Можно ли купить ОФЗ 26248 на всю котлету и жить на купоны

Короткий ответ: купить ОФЗ 26248 на крупную сумму и жить на купоны можно только как инженерную схему с жёсткими допущениями. Она работает на бумаге, если не забыть НКД, налог, ограничения ИИС-3, будущую цену реинвестирования и инфляцию личной корзины. Но как только из схемы убрать хотя бы одно удобное допущение, вместо вечного денежного станка появляется нормальный пенсионный портфель с одним очень длинным рублёвым якорем.

План красивый именно простотой. Есть 60 млн ₽. Берём длинную ОФЗ 26248 с погашением в 2040 году. Получаем купоны. На жизнь тратим 200 000 ₽ в месяц. Остальное реинвестируем. Через 14 лет ищем следующую тему. Как известно, почти все опасные финансовые конструкции выглядят безобидно до первой строки с мелким шрифтом.

Разберём не с позиции так нельзя, а с позиции старого инвесторского вопроса: какой именно риск мы берём и чем он оплачен.

Что это за схема с ОФЗ 26248

ОФЗ 26248 — длинная облигация федерального займа с фиксированным купоном. По карточке бумаги на Московской бирже, выпуск погашается 16 мая 2040 года, купон составляет 61,08 ₽ за полугодовой период, номинал — 1000 ₽.

В чём соблазн длинной бумаги

Соблазн понятен. Если ставка высокая, длинная фиксированная ОФЗ даёт крупный купонный поток и возможность зафиксировать доходность на годы. На 8 мая 2026 года ключевая ставка Банка России — 14,5% по официальной статистике ЦБ. После периода ставки 21% сама идея запереть высокую доходность выглядит не капризом, а вполне рациональной реакцией на рынок.

Но длинная облигация — это не вклад с длинным названием. У неё есть чистая цена, грязная цена, НКД, дюрация, рыночная переоценка и налог на купоны. Если не держать эти детали в голове, расчёт превращается в литературный жанр.

Почему именно 2040 год важен

До погашения ОФЗ 26248 остаётся почти 14 лет. Это не вечность, но и не пересидеть пару заседаний ЦБ. На таком горизонте успевает смениться кредитный цикл, инфляционная траектория, налоговый режим, брокерская инфраструктура и личные расходы семьи.

Память — главный актив старого инвестора. Рынок уже проходил длинные периоды, когда одна простая ставка казалась исчерпывающим решением: депозиты после шока, доллар после девальвации, недвижимость после роста ставок, золото после паники. Потом оказывалось, что инструмент был не плохой. Просто его назначили ответом на все вопросы.

Математика: сколько купонов дают 60 млн ₽

Начнём с арифметики. В исходной логике часто берут чистую цену около 883 ₽ за бумагу и умножают на количество. Это удобно, но для реальной покупки недостаточно: покупатель облигации платит ещё накопленный купонный доход продавцу.

Чистая цена против грязной цены

По данным MOEX ISS на 8 мая 2026 года у ОФЗ 26248 около момента расчёта были такие ориентиры: последняя цена примерно 88,29% от номинала, то есть 882,90 ₽ за бумагу, и НКД 53,36 ₽. Значит, грязная цена покупки — около 936,26 ₽ без брокерской комиссии.

Разница не косметическая. В первом варианте человек считает купон с бумаг, на которые у него не хватит денег, если покупать по фактической биржевой цене с НКД.

Что остаётся после НДФЛ

Купонный доход по облигациям облагается НДФЛ. ФНС в своих разъяснениях по облигациям также указывает, что купонный доход относится к облагаемым доходам, а налоговый агент обычно удерживает налог при выплате.

Если взять реалистичный вариант с 64 084 бумагами, годовой купон до налога — около 7,83 млн ₽. При ставке НДФЛ 13% остаётся примерно 6,81 млн ₽. Из них 2,4 млн ₽ в год уходят на жизнь, и около 4,41 млн ₽ можно реинвестировать.

Если предположить особую конструкцию, где налог фактически возникает только с части купонов, выводимой на жизнь, результат лучше: на 2,4 млн ₽ чистых расходов нужно около 2,76 млн ₽ купона до налога, а реинвестировать можно примерно 5,07 млн ₽. Но это уже не базовый брокерский сценарий, а отдельная налоговая и договорная гипотеза.

Какие риски действительно исчезают

У схемы есть сильная сторона: она убирает часть неопределённости, от которой инвесторы обычно устают. Купон фиксирован. Дата погашения известна. Эмитент — Минфин РФ. На этом месте хочется поставить точку и открыть чай.

Кредитный риск минимален, но не равен нулю

В рублёвом портфеле ОФЗ обычно считают базовым безрисковым активом. Это разумное рабочее допущение: если инвестор вообще не готов опираться на способность государства обслуживать рублёвый долг, то ему трудно строить любую долгосрочную стратегию в рублях.

Но нулевая вероятность — плохое слово для финансов. История учит не панике, а скромности формулировок. Поэтому корректнее сказать так: кредитный риск ОФЗ для частного инвестора существенно ниже риска корпоративной облигации, но он не отменяет остальные риски плана.

Риск последовательности доходности становится меньше

В портфеле из акций главный враг ранней ренты — плохая доходность в первые годы изъятий. Если рынок падает, а инвестор продаёт активы на жизнь, капитал может не восстановиться. В фиксированной ОФЗ, которую держат до погашения, этот риск действительно меньше: текущая рыночная цена не заставляет продавать.

Но это верно только если расходы покрываются купонами, а жизненные обстоятельства не требуют большой продажи раньше срока. Нужна операция, переезд, помощь детям, развод, смена налогового резидентства — и бумага снова становится рыночным активом с ценой в стакане.

Какие риски остаются

Главное достоинство такой схемы одновременно её главный недостаток: она очень концентрирована. Один инструмент, одна валюта, один тип купона, один срок погашения, одна инфляционная ставка, которую никто не обещал.

Инфляционный риск — главный

Если сейчас нужно 200 000 ₽ в месяц, то через 14 лет при средней инфляции 6% понадобится около 427 000 ₽ в месяц. При 8% — около 544 000 ₽. При 9,5% — около 651 000 ₽. При 12% — уже около 872 000 ₽.

Вот здесь и ломается бытовое восприятие купона. Номинальный купон ОФЗ 26248 не индексируется. Он остаётся 61,08 ₽ за полугодие на бумагу. Реинвестирование помогает нарастить количество бумаг, но оно конкурирует с инфляцией расходов, налогами и будущими ценами покупки.

Процентный риск превращается в психологический

Если ставка снова улетит вверх, цена длинной ОФЗ упадёт. Можно сказать: не волнует, я держу до погашения. В бухгалтерском смысле это правда. В человеческом — не всегда.

Допустим, купонная стратегия даёт около 14-15% к погашению, а через год депозиты снова предлагают 20%. Продажи не планировались, но рядом появляется альтернативная доходность без 14-летней дюрации. Это не математическая катастрофа. Это проверка дисциплины, и она неприятнее, чем выглядит в таблице.

Риск реинвестирования спрятан в слове потом

Оставшиеся купоны предполагается докупать в ОФЗ. Но будущую цену ОФЗ 26248 или похожих бумаг никто не знает. Если ставки снизятся, цена длинных выпусков вырастет, и на тот же купонный остаток получится купить меньше бумаг. Если ставки вырастут, докупка будет выгоднее, но старый портфель покажет просадку.

Цикл рынка измеряется не в годах, а в забытых уроках. Высокая текущая доходность не гарантирует, что каждое следующее реинвестирование будет таким же щедрым.

Налоговый риск нельзя отдавать на откуп мечте

Часто в таких планах налоги появляются в одном абзаце и исчезают в следующем. Это опасно. НДФЛ с купонов, возможная прогрессивная ставка при высоких доходах, правила ИИС-3, лимиты вычетов, закрытие счёта и движение денежных средств между счетами — всё это меняет чистый денежный поток.

Подробный налоговый контур лучше сверять с отдельным гидом по налогам на ETF и БПИФ и с актуальными правилами своего брокера. Статья не заменяет налоговую консультацию, особенно при капитале 60 млн ₽.

Как сделать схему разумнее

Если идея нравится, её не обязательно выбрасывать. Её нужно перестать называть единственным ответом. ОФЗ 26248 может быть частью пенсионного денежного контура, но не обязана быть всем контуром.

Не одна бумага, а лестница сроков

Прямая покупка одной длинной ОФЗ даёт максимальную чистоту эксперимента и максимальную концентрацию. Более спокойный вариант — лестница ОФЗ: часть в коротких бумагах, часть в средних, часть в длинных. Тогда погашения и купоны распределены по годам, а зависимость от цены одного выпуска ниже.

Для инвестора, который не хочет собирать выпуски вручную, есть фонды ОФЗ: SBGB, SBLB, AMGB, SUGB, TOFZ. Они не дают фиксированной доходности к погашению, зато снимают задачу выбора конкретных бумаг и реинвестирования купонов.

Добавить активы, которые могут спорить с инфляцией

Акции действительно часто предлагают как защиту от инфляции: бизнес может повышать цены, переоценивать активы, платить дивиденды. Но из 2026 года в эту теорию верится не религиозно, а с оговорками. Российские акции не обязаны каждый год впитывать инфляцию, особенно когда прибыль зажата ставкой, налогами и регулированием.

Практичнее мыслить не лозунгом, а долями. Например, 60-75% в облигационном контуре, 15-25% в широком рынке акций через БПИФ, 5-10% в золоте или валютной защите, отдельный резерв в денежном рынке. Пропорции зависят от возраста, расходов, налогового статуса и терпимости к просадкам.

Разделить деньги на жизнь, резерв и рост

Одна большая куча капитала плохо подходит для решений. Лучше три корзины:

1. Жизнь на 1-2 года — депозиты, фонды денежного рынка, короткие инструменты.
2. Купонный слой — ОФЗ и облигационные БПИФ, которые дают предсказуемый поток.
3. Слой роста — акции, золото, инфляционные ОФЗ-ИН и другие активы, которые могут поддержать реальную стоимость капитала.

Такой портфель менее красив в разговоре. Зато он честнее: не обещает, что одна бумага решит проблему инфляции, налогов и человеческой жизни до 2040 года.

Кому схема подходит, а кому нет

Покупка ОФЗ 26248 на существенную долю капитала может быть разумной, если инвестор понимает, что покупает: длинный фиксированный рублёвый поток, чувствительный к инфляции и ставкам. Это не ошибка сама по себе. Ошибка — считать, что в нём больше нет работы для головы.

Подходит

Схема может подойти инвестору с крупным капиталом, низкими регулярными расходами, отдельным резервом и готовностью держать часть портфеля до 2040 года. Особенно если человек сознательно хочет зафиксировать рублёвую доходность и не собирается каждый месяц оценивать портфель по рыночной цене.

Ещё одно условие — спокойное отношение к упущенной выгоде. Если через год ставки окажутся выше, а бумага дешевле, владелец длинной ОФЗ должен помнить, что он покупал не лучший график в брокерском приложении, а денежный поток.

Не подходит

Схема плохо подходит, если 60 млн ₽ — почти весь капитал семьи, нет отдельной подушки, расходы растут быстрее официальной инфляции, а психологически тяжело видеть просадку на десятки процентов. Длинная ОФЗ в таком случае становится не скалой, а якорем. Якорь полезен кораблю, но не когда его бросили посреди реки и забыли про течение.

Не подходит она и тем, кто рассчитывает на ИИС-3 как на универсальный способ выводить купоны на жизнь без последствий. С налоговыми оболочками нельзя обращаться как с заклинаниями. Если позволите, заклинания на бирже обычно заканчиваются заявлением брокеру и письмом в налоговую.

Итог: можно ли уйти на купоны

Матрица решения

Можно, если честно принять четыре условия: купоны считать по грязной цене, налоги считать до оптимизма, расходы индексировать не по желанию, а по реальности, а саму ОФЗ 26248 держать не как всю жизнь, а как один элемент портфеля.

При 60 млн ₽ и ОФЗ 26248 схема даёт сильный стартовый денежный поток: около 7,83 млн ₽ купонов до налога или 6,81 млн ₽ после базового НДФЛ 13% при покупке с учётом НКД. На расходы 2,4 млн ₽ в год этого хватает с большим запасом. Но запас живёт не в первом году. Он проверяется в десятом, когда цены выросли, налоговые правила могли измениться, а ставка на рынке уже прошла несколько циклов.

Финальный вопрос

Мой рабочий вывод для читателя: если хочется проверить такую конструкцию, не спрашивайте можно ли купить ОФЗ на всю котлету. Спросите иначе: какую долю капитала я готов отдать одному длинному рублёвому потоку так, чтобы даже при плохой инфляции не продавать его в неудобный момент.

Ответ почти всегда будет меньше 100%. И в этом нет трусости. Это нормальная финансовая гигиена.