Облигации Яндекс: доходность, рейтинг, риски и выпуски на Мосбирже

На 17 июля 2026 года на Московской бирже торговались пять обычных облигаций МКПАО ЯНДЕКС. Три из них платят плавающий купон, привязанный к ключевой ставке, две имеют фиксированный купон. Отдельно обращаются три бумаги, обеспеченные портфелями потребительских кредитов Яндекс Банка. Их выпустили два специализированных финансовых общества, а не МКПАО и не сам банк.

Здесь полезно не начинать с самой высокой цифры доходности. Рабочий порядок другой. Сначала установить юридического эмитента, затем разобрать структуру выплат, срок, рейтинг именно этой бумаги и условия выхода. Облигации с названием Яндекс нельзя складывать в одну строку.

Кто именно занимает деньги под брендом Яндекс

Обычный долг МКПАО

Если нужна обычная корпоративная облигация Яндекса, должником должно быть МКПАО ЯНДЕКС, ИНН 3900019850. На дату снимка у компании обращались серии 001Р-01, 001Р-02, 001Р-03, 001Р-04 и 001Р-05. Это старший необеспеченный долг без поручительства или залога по выпускам.

Секьюритизированные выпуски

Три другие бумаги относятся к направлению Яндекс Финтех, но юридически устроены иначе. RU000A10AAQ4 выпустило ООО СФО Сплит Финанс 1, ИНН 9703184573. RU000A10C3F4 и RU000A10DNX7 выпустило ООО СФО Сплит Финанс, ИНН 9703209122. Выплаты по ним обеспечены денежными требованиями по портфелям потребительских кредитов, выданных Яндекс Банком.

Яндекс Банк здесь является оригинатором кредитов, но не эмитентом облигаций. Прежняя нидерландская компания группы тоже не является должником по перечисленным бумагам. Кроме того, на бирже встречаются структурные облигации других банков, доход которых зависит от акций Яндекса. Это долг соответствующего банка, поэтому к облигациям группы Яндекс он не относится.

Такое разделение не формальность. У обычной облигации МКПАО инвестор оценивает способность компании обслуживать долг. У СФО основным источником выплат служат поступления заемщиков по кредитному портфелю, а порядок распределения денег задан документацией сделки.

Пять выпусков МКПАО: цифры на 17 июля 2026 года

В таблице показан торговый снимок примерно на 14:12 МСК 17 июля 2026 года. Чистая цена указана в процентах от номинала 1 000 руб. и не включает НКД. Доходность - расчетная доходность к погашению, или YTM. Дюрация показывает приблизительную чувствительность цены и средний срок получения денежных потоков; подробнее этот показатель разобран в статье о дюрации облигаций.

На дату проверки ключевая ставка составляла 14,25%. При простой подстановке этой величины ориентир купонной ставки равен 15,95% для 001Р-01, 15,70% для 001Р-03 и 15,50% для 001Р-04. Фактическая выплата определяется правилами конкретного купонного периода. При изменении ключевой ставки будущий купон изменится.

Фиксированные 001Р-02 и 001Р-05 дают заранее известную ставку купона. Это не означает заранее известный результат при продаже. Цена может двигаться вслед за рыночными ставками. Выпуск с плавающим купоном обычно слабее реагирует на движение ставок, но его денежный доход снизится, если ключевая ставка пойдет вниз. О механике выплаты можно прочитать отдельно в разборе купонного дохода.

Что означает максимальный рейтинг

У МКПАО ЯНДЕКС подтверждены рейтинги AAA(RU) со стабильным прогнозом по шкале АКРА и ruAAA со стабильным прогнозом по шкале Эксперт РА. Это верхние уровни соответствующих национальных шкал.

Рейтинги выпусков 001Р-01, 001Р-02 и 001Р-03 подтверждены на уровнях AAA(RU) и ruAAA. Для 001Р-04 и 001Р-05 те же уровни присвоены при размещении 19 июня 2026 года. У рейтинга отдельного выпуска прогноз не указывается. Формулировка стабильный относится к рейтингу МКПАО.

Почему рейтинг необеспеченного выпуска может совпадать с рейтингом компании? Рейтинговая оценка исходит из старшего положения этих обязательств и ожидаемого возмещения при неблагоприятном сценарии. Но рейтинг не обещает, что цена останется около 100% номинала, а покупателей в стакане всегда будет достаточно. Подробный порядок чтения шкал есть в материале о кредитном рейтинге облигаций.

Для инвестора рейтинг отвечает в первую очередь на вопрос о кредитном риске, то есть о способности должника исполнить обязательства. Он не заменяет проверку долговой нагрузки, свободного денежного потока, капитальных затрат и потребности компании в новом финансировании.

Как читать чистую цену, НКД и YTM

Цена 98,75% по 001Р-02 не означает, что одна облигация обойдется ровно в 987,50 руб. Покупатель компенсирует продавцу купон, накопленный после предыдущей выплаты.

НКД не является отдельной потерей. После покупки новый владелец получит полный очередной купон, если останется держателем на дату выплаты. Но для оценки необходимой суммы сделки учитывать НКД обязательно.

YTM 15,37% не равна купону 13,50%. Расчетная доходность учитывает покупку ниже номинала, оставшиеся купоны, погашение по номиналу и предполагаемое реинвестирование выплат по сопоставимой ставке. Если купоны не реинвестировать или продать бумагу раньше, личный результат будет другим.

Для выпусков с плавающим купоном будущие выплаты заранее неизвестны, поэтому отображаемая YTM особенно зависит от расчетных предпосылок. Для амортизируемых СФО она зависит еще и от графика возврата номинала. Поэтому доходность в терминале полезна для проверки, но не должна быть единственным критерием.

Риски обычных облигаций МКПАО

Кредит и процентные ставки

Кредитный риск. МКПАО должно своевременно выплачивать купоны и погасить номинал. Максимальный рейтинг означает низкий оцененный риск относительно других российских заемщиков, но не устраняет его. Ухудшение результатов, рост долга или крупные инвестиции могут повлиять на оценку и рыночную цену раньше очередного рейтингового действия.

Ставочный риск. Фиксированные 001Р-02 и 001Р-05 обычно дешевеют, когда требуемая рынком доходность растет, и дорожают при ее снижении. Чем больше срок и дюрация, тем заметнее возможное движение. У облигаций с плавающим купоном цена обычно устойчивее, зато снижение ключевой ставки уменьшает купон.

Продажа до погашения и валюта

Риск продажи до даты. Оферты по пяти выпускам нет. Это значит, что инвестор не может в удобный момент предъявить облигацию эмитенту по заранее заданной цене. До погашения выйти можно только через продажу на бирже по доступной цене. Чем отличается такое право от обычной рыночной продажи, объяснено в статье об оферте по облигациям.

Риск ликвидности. Последняя сделка показывает цену прошедшей операции, а не гарантированную цену для любого объема. При крупной заявке или напряженном рынке разница между лучшей ценой покупки и продажи может увеличить потери.

Валютный риск. Все восемь бумаг номинированы в рублях, поэтому у рублевого инвестора нет прямого риска пересчета номинала из иностранной валюты. Однако изменение курса может влиять на расходы, спрос и денежный поток бизнеса МКПАО. Это косвенный деловой риск, а не валютная переоценка самой облигации.

Почему выпуски СФО нельзя ставить в тот же ряд

Три секьюритизированные бумаги тоже связаны с Яндексом, но платит по ним не МКПАО. Источник денег - платежи по потребительским кредитам Яндекс Банка. Старший транш получает дополнительную защиту за счет младшего финансирования, резервов и избыточной доходности кредитного портфеля.

Торговые значения ниже относятся к тому же снимку 17 июля 2026 года. Цена дана в процентах от текущего, а не первоначального номинала. Для RU000A10AAQ4 он уже снизился до 345,13 руб.

По RU000A10AAQ4 на дату проверки подтвержден рейтинг АКРА AAA(ru.sf); отдельный текущий рейтинг Эксперт РА по официальной карточке выпуска не подтвержден. Для ПВ-1 и ПВ-2 подтверждены соответственно AAA(ru.sf) и ruAAA.sf. Прогноз для этих рейтингов выпуска не предусмотрен.

Суффикс .sf важен. Рейтинговые организации оценивают ожидаемые потери старшего транша с учетом качества кредитов, уровня защиты, резервов и порядка распределения денег. Это не рейтинг Яндекс Банка и не рейтинг МКПАО.

Амортизация сокращает номинал по мере возврата средств. Вместе с ним уменьшается сумма, на которую начисляется купон, а часть вложения возвращается раньше. Ожидаемая дата показывает расчетный ход сделки, юридическая дата задает предельный срок. Фактическая скорость погашения кредитов и просрочка заемщиков способны изменить денежный поток и реализованную доходность.

Поэтому YTM 19,23% у ПВ-1 нельзя механически объявить лучше 15,37% у 001Р-02. У бумаг разные должники, обеспечение, графики, срок возврата капитала и рейтинговые шкалы.

Индексы и фонды: связь без обещания состава

В составе индексов Московской биржи на 14 июля 2026 года присутствовали 001Р-01, 001Р-02 и 001Р-03. Выпуск 001Р-02 входил, в частности, в индексы, используемые как ориентиры для фондов INGO и OBLG; 001Р-03 также входил в широкий индекс корпоративных облигаций.

Это не доказывает наличие конкретной облигации в текущем портфеле фонда. Активная стратегия может отклоняться от ориентира, а состав пассивного фонда и веса меняются вслед за индексом и операциями управляющей компании. Связь через индекс полезна для понимания сегмента рынка, но не заменяет проверку свежего состава фонда.

Налоги и выбор выпуска

Купоны и положительный финансовый результат от продажи или погашения облигаций облагаются НДФЛ. Для налоговых баз по операциям с ценными бумагами у налогового резидента РФ действует ставка 13% в пределах 2,4 млн руб. за год и 15% с превышения. Обычно налог рассчитывает и удерживает брокер или депозитарий.

Простая иллюстрация. Годовой купон 001Р-02 равен 135 руб. на номинал 1 000 руб. При ставке НДФЛ 13% после налога остается 117,45 руб. Это не расчет полной доходности, поскольку он не учитывает цену покупки, НКД, комиссию, реинвестирование и результат при продаже.

Амортизационный платеж СФО возвращает часть номинала и уменьшает дальнейшую купонную базу. Нельзя считать весь полученный платеж процентным доходом. Итоговый налоговый результат зависит от цены приобретения и учета операций брокером или депозитарием.

Условия ИИС-3 могут изменить итог после налогов, но льгота действует только при выполнении требований к счету и сроку владения. Проверять их нужно до покупки, а не после досрочного закрытия счета.

Перед заявкой порядок остается приземленным. Нужно проверить полное название эмитента, посчитать чистую цену вместе с НКД, сопоставить срок со своим горизонтом и заранее принять сценарий продажи. Если сама механика инструмента пока непривычна, начните с разбора облигаций простыми словами.

FAQ