ОФЗ 26235: доходность, дюрация, купоны

ОФЗ 26235 — это выпуск федеральных облигаций с постоянным купоном 5,9% годовых и погашением 12 марта 2031 года. По проверенным торговым данным доходность к погашению держится около 14,1% годовых, дюрация — около 4 лет, ближайший купон 29,42 ₽ запланирован на 16 сентября 2026 года.

Главная особенность выпуска проста: купон сам по себе невысокий, зато бумага торгуется заметно ниже номинала. Поэтому значительная часть доходности для покупателя возникает не из купонного потока, а из возможного возврата цены к 1000 ₽ при удержании до погашения. Не торопимся с выводом: высокая доходность здесь не означает высокий купон каждый месяц.

Короткая карточка выпуска

ОФЗ 26235 удобнее сначала разобрать как обещание денежных потоков: сколько платят, когда возвращают номинал и по какой цене инвестор входит сейчас. Уже после этого имеет смысл обсуждать доходность.

Параметры, которые задают расчёт

Цена облигации на бирже показывается в процентах от номинала без накопленного купонного дохода. Если бумага стоит около 73,5%, это примерно 735 ₽ за 1000 ₽ номинала до НКД и комиссии. НКД добавляется к расчёту покупки отдельно: на дату проверки он был около 13,42 ₽.

Что значит цена ниже номинала

Покупатель такой бумаги получает два источника будущего результата. Первый — купоны по 29,42 ₽. Второй — разница между ценой покупки ниже номинала и погашением по 1000 ₽, если выпуск будет удержан до 12 марта 2031 года.

Именно поэтому купонная ставка 5,9% и доходность к погашению около 14,1% не противоречат друг другу. Купонная ставка говорит, сколько платят от номинала. Доходность к погашению считает весь путь: цена входа, купоны, НКД, срок и возврат номинала.

Купоны ОФЗ 26235: сколько и когда платят

У выпуска фиксированный купон. Это хорошо для планирования денежного потока, но плохо для тех, кто ждёт автоматической подстройки выплаты под рынок: купон не вырастет сам по себе, даже если новые выпуски будут размещаться с более высокой ставкой.

Оставшийся график выплат

До погашения по текущему графику остаётся 294,20 ₽ купонов до налогов и комиссий. Это не вся будущая доходность: если купить бумагу ниже номинала и дождаться погашения, к купонам добавится возврат 1000 ₽ номинала.

Почему купонная доходность отличается от YTM

Если смотреть только на купон, 58,84 ₽ в год от номинала 1000 ₽ — это 5,884% до округления. Но инвестор покупает не абстрактный номинал, а конкретную бумагу по рыночной цене.

При цене около 735 ₽ годовой купон 58,84 ₽ выглядит уже как примерно 8% от вложенной чистой цены. А доходность к погашению выше ещё и потому, что к 2031 году в расчёте появляется возврат номинала 1000 ₽. Это спокойная арифметика, но она работает только при условии, что инвестор понимает срок и готовность держать бумагу.

Доходность к погашению: что в ней уже учтено

Доходность к погашению — не обещание брокера и не фиксированная ставка вклада. Это расчётная величина для конкретной цены и календаря денежных потоков.

Что включает расчёт

В доходности к погашению по ОФЗ 26235 сидят четыре вещи: цена покупки ниже номинала, все будущие купоны, НКД на дату сделки и возврат номинала при погашении. Если цена меняется, меняется и доходность.

Пример для ориентира: при цене около 73,5% инвестор платит примерно 735 ₽ чистой цены за 1000 ₽ номинала. До 2031 года он получает купоны, а в дату погашения — 1000 ₽ номинала. Поэтому доходность к погашению оказывается сильно выше купонной ставки.

Что расчёт не гарантирует

Расчёт доходности не гарантирует, что инвестор спокойно досидит до 2031 года. Если бумагу придётся продать раньше, результат будет зависеть от рыночной цены в день продажи. При росте рыночных доходностей цена может просесть; при снижении доходностей — вырасти.

Дюрация около 4 лет: как читать этот риск

Дюрация показывает, насколько цена облигации чувствительна к изменению рыночной доходности. У ОФЗ 26235 ориентир около 4 лет: это не самый длинный выпуск на рынке ОФЗ, но и не короткая парковка денег.

Простое правило на 1 процентный пункт

Грубый ориентир такой: чем ближе дюрация к 4 годам, тем заметнее цена реагирует на движение доходности. Сдвиг рыночной доходности на 1 процентный пункт может дать изменение цены на несколько процентов в обратную сторону. Точная величина зависит от формы кривой, даты сделки, НКД и выпуклости, поэтому использовать это как калькулятор до рубля нельзя.

Для зрелого портфеля это важная оговорка. ОФЗ 26235 может быть понятной бумагой для горизонта до 2031 года, но она не заменяет денежный резерв: если деньги могут понадобиться через три месяца, дюрация около 4 лет превращает спокойный купон в источник нервов.

Когда выпуск выглядит уместно

ОФЗ 26235 уместнее рассматривать, если инвестор хочет зафиксировать доходность на несколько лет и готов пережить промежуточные колебания цены. Тогда рыночная переоценка до погашения становится менее важной, а главным становится график денежных потоков.

Если же задача — короткая ликвидная стоянка, лучше сначала посмотреть на более короткие ОФЗ, флоатеры или инструменты денежного рынка. Разница между ними разобрана в материале про ОФЗ-ПК и флоатеры.

Налоги, НКД и реальная сумма на счёте

Чистый результат инвестора почти всегда ниже красивой доходности на экране. Причина не драматическая: налоги, НКД, комиссии и реинвестирование купонов.

Купон приходит деньгами, но не весь остаётся свободным

Купонный доход по облигациям обычно формирует налоговую базу. Российский брокер или депозитарий, как правило, удерживает НДФЛ, если для конкретного счёта и инвестора нет иной льготы. Поэтому купон 29,42 ₽ не стоит мысленно целиком записывать в свободный доход.

НКД тоже нужно учитывать бытовым способом. При покупке инвестор платит продавцу накопленный купонный доход, а в дату следующей выплаты получает полный купон. Это не подарок рынка, а компенсация за то, что продавец держал бумагу часть купонного периода.

Налоговая отсрочка у фонда и прямая облигация

Если покупать конкретную ОФЗ напрямую, купон приходит на счёт и обычно сразу попадает в налоговый контур. В накопительном облигационном фонде купоны внутри портфеля могут отражаться в стоимости пая, а налог у пайщика чаще возникает при продаже пая. Это даёт отсрочку, но не отменяет налог навсегда и не отменяет расходы фонда.

Поэтому вывод не должен быть автоматическим. Прямая ОФЗ даёт понятный график купонов и дату погашения. Фонд даёт диверсификацию и удобство реинвестирования, но берёт комиссию и не обещает погашения конкретного выпуска в конкретную дату. Для широкого контекста можно отдельно посмотреть категорию облигационных решений и страницу ОФЗ.

Как сравнивать ОФЗ 26235 с другими решениями

Одна облигация — это не портфель. Даже если эмитент федеральный, у выпуска есть свой срок, купон, дюрация и цена входа. Сравнивать его нужно не с рекламной ставкой, а с задачей денег.

Чек-лист перед покупкой

Если на первый вопрос ответ отрицательный, лучше не украшать решение доходностью. Сначала горизонт, потом инструмент. Это правило скучное, но оно экономит больше денег, чем попытка угадать следующую точку доходности.

Индексный контекст

ОФЗ 26235 входит в индексы государственных облигаций Мосбиржи, включая RGBI/RGBITR и пятилетний сегмент ОФЗ. В широком индексе вес выпуска около 3%, а в пятилетнем сегменте — около 11% по проверенному составу на 5 июня 2026 года.

Это не значит, что любой фонд ОФЗ обязательно держит бумагу ровно в такой доле. Зато это показывает место выпуска на кривой: это заметный представитель средней части ОФЗ-ПД, а не экзотическая бумага на краю рынка. Как читать сам индексный фон, подробнее разобрано в материале про RGBI, кривую доходности ОФЗ и фонды облигаций.

Итог для частного инвестора

ОФЗ 26235 — бумага для тех, кто готов обменять короткую гибкость на понятный срок до 2031 года и расчётную доходность выше купона. В ней нет сложной структуры: фиксированный купон, без амортизации, без оферты, погашение по номиналу.

Но простая конструкция не делает решение автоматическим. Доходность около 14,1% появляется из-за цены ниже номинала и актуальна только при близкой рыночной цене. Дюрация около 4 лет напоминает, что до погашения бумага будет жить рыночной жизнью. Облигация — это обещание; в зрелом портфеле обещание стоит принимать только тогда, когда срок и нервная нагрузка подходят владельцу денег.

FAQ