LQDT — БПИФ Ликвидность от ВИМ Инвестиции: обзор, доходность, комиссии

LQDT — тикер, который знаком каждому активному участнику Московской биржи. Биржевой паевой инвестиционный фонд «Ликвидность» от управляющей компании «ВИМ Инвестиции» стал настоящим феноменом российского фондового рынка. С активами около 580 млрд рублей и аудиторией более 2 миллионов пайщиков это крупнейший фонд денежного рынка на Мосбирже.

ЦБ начал цикл снижения ключевой ставки в июне 2025 года, и к марту 2026-го она опустилась с 21% до 15%. Доходность LQDT снизилась вслед за ставкой, но фонд по-прежнему приносит ~14,3% годовых — выше, чем средняя ставка по вкладам в крупнейших банках (~13,8%). Ниже — детальный разбор: от устройства фонда до конкретных расчётов доходности и сравнения с конкурентами.

Что такое LQDT простыми словами

Полное наименование — «Биржевой паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов «ВИМ — Ликвидность». Тикер на Московской бирже — LQDT. ISIN — RU000A1014L8. Управляющая компания — АО УК «ВИМ Инвестиции» (до ребрендинга — УК «ВТБ Капитал Управление активами»). Подробнее об управляющей компании и всей линейке её продуктов — в обзоре фондов ВИМ Инвестиции.

Если объяснять простыми словами: вы отдаёте деньги фонду, а он каждый рабочий день даёт их «в долг» самой надёжной структуре на рынке — Национальному Клиринговому Центру. НКЦ платит за это проценты, которые фонд добавляет к стоимости пая. Получается аналог банковского вклада с ежедневным начислением процентов, который можно продать в любой момент без потери накопленного дохода.

Стратегия фонда — размещение средств в сделки обратного РЕПО с Центральным контрагентом (НКЦ) под залог высоконадёжных ценных бумаг. Фонд стремится обеспечить доходность, максимально близкую к индикатору RUSFAR — ставке обеспеченного финансирования на российском денежном рынке.

Ключевые характеристики LQDT:

Паи LQDT торгуются на Московской бирже в первом котировальном списке. Стоимость одного пая — менее двух рублей, что делает порог входа символическим. Фонд доступен для покупки на ИИС и не требует статуса квалифицированного инвестора.

Масштаб LQDT заслуживает отдельного внимания. СЧА фонда — около 580 млрд рублей, это крупнейший фонд денежного рынка на Мосбирже (всего сегмент насчитывает 18 фондов от 13 управляющих компаний с совокупной СЧА свыше 1,5 трлн ₽). Огромный объём обеспечивает максимальную ликвидность: спреды в биржевом стакане минимальны, а объёмы торгов — крупнейшие в сегменте. Для инвестора это означает возможность мгновенно входить и выходить из позиции на любую сумму без заметного влияния на цену.

Как работает LQDT — механика РЕПО

Механизм заработка БПИФ ликвидности ВИМ основан на сделках обратного РЕПО (reverse repurchase agreement) с Национальным Клиринговым Центром (НКЦ). Процесс устроен следующим образом:

1. Инвесторы покупают паи LQDT на бирже, формируя общий капитал фонда (СЧА)
2. Управляющая компания каждый торговый день размещает эти средства в сделки обратного РЕПО с НКЦ — фактически выдаёт деньги «в долг» на 1 день
3. В качестве обеспечения НКЦ передаёт фонду высоконадёжные ценные бумаги — ОФЗ и клиринговые сертификаты участия (КСУ)
4. На следующий торговый день НКЦ возвращает деньги с начисленными процентами, а фонд тут же размещает их заново
5. Накопленный процент ежедневно прибавляется к стоимости пая — происходит непрерывная капитализация

Залог (ОФЗ и КСУ) покрывает 100% суммы каждой сделки. Кредитный рейтинг НКЦ — ААА по национальной шкале (наивысший). Именно поэтому БПИФ рыночных финансовых инструментов «Ликвидность» относят к инструментам с минимальным уровнем кредитного риска.

Почему цена пая только растёт

В отличие от фондов акций или золота, стоимость пая БПИФ ликвидности не подвержена рыночным колебаниям. Каждый торговый день к цене пая прибавляется накопленный процент от сделок РЕПО. Даже если фондовый рынок обрушится на десятки процентов, пай LQDT продолжит плавно расти. График цены выглядит как восходящая прямая.

Единственный фактор, способный замедлить рост, — снижение ключевой ставки ЦБ. Именно это произошло в 2025–2026 годах: ставка опустилась с 21% до 15%, и темп роста пая заметно снизился. Но цена пая не упала — она просто растёт медленнее, чем год назад.

График LQDT — динамика стоимости пая

С момента запуска в январе 2020 года стоимость пая LQDT выросла с 1,00 ₽ до ~1,95 ₽ — почти удвоилась. На графике стоимости пая видна характерная для фондов денежного рынка картина: плавная восходящая линия без резких провалов.

Ключевые точки на графике LQDT:

Угол наклона графика напрямую зависит от ключевой ставки ЦБ: чем она выше, тем круче растёт линия. В 2020–2021 годах при ставке 4–6% кривая была почти пологой. Пик скорости роста пришёлся на конец 2024 — начало 2025 года, когда ставка держалась на 21%. С июня 2025 года, когда начался цикл снижения, наклон кривой уменьшился. Актуальный график с ежедневным обновлением — на странице фонда LQDT.

Доходность LQDT — текущая ставка и расчёт

Доходность БПИФ ликвидности не фиксирована. Она «плавающая» и каждый день следует за ставкой RUSFAR, которая привязана к ключевой ставке Банка России.

Текущая доходность LQDT

После решения ЦБ от 20 марта 2026 года (ставка снижена до 15%) доходность фонда составляет:

Текущая доходность меняется ежедневно вслед за ставкой RUSFAR. Следующее заседание ЦБ — 24 апреля 2026 года: если ставку снизят ещё, доходность LQDT уменьшится пропорционально. Актуальные данные по доходности за разные периоды — на странице фонда.

Формула расчёта

Приблизительная годовая доходность LQDT рассчитывается по формуле:

Чистая доходность = Ставка RUSFAR − TER фонда

При ключевой ставке ЦБ 15% ставка RUSFAR составляет примерно 14,6%. За вычетом TER 0,29% номинальная чистая доходность LQDT: 14,6% − 0,29% = ~14,3% годовых.

С учётом ежедневной капитализации (365 дней реинвестирования) эффективная годовая доходность окажется выше номинальной — порядка 15,4% годовых благодаря эффекту сложного процента.

Конкретный пример

Вложив 1 000 000 ₽ в БПИФ ВИМ Ликвидность при чистой доходности 14,3% годовых:

Расчёт выполнен с учётом ежедневной капитализации при стабильной ставке. Фактические результаты будут колебаться вслед за решениями ЦБ по ключевой ставке.

Сравнение доходности при разном TER

За 2025 год ландшафт комиссий на рынке фондов ликвидности кардинально изменился. LQDT снизил TER, а некоторые конкуренты — наоборот, повысили:

*При стабильной ставке RUSFAR = 14,6%, с учётом ежедневной капитализации. Ориентировочные значения.

Разрыв между самым дешёвым (LQDT) и самым дорогим (TMON) фондом на горизонте 1 года составляет около ~10 500 ₽ на вложенный миллион. За 3 года — около ~48 000 ₽. Выбор фонда с низким TER стал значительно более существенным, чем год назад.

Комиссия LQDT — сколько стоит владение фондом

С 8 апреля 2025 года ВИМ Инвестиции снизила совокупную комиссию фонда ( TER) с 0,40% до 0,29% годовых. Это сделало LQDT самым дешёвым среди крупнейших фондов денежного рынка на Мосбирже.

Комиссия уже заложена в цену пая — инвестор не платит её отдельно. Каждый день стоимость пая уменьшается на 1/365 от годовой ставки, что практически незаметно в ежедневной динамике.

Комиссия за управление включает в себя:

Для наглядности: при вложении 1 000 000 ₽ комиссия 0,29% составит около 2 900 ₽ в год (было 4 000 ₽ при TER 0,4%). Снижение TER — прямой результат ценовой конкуренции между управляющими компаниями за активы инвесторов.

Скрытые расходы

Помимо TER фонда, при работе с LQDT инвестор может нести дополнительные издержки:

• Брокерская комиссия за сделку. Составляет 0,01–0,06% от суммы в зависимости от брокера. Клиенты ВТБ (ВИМ Инвестиции входит в группу ВТБ) при покупке LQDT часто получают нулевую комиссию.
• Биржевой спред. Разница между лучшей ценой покупки и продажи в стакане. Благодаря огромному объёму торгов спред у LQDT составляет доли копейки — минимальный в сегменте.
• Депозитарная комиссия. Некоторые брокеры берут ежемесячную плату за хранение ценных бумаг. Уточняйте тарифы у своего брокера заранее.

TMON или LQDT — какой фонд денежного рынка выбрать

На Мосбирже торгуются 18 фондов денежного рынка от 13 управляющих компаний. Все они инвестируют в одни и те же инструменты — обратное РЕПО с НКЦ. Базовый актив идентичен, поэтому ключевые различия сводятся к размеру комиссии, объёму активов и удобству покупки через конкретного брокера.

За 2025 год расстановка сил резко изменилась — одни фонды снизили комиссии, другие повысили:

*При RUSFAR = 14,6%. Фактическая доходность будет немного отличаться.

TMON или LQDT

Ситуация перевернулась: если раньше TMON был самым дешёвым фондом (TER 0,19%), то к 2026 году Т-Капитал повысил комиссию до ~1,20% — это максимум среди «большой четвёрки». LQDT при TER 0,29% обходит TMON по доходности примерно на 0,9 процентных пункта, что составляет ~10 500 ₽ потерь на каждый вложенный миллион в год.

Единственный аргумент в пользу TMON — нулевая брокерская комиссия для клиентов Т-Инвестиций и привычный интерфейс. Но экономия на брокерской комиссии (0,01–0,06% за сделку) не компенсирует разницу в TER (0,91%). Для объективного сравнения: при вложении 1 млн ₽ на год LQDT принесёт ~153 700 ₽, а TMON — ~143 200 ₽. Разница — ~10 500 ₽.

LQDT или SBMM — в чём разница

SBMM от УК «Первая» (Сбер) провёл два этапа снижения комиссии в 2025 году и довёл TER до ~0,30% — практически на уровне LQDT (0,29%). По доходности фонды отличаются на сотые доли процента.

Выбор между LQDT и SBMM теперь определяется только удобством: клиентам ВТБ логичнее покупать LQDT (нулевая брокерская комиссия), клиентам Сбера — SBMM. По ликвидности LQDT остаётся лидером — у него самый глубокий стакан на рынке.

Главное конкурентное преимущество LQDT — ликвидность. Объём торгов и глубина биржевого стакана у LQDT значительно превышают показатели конкурентов. Для крупных инвесторов (от десятков миллионов рублей и выше) это принципиально: возможность мгновенно войти или выйти из позиции без расширения спреда — реальная ценность, которую невозможно измерить в процентах TER.

Подробное сравнение всех фондов категории с актуальными данными — в обзорной статье « Фонды денежного рынка: как работают и какой выбрать».

Риски LQDT — исторические просадки

Фонды денежного рынка часто воспринимают как безрисковый инструмент. Это почти так, но не совсем. За историю LQDT произошло два события, о которых полезно знать.

Остановка торгов в феврале 2022

28 февраля 2022 года Московская биржа приостановила торги из-за геополитических событий. Возобновление произошло 24 марта — через 24 календарных дня. Всё это время владельцы LQDT не могли продать паи. Стоимость пая при этом не упала: фонд продолжал зарабатывать на РЕПО, просто доступа к деньгам не было.

Этот эпизод показывает ключевое отличие LQDT от банковского вклада: при системном кризисе биржевые инструменты теряют ликвидность. Вклад (при условии работы банка) можно было забрать.

Аномальная просадка в мае 2025

14 мая 2025 года котировка LQDT за одну минуту упала примерно на 4% — беспрецедентное событие для фонда денежного рынка. Причиной стал массовый вывод средств крупными участниками, который на короткое время продавил стакан ниже расчётной стоимости пая. Маркет-мейкер восстановил котировки за несколько минут, и к концу дня цена вернулась к расчётной.

Инвесторы, купившие на просадке, получили мгновенный бонус. Те, кто продал по стоп-лоссу в момент падения, зафиксировали убыток. Вывод: для LQDT стоп-лоссы не нужны и даже вредны.

Как купить LQDT

Покупка паёв биржевого фонда «Ликвидность» не отличается от покупки обыкновенной акции:

1. Откройте брокерский счёт. Подойдёт любой российский брокер с доступом к Московской бирже: ВТБ, Т-Инвестиции, Сбер, БКС, Финам и другие. Если счёт уже открыт — дополнительных действий не требуется.

2. Найдите фонд. В приложении или терминале брокера введите тикер LQDT или название «ВИМ Ликвидность». Убедитесь, что выбрали именно БПИФ, а не другой инструмент.

3. Оформите заявку. Укажите количество паёв и подтвердите покупку. Минимальный лот — 1 пай. При стоимости пая менее 2 ₽ начать можно с любой суммы.

4. Дождитесь расчётов. Сделки на Мосбирже проходят по схеме Т+1: если вы купили паи сегодня, они зачислятся на следующий торговый день. С этого же дня начнёт начисляться доход.

Торговля паями LQDT проходит в основную торговую сессию (с 10:00 до 18:50 мск в рабочие дни) и в вечернюю сессию. Маркет-мейкер обеспечивает двусторонние котировки с минимальным спредом.

Для оптимального исполнения крупных заявок рекомендуется совершать сделки в середине торгового дня (12:00–16:00 МСК), когда ликвидность в стакане максимальна.

Налоги при продаже LQDT

Доход от продажи паёв БПИФ ликвидности облагается НДФЛ. Налоговой базой является положительная разница между ценой продажи и ценой покупки (с учётом комиссий брокера).

Стандартное налогообложение

• 13% — при совокупном годовом доходе до 5 млн ₽
• 15% — с части дохода, превышающей 5 млн ₽ в год

Брокер выступает налоговым агентом и удерживает налог автоматически при продаже паёв или по итогам календарного года.

Пример: вложили 1 000 000 ₽ в LQDT, через год продали за 1 154 000 ₽. Прибыль — 154 000 ₽. НДФЛ — 20 020 ₽ (13%). Чистая прибыль после налога — ~133 980 ₽.

Льгота долгосрочного владения (ЛДВ)

При владении паями LQDT более 3 лет доход от продажи освобождается от НДФЛ в пределах 3 000 000 ₽ за каждый год владения. За 3 года — до 9 000 000 ₽, за 5 лет — до 15 000 000 ₽ освобождённого дохода. LQDT торгуется в первом котировальном списке Мосбиржи, поэтому ЛДВ применяется в полном объёме.

Для большинства инвесторов ЛДВ означает полное освобождение от налога. При доходности около 14% годовых и вложении 1 000 000 ₽ прибыль за 3 года составит порядка 500 000–550 000 ₽ — значительно меньше лимита в 9 000 000 ₽.

ИИС

LQDT можно покупать на индивидуальный инвестиционный счёт (ИИС-3). При закрытии ИИС-3 после 5 лет весь инвестиционный доход освобождается от НДФЛ в установленных пределах. Фонд денежного рынка на ИИС — распространённая стратегия для «парковки» средств, пока инвестор не определился с составом долгосрочного портфеля.

Кому подходит LQDT

БПИФ ВИМ Ликвидность — универсальный инструмент, полезный практически каждому участнику рынка. Разберём основные сценарии использования.

Парковка свободных средств

Продали акции и ждёте подходящего момента для новой покупки? Вместо того чтобы деньги лежали на брокерском счёте без дохода, переложите их в LQDT. Доход начнёт начисляться со следующего торгового дня, а продать паи можно в любой момент без потери накопленного процента.

Финансовая подушка безопасности

Резерв на 3–6 месяцев расходов, размещённый в фонде ликвидности, приносит доход, сопоставимый с банковским вкладом, но доступен в любой торговый день. Для полной надёжности имеет смысл разделить подушку: часть — на вкладе (защита АСВ до 1 400 000 ₽), часть — в LQDT (ликвидность и доходность без ограничений по сумме).

Период снижения ставок — стоит ли оставаться

Когда ставки падают, фонды ликвидности теряют привлекательность по сравнению с фиксированными вкладами. Если вы ожидаете дальнейшего снижения — имеет смысл зафиксировать часть средств на вкладе, а в LQDT держать только «быстрый» резерв, который может понадобиться в любой момент. Для долгосрочных инвесторов переход в фонды облигаций может оказаться выгоднее: при снижении ставок цены облигаций растут.

Крупные суммы

Для вложений от десятков миллионов рублей ликвидность фонда приобретает решающее значение. LQDT с СЧА около 580 млрд ₽ обеспечивает минимальные спреды и моментальное исполнение заявок. Ни один другой фонд денежного рынка на Мосбирже не сравнится с LQDT по глубине стакана.

Комбинирование с другими инструментами

Опытные инвесторы используют LQDT как один из компонентов портфеля. Типичная стратегия: основной капитал — в фондах акций и облигациях, 10–20% — в фонде ликвидности как буфер для ребалансировки и непредвиденных расходов. Больше о принципах подбора — в статье « Как выбрать ETF».

Отзывы инвесторов о LQDT

LQDT — самый обсуждаемый фонд денежного рынка в русскоязычном инвестиционном сообществе. На Smart-Lab, форумах Банки.ру и в телеграм-каналах мнения инвесторов сводятся к нескольким типичным позициям.

Что хвалят:

• «Работает как часы» — предсказуемый ежедневный рост без сюрпризов
• «Идеальная парковка» — деньги не простаивают между сделками
• «Стакан бездонный» — даже крупные заявки исполняются мгновенно
• «Снизили комиссию — молодцы» — переход с 0,4% на 0,29% оценили положительно

Что критикуют:

• «Нет гарантии АСВ» — для консервативных вкладчиков это принципиальный момент
• «Не работает в выходные» — деньги на вкладе формально начисляют проценты 365 дней, LQDT — только в торговые дни (но ставка RUSFAR это учитывает через повышенную дневную ставку)
• «При снижении ставки потерял доходность раньше, чем на вкладе» — это реализовалось в 2025–2026: кто взял вклад под 21%, продолжает получать фиксированный процент, а LQDT уже платит ~14%
• «СЧА просела с пиковых значений» — часть инвесторов перешла в облигации и вклады на фоне снижения ставок

Большинство негативных отзывов связано не с качеством самого фонда, а с непониманием механики: плавающая ставка, расчёт доходности в торговые дни, разница между номинальной и эффективной доходностью. Инвесторы, разобравшиеся в этих нюансах, как правило, оценивают LQDT высоко и используют его на постоянной основе.