затем посмотреть просрочку, резервы под ожидаемые потери и зависимость от крупных должников. Обещание одного покупателя перечислить почти всю сумму создаёт иную неопределённость, чем множество небольших регулярных оплат.
Если из 3 млн рублей задолженности покупателей 1 млн вызывает сомнения, можно отдельно проверить осторожный расчёт: (1,2 + 0,8 + 2) / 5 = 0,8 вместо 1. Это дополнительный сценарий, а не исправление отчётности по усмотрению читателя. Если сомнительная сумма уже вычтена при оценке дебиторской задолженности в балансе, второй раз вычитать её нельзя.
Краткосрочные вложения. Доходный актив и доступные деньги не одно и то же. Нужны условия продажи или возврата, срок расчётов, возможная потеря стоимости, залог и ограничения на распоряжение. Если 0,8 млн из примера фактически нельзя получить до седьмого дня, к платежу доступны лишь 1,2 млн, а недостаток увеличивается до 1,8 млн рублей.
Запасы и авансы. Сырьё требуется переработать, готовую продукцию продать, а оплату от покупателя получить. Аванс может обеспечить будущую поставку, но не ближайший перевод кредитору. В примечаниях стоит искать обесценение запасов, сроки исполнения договоров и условия возврата предоплаты. Одной общей суммы недостаточно, чтобы поставить поступление в календарь.
Деньги на счетах тоже проверяют: нет ли ограничений на использование и можно ли перевести средства туда, где наступает обязательство. Особенно существенно это при анализе группы компаний. Большой совокупный остаток сам по себе не доказывает, что конкретное юридическое лицо сможет воспользоваться им к нужной дате.
Почему числовой ориентир не завершает анализ
Если методика задаёт ориентиры вроде 2 для текущей, 1 для быстрой и 0,2 для абсолютной ликвидности, они годятся как повод задать вопросы, но не как универсальный пропуск в надёжные компании. Наш пример уже показал, почему. Достижение ориентира не отменило недельного недостатка денег.
Сравнение имеет смысл, когда сопоставимы деятельность, сезон и методика. У бизнеса с быстрой оплатой от покупателей и отсрочкой поставщиков потребность в запасе денег отличается от потребности производства с долгим циклом. Для банков и других финансовых организаций этот учебный разбор не заменяет специальный анализ их обязательств и ликвидности.
Рост коэффициента тоже нужно объяснять. Он мог произойти из-за накопления денег, увеличения непроданных товаров или задержек оплаты покупателей. Во всех случаях текущая ликвидность способна вырасти, но доступность денег меняется по-разному. Полезно сравнивать несколько отчётных дат, включая одинаковые сезоны, и отдельно отмечать, какая статья изменилась.
Для инвестора это часть проверки способности компании платить. Кредитный рейтинг добавляет сведения о кредитном риске, но не заменяет разбор близкого крупного платежа. При выборе корпоративной облигации нужно сопоставить его дату с условиями конкретного выпуска.
И обратное ограничение: низкий коэффициент сам по себе не устанавливает факт дефолта по облигациям. Для этого важны сами обязательства и их исполнение. Из учебной дроби нельзя получить юридическое заключение о компании.
После расчёта полезно сохранить короткую запись из трёх пунктов:
- На какую дату, по какой отчётности и с каким составом активов посчитаны коэффициенты.
- Какие суммы понадобятся до ближайших существенных поступлений и сколько денег будет доступно к этим платежам.
- Какой непроверенный срок или актив способен изменить вывод.
Если третью строку заполнить нечем из-за недостатка раскрытий, честный результат анализа будет ограниченным. Суммы сравнить удалось, своевременную оплату подтвердить пока нельзя. Это полезнее точного числа с неопределённым смыслом.