ОФЗ 26230: доходность, дюрация, купоны и риск в 2026 году
ОФЗ 26230 - длинная облигация федерального займа с фиксированным купоном 7,7%, погашением 16 марта 2039 года и доходностью к погашению 14,78% в срезе на 30 мая 2026 года. Это не замена вкладу и не спокойная парковка денег. Это длинная бумага, где главный вопрос звучит бухгалтерски: выдержит ли ваш план дюрацию 6,91 года.
- Доходность 14,78% - расчет к погашению, а не обещание заработать столько за ближайшие 12 месяцев.
- Купон 38,39 ₽ на одну облигацию платится обычно два раза в год; от номинала 1 000 ₽ это ставка 7,7%.
- Чистая цена 61,785% не равна сумме сделки: покупатель добавляет НКД 13,08 ₽ на облигацию и комиссию брокера.
- Дюрация 6,91 года означает высокую чувствительность: движение доходности на 1 п.п. может сдвинуть цену примерно на 6,9%.
- Налог с купонов удерживается с денежного потока, поэтому купон до налога и деньги, которые можно реинвестировать, отличаются.
- Фонды ОФЗ дают корзину и реинвестирование, но берут TER: у SBGB и SUGB 0,8%, у SBLB 0,9%.
Если нужна база по устройству госбумаг, начните с разбора ОФЗ простыми словами. Здесь разбираем уже конкретную строку в портфеле: что именно покупает инвестор, когда выбирает ОФЗ 26230.
Паспорт ОФЗ 26230
ОФЗ 26230 относится к ОФЗ-ПД. Это значит, что купон постоянный: его ставка не меняется вслед за ключевой ставкой или RUONIA. Эмитент - Минфин РФ, валюта расчетов - рубль, номинал одной бумаги - 1 000 ₽.
Основные параметры выпуска
| Параметр | Значение в срезе |
|---|---|
| Код бумаги | SU26230RMFS1 |
| ISIN | RU000A100EF5 |
| Тип | ОФЗ-ПД, фиксированный купон |
| Номинал | 1 000 ₽ |
| Чистая цена | 61,785% |
| НКД | 13,08 ₽ |
| Доходность к погашению | 14,78% |
| Дюрация | 6,91 года |
| Следующий купон | 30.09.2026 |
| Погашение | 16.03.2039 |
Главная строка здесь - не купон и даже не доходность. Главная строка - сочетание низкой чистой цены, длинного срока и высокой дюрации. Бумага стоит заметно ниже номинала, поэтому часть будущего результата сидит в возврате к 1 000 ₽ к погашению.
По чеку, по бумаге: за одну облигацию в таком срезе чистая цена около 617,85 ₽, плюс НКД 13,08 ₽. До комиссии брокера получается примерно 630,93 ₽ за право на 1 000 ₽ номинала и будущие купоны. Именно эту полную сумму, а не только цену в процентах, нужно заносить в свой расчет.
Почему доходность выше купона
Купон 7,7% считается от номинала. Он не становится выше только потому, что бумага торгуется дешевле номинала. Обычный купон по выпуску - 38,39 ₽ на облигацию, а две регулярные выплаты дают около 76,78 ₽ в год до налога.
Доходность к погашению считает шире: цену входа, НКД, все будущие купоны, срок до 2039 года и возврат номинала. Поэтому 14,78% и 7,7% не спорят друг с другом. Это разные строки в одной ведомости.
Купоны, НКД и налоговая строка
Распишем по пунктам. В прямой облигации купон приходит деньгами на брокерский счет. Это удобно для семейного бюджета, если нужен календарь выплат, но у такого удобства есть налоговый хвост.
Денежный поток по номиналу
| Номинал позиции | Купон за полгода до налога | Два обычных купона за год | После НДФЛ 13% в базовом примере |
|---|---|---|---|
| 1 000 ₽ | 38,39 ₽ | 76,78 ₽ | 66,80 ₽ |
| 100 000 ₽ | 3 839 ₽ | 7 678 ₽ | 6 680 ₽ |
| 1 000 000 ₽ | 38 390 ₽ | 76 780 ₽ | 66 799 ₽ |
Это расчет по номиналу. Если вы покупаете бумагу ниже номинала, рыночная сумма вложения будет меньше номинала, но налог с купона все равно удерживается с полученной выплаты.
Базовая ставка 13% в таблице - иллюстрация. Фактическая ставка зависит от налогового статуса, размера налоговой базы и типа счета. Для ИИС-3 и долгосрочных льгот порядок нужно проверять отдельно перед сделкой.
НКД перед покупкой
НКД - накопленный купонный доход. При покупке вы платите его продавцу, потому что следующий купон получите уже вы. Поэтому заявка считается так: чистая цена, затем НКД, затем комиссия.
На 100 000 ₽ номинала в срезе получается около 61 785 ₽ чистой цены и еще 1 308 ₽ НКД. Итого до комиссии - примерно 63 093 ₽. Эта сумма ближе к реальному списанию, чем одна строка 61,785%.
Для семейных денег это важнее, чем кажется. Если деньги были отложены под конкретную цель, ошибка в НКД и комиссии сразу портит план: вроде купили на 100 000 ₽, а списание и будущий поток считаются по другой базе.
Прямая ОФЗ и фондовая оболочка
У прямой ОФЗ купоны обычно создают налоговую базу при выплате. Налог удержали - эти деньги уже не работают в реинвестировании.
У накопительного облигационного БПИФ купоны внутри портфеля могут отражаться в стоимости пая, а налог у пайщика обычно возникает при продаже пая или выплате. Это дает отсрочку, но не отменяет налог совсем и не отменяет TER.
Поэтому вывод не должен быть автоматическим. Прямая ОФЗ дает конкретный выпуск, дату погашения и понятный купон. Фонд дает корзину, переинвестирование и меньше ручной работы, но берет комиссию и не обещает дату возврата номинала одной бумаги.
Дюрация 6,91 года: где главный риск
Дюрация облигации нужна не для красоты в таблице. Она отвечает на вопрос, сколько боли может принести движение ставок, если бумагу придется продать раньше погашения.
Быстрая проверка чувствительности
Упрощенное правило такое: если рыночная доходность выросла на 1 процентный пункт, цена длинной облигации может снизиться примерно на величину дюрации в процентах. Для ОФЗ 26230 это около 6,91%.
| Сценарий доходности | Примерная реакция цены | Позиция 100 000 ₽ | Позиция 1 000 000 ₽ |
|---|---|---|---|
| Доходность снизилась на 1 п.п. | +6,91% | +6 910 ₽ | +69 100 ₽ |
| Доходность выросла на 1 п.п. | -6,91% | -6 910 ₽ | -69 100 ₽ |
| Доходность снизилась на 2 п.п. | +13,82% | +13 820 ₽ | +138 200 ₽ |
| Доходность выросла на 2 п.п. | -13,82% | -13 820 ₽ | -138 200 ₽ |
Это не точный прогноз сделки. В реальной цене есть выпуклость, НКД, ликвидность, спрос на конкретный выпуск и форма кривой доходности. Но для первого контроля риска таблица честная: длинная бумага может дать рост цены, но она же может дать просадку.
Ставочный фон
В конце мая 2026 года ключевая ставка держится на уровне 14,5%, а RUONIA находится около 14,22%. Для ОФЗ 26230 это не новость ради новости. Это фон, на котором длинная фиксированная бумага конкурирует с дорогими короткими деньгами.
Если рынок поверит в снижение будущих доходностей, длинные ОФЗ могут вырасти в цене. Если ожидания не оправдаются, купон 7,7% будет слабой подушкой против переоценки тела бумаги.
Годовая инфляция за апрель 2026 года в локальном макросрезе - 5,58%. Но налог берется с номинального дохода, а не с реального результата после инфляции. Поэтому в семейной таблице нужно держать три колонки: купон до налога, купон после налога и возможная переоценка цены.
С чем сравнить ОФЗ 26230
ОФЗ 26230 редко выбирают в пустоте. Обычно рядом лежат другие длинные ОФЗ: одни с похожей доходностью, другие с большим купоном, третьи с меньшей дюрацией.
Соседние выпуски
| Выпуск | Купон | Доходность | Дюрация | Чистая цена | Погашение |
|---|---|---|---|---|---|
| ОФЗ 26230 | 7,7% | 14,78% | 6,91 | 61,785% | 2039-03-16 |
| ОФЗ 26238 | 7,1% | 14,44% | 7,15 | 57,374% | 2041-05-15 |
| ОФЗ 26248 | 12,25% | 14,74% | 6,17 | 88,003% | 2040-05-16 |
| ОФЗ 26254 | 13,0% | 14,78% | 6,47 | 92,255% | 2040-10-03 |
| ОФЗ 26251 | 9,5% | 13,98% | 3,44 | 87,210% | 2030-08-28 |
ОФЗ 26230 выделяется низким купоном и большой скидкой к номиналу. Это не делает ее лучше или хуже автоматически. Это меняет характер результата: меньше текущего денежного потока, больше роли цены входа, срока и возврата номинала.
Если нужен более высокий текущий купон, рядом видны 26248 и 26254. Если нужна меньшая чувствительность к ставкам, 26251 короче по дюрации. Если нужна еще более длинная ставка на снижение доходностей, 26238 чувствительнее.
Индексы и фонды ОФЗ
ОФЗ 26230 входит в несколько индексов государственных облигаций. В составе RGBI и RGBITR ее вес в срезе - 2,02%. В индексе RUGBITR5+ вес - 3,62%. Это полезный мост к фондам, но не доказательство, что конкретный фонд держит бумагу в той же доле каждый день.
| Инструмент | Связь с темой | TER | 1 год | YTD |
|---|---|---|---|---|
| ОФЗ 26230 | Один выпуск, дюрация 6,91 года | нет TER | 10,54% по total return | нет в срезе |
| SBGB | Фонд на широкий индекс гос. облигаций RGBITR | 0,8% | 18,40% | 5,09% |
| SBLB | Фонд на долгосрочные гособлигации RUGBITR5+ | 0,9% | 18,13% | 3,97% |
| SUGB | Короткие ОФЗ 1-3 года, контраст по дюрации | 0,8% | 17,77% | 6,48% |
SBGB и SBLB уместны как фондовые альтернативы к теме ОФЗ. SUGB - не аналог 26230, а короткий контраст: он решает задачу меньшей процентной чувствительности.
Если выбираете между одной бумагой и фондом, отдельно посмотрите БПИФ облигаций или индивидуальные облигации. А если нужна корзина фондов госдолга, пригодится обзор фонды ОФЗ на Мосбирже и раздел ОФЗ-фондов.
Кому подходит ОФЗ 26230
ОФЗ 26230 подходит не каждому консервативному инвестору. Государственная облигация может быть надежной по выплатам и неприятной по рыночной цене одновременно.
Матрица решения
| Ситуация | Решение по ОФЗ 26230 | Почему |
|---|---|---|
| Деньги нужны в течение года | Скорее нет | Дюрация слишком высокая для коротких денег |
| Нужен регулярный высокий купон | Не лучший выбор | Купон 7,7% ниже текущей доходности выпуска |
| Есть горизонт до 2039 года | Можно рассматривать | Доходность к погашению становится ближе к смыслу инструмента |
| Есть ставка на снижение доходностей | Можно небольшой долей | Потенциал цены есть, но риск обратного движения тоже велик |
| Не хочется следить за купонами и НКД | Сравнить с фондом | Фонд проще в сопровождении, но берет TER |
| Деньги лежат как семейная подушка | Нет | Подушка должна переживать плохой месяц без продажи с убытком |
Перед покупкой полезно сделать короткую проверку в таблице.
- Записать чистую цену, НКД и комиссию.
- Посчитать сумму списания на нужный номинал.
- Отдельно посчитать купон после налога.
- Проверить просадку при росте доходности на 1-2 п.п.
- Решить заранее: держать до погашения или продавать при росте цены.
FAQ
Частые вопросы
Поддержка Fondium
Даже 100 рублей помогают развивать Fondium
Небольшая поддержка помогает выпускать новые разборы, обновлять данные по фондам и не превращать сайт в агрессивную витрину.