Облигации Ozon: доходность, рейтинг, риски и выпуски на Мосбирже

Облигации Ozon на Мосбирже - это не ставка на рост акции OZON, а заем эмитенту МКПАО Озон. Главный торгуемый выпуск для частного инвестора сейчас - RU000A10EXZ9, или Озон 1P-02: рублевый корпоративный флоатер с погашением 10 октября 2028 года, номиналом 1 000 ₽ и ежемесячным купоном.

Считаем по кассе: на 7 июня 2026 года MOEX ISS показывал по RU000A10EXZ9 цену около 100,8-101% от номинала, доходность 14,71% и дюрацию 723 дня. Это не обещание будущей доходности. У флоатера купон пересчитывается вместе с ключевой ставкой, а итог инвестора зависит от цены входа, НКД, налогов, ликвидности и кредитного риска Ozon.

Какие облигации Ozon есть на Мосбирже

Торгуемый выпуск: RU000A10EXZ9

Основной выпуск, который видно в текущих данных Мосбиржи, - Озон 1P-02 с ISIN RU000A10EXZ9. В листинговой карточке Мосбиржи указаны эмитент МКПАО Озон, первый уровень листинга, регистрационный номер 4B02-02-17182-A-001P, номинал 1 000 ₽ и 15 000 000 облигаций. По номиналу это 15 млрд ₽.

В рыночной карточке выпуска Мосбиржи бумага обращается в режиме TQCB. Погашение - 10 октября 2028 года. Возможность досрочного погашения для этой серии в листинговой карточке не предусмотрена, оферт по проверенным параметрам выпуска также нет.

Зарегистрированная серия 001Р-01

У Ozon есть и карточка серии 001Р-01 с регистрационным номером 4B02-01-17182-A-001P: регистрация 8 апреля 2026 года, первый уровень листинга, номинал 1 000 ₽ и 2 000 000 бумаг. В открытой карточке, которую удалось проверить, публичный торговый ISIN не раскрыт, поэтому в расчетах ниже серия не смешивается с RU000A10EXZ9.

Это важная дисциплина. В поиске и терминалах встречаются похожие названия: старые выпуски ООО Озон и бумаги Ozon Фармацевтики. Для заявки проверяйте три поля одновременно: эмитент МКПАО Озон, ISIN RU000A10EXZ9, серия 001Р-02.

Доходность и купон: как читать флоатер

Что означает доходность около 14-15%

На 7 июня 2026 года MOEX ISS показывал по RU000A10EXZ9 рыночную цену 100,81%, последнюю цену 101%, НКД 7,23 ₽, доходность 14,71% и дюрацию 723 дня. На 5 июня картина была близкой: доходность около 14,6-14,7%, цена около 101% и дюрация около 2 лет.

Эта цифра не работает как вклад. Если вы покупаете по 101%, вы платите выше номинала и еще добавляете НКД продавцу. Если ставка Банка России пойдет вниз, будущие купоны флоатера тоже будут снижаться. Если кредитный спред Ozon расширится, цена может уйти ниже номинала даже при ежемесячных купонах.

Почему купон меняется

Озон 1P-02 - флоатер. Купон рассчитывается по плавающей формуле, привязанной к ключевой ставке Банка России и спреду выпуска. На 5 июня 2026 года ключевая ставка составляла 14,5%, поэтому ориентир купона выглядит близко к 16,5% годовых до налога при спреде около 2 п.п.

Первый купон по данным cashflow уже был 13,66 ₽ на облигацию номиналом 1 000 ₽ за короткий первый период. Следующая дата купона - 23 июня 2026 года. У флоатера будущие купоны в статической карточке могут быть пустыми не потому, что выплат не будет, а потому что ставка на будущий период еще не зафиксирована.

Практическая таблица по выпуску

Для заявки на 100 облигаций порядок такой. Сначала смотрите чистую цену: при 101% это примерно 101 000 ₽ за тело. Потом добавляете НКД: при 7,23 ₽ это еще 723 ₽. Затем считаете комиссию брокера. Только после этого сравниваете будущий купон с альтернативами.

Рейтинг Ozon и что он покрывает

Две оценки уровня A

У МКПАО Озон есть рейтинги национальной шкалы: НКР присвоило A.ru со стабильным прогнозом 26 марта 2026 года, Эксперт РА присвоило ruA со стабильным прогнозом 17 ноября 2025 года. Это инвестиционная зона по российской шкале, но не уровень крупнейших квазигосударственных заемщиков.

Рейтинговая логика понятна: Ozon - крупный маркетплейс с сильной рыночной позицией, растущей выручкой, финтех-сегментом и высокой операционной ликвидностью. В рейтинговых материалах также видны масштабы бизнеса: выручка за 2025 год около 998 млрд ₽, OIBDA около 134 млрд ₽, активы около 1,43 трлн ₽.

Что рейтинг не обещает

Рейтинг не фиксирует цену облигации и не гарантирует купон. Он оценивает способность эмитента обслуживать долг на дату рейтингового действия. Если рынок потребует большую премию за риск маркетплейсов, если изменятся условия фондирования или если финтех-сегмент столкнется с качеством кредитного портфеля, облигация может переоцениться.

Отдельная строка для предпринимателя: бренд на вывеске и качество долга - разные вещи. Заказы, пункты выдачи и приложение в телефоне не заменяют анализ баланса. В облигации вы покупаете не популярность маркетплейса, а его обязанность платить проценты и вернуть номинал.

Главные риски

Кредитный риск эмитента

Ozon быстро растет, но рост стоит денег. В рейтинговой таблице НКР за 2025 год у компании указан совокупный долг 407 млрд ₽ и отрицательный собственный капитал 148 млрд ₽. Это не автоматический красный свет, но это причина не сравнивать бумагу с ОФЗ или депозитом.

Сильная сторона эмитента - масштаб, рыночная доля, обороты платформы и операционная ликвидность. Слабая сторона для держателя облигации - зависимость от продолжения роста, качества финансовых сервисов, стоимости заемных денег и доверия кредиторов.

Риск ставки

Флоатер снижает риск застрять с низким фиксированным купоном, когда ставка высокая. Но он не защищает от снижения дохода, если ключевая ставка пойдет вниз. При ставке 14,5% купон выглядит крупным. При ставке 10% тот же спред даст уже другую кассу.

Цена флоатера обычно меньше реагирует на ставку, чем длинная фиксированная облигация. Но меньше не значит никак: кредитный спред, ликвидность и ожидания по ставке все равно двигают цену.

Ликвидность

По ISS на 7 июня 2026 года в момент запроса прошло 11 сделок и оборот был около 37,5 тыс. ₽. Для частной покупки на небольшую сумму это может быть терпимо. Для крупной заявки это уже вопрос: сколько реально стоит выйти без скидки?

Считаем по кассе: доходность в карточке красивая, но если вы покупаете через широкий спред и продаете в тонком стакане, часть доходности уйдет маркетмейкеру и случайному покупателю.

Налоги и чистый денежный поток

Прямая облигация

Купон по прямой облигации обычно облагается НДФЛ при выплате. Если купон за месяц составил 13,66 ₽ на одну облигацию, то при базовой ставке НДФЛ 13% чистыми останется около 11,88 ₽. На 100 облигаций это 1 366 ₽ до налога и примерно 1 188 ₽ после налога, без учета комиссий и индивидуальных особенностей налогового статуса.

Деньги, удержанные налогом, уже не реинвестируются. Поэтому для флоатера с ежемесячным купоном налоговое трение видно чаще, чем в бумаге с редкими выплатами. Зато инвестор получает живой денежный поток и сам решает, куда его направить.

Облигационный фонд как альтернатива

Накопительный БПИФ облигаций может реинвестировать купоны внутри портфеля, а налог у пайщика обычно возникает при продаже пая или выплате. Это дает налоговую отсрочку, но не отменяет налог навсегда и не отменяет TER фонда.

Нет подтверждения, что какой-то фонд держит именно RU000A10EXZ9. Поэтому фонд здесь - не способ купить эту конкретную облигацию, а альтернатива по классу риска: портфель корпоративных облигаций вместо одного заемщика.

Кому выпуск может подойти

Когда логика понятна

RU000A10EXZ9 может быть уместен, если инвестор хочет рублевый корпоративный флоатер, понимает риск эмитента уровня A, готов держать до погашения или близко к нему и не рассчитывает на мгновенный выход из большой позиции.

Для бизнес-кассы это спорный инструмент. У бизнеса нет долгого горизонта, у бизнеса завтра поставка: если деньги нужны под платежи, флоатер отдельного эмитента хуже денежного рынка по предсказуемости выхода. Для личного облигационного портфеля с лимитом на одного эмитента - уже предмет для расчета.

Когда лучше пройти мимо

Не стоит покупать только потому, что Ozon знаком как бренд. Не стоит покупать на весь облигационный лимит, если вы не готовы читать рейтинговые действия и следить за ставкой. И точно не стоит путать RU000A10EXZ9 с другими бумагами, где в названии тоже есть Ozon или Озон.

Практичный лимит: заранее решить, сколько процентов облигационной части портфеля может занимать один корпоративный заемщик уровня A. Для частного портфеля это часто важнее, чем спор о десятых долях доходности.

FAQ