ОФЗ 26239: доходность, дюрация, купоны и риск в 2026 году

ОФЗ 26239 — это рублевая облигация федерального займа с постоянным купонным доходом, SECID SU26239RMFS2, ISIN RU000A103901, погашение 23 июля 2031 года. Она платит фиксированный купон 6,9% годовых, но текущая доходность к погашению живет не в купоне, а в цене покупки.

На торговом срезе 17 июля 2026 года, 12:40:51 последняя чистая цена была 71,938% от номинала, НКД — 32,71 ₽, расчетная цена с НКД — около 752,09 ₽ за одну облигацию. Доходность к погашению по последней цене была 15,65% годовых, дюрация — 1457 дней, или примерно 3,99 года.

Если вы ищете базовую механику ОФЗ, начните с материала ОФЗ простыми словами. Здесь фокус уже точнее: как читать конкретный выпуск 26239 и не спутать купон, цену, НКД, доходность и риск ставки.

Паспорт ОФЗ 26239: что именно покупает инвестор

SECID, ISIN и тип выпуска

У выпуска два идентификатора, которые лучше не смешивать. SECID SU26239RMFS2 нужен для биржевой торговли и поиска в терминале. ISIN RU000A103901 — международный идентификатор ценной бумаги.

Тип выпуска — ОФЗ-ПД, то есть облигация федерального займа с постоянным купонным доходом. Эмитент — Министерство финансов Российской Федерации. Номинал одной облигации — 1000 ₽.

Купон, погашение и срок

ОФЗ 26239 не амортизируется: номинал должен вернуться одним платежом при погашении. Купон идет отдельно, раз в полгода. На дату статьи до погашения остается около 5,01 года.

Это не депозит с известной ценой выхода завтра. Если держать бумагу до погашения и эмитент исполняет обязательства, итоговая логика ближе к купонам плюс возврат номинала. Если продать раньше, результат зависит от рыночной цены в момент продажи.

Цена, НКД и YTM: три разных числа, которые нельзя смешивать

Чистая и грязная цена

На рынке облигации обычно показываются в процентах от номинала. Цена 71,938% означает, что чистая цена одной бумаги с номиналом 1000 ₽ равна примерно 719,38 ₽.

Но покупатель платит еще НКД — накопленный купонный доход с начала купонного периода. На срезе 17 июля 2026 года НКД был 32,71 ₽. Поэтому расчетная сумма покупки по последней цене была около 752,09 ₽ без учета брокерских комиссий.

Почему доходность к погашению выше купона

Купон 6,9% считается от номинала. Доходность к погашению считает другое: текущую цену покупки, будущие купоны, возврат 1000 ₽ в 2031 году и допущение о реинвестировании купонов.

Поэтому 15,65% не означает, что купон внезапно стал 15,65%. Это расчетная ставка для сценария удержания до погашения при текущей цене. Подробно механизм разобран в статье про доходность к погашению YTM.

Дюрация около 4 лет: главный риск ОФЗ 26239

Что показывает дюрация

Дюрация — это приближенная мера чувствительности цены облигации к изменению рыночных доходностей. У ОФЗ 26239 она была 1457 дней, или около 3,99 года.

Чем выше дюрация, тем сильнее цена реагирует на ставочный рынок. Если доходности похожих ОФЗ растут, цена длинной бумаги обычно падает. Если доходности снижаются, цена получает поддержку.

Быстрый стресс-тест на 100 б.п.

Посчитаем — потом удивимся. Грубое правило для такой дюрации: движение доходности на 1 п.п. может дать около 4% изменения цены в обратную сторону. Это не прогноз, а линейное приближение. Реальная цена зависит от формы кривой доходности, ликвидности и размера движения.

Если горизонт меньше года, дюрационный риск может оказаться важнее купона. Для коротких целей длинная ОФЗ способна вести себя слишком нервно. Подробнее о механике — в разборе дюрации облигации.

Купоны, НДФЛ и реинвестирование

Сколько дает один купон после базового НДФЛ

Ближайший купон ОФЗ 26239 — 34,41 ₽ на одну облигацию до налога. Для простой иллюстрации возьмем ставку НДФЛ 13%. Тогда налог с одного купона — около 4,47 ₽, а после налога остается примерно 29,94 ₽.

Фактическая ставка зависит от налогового статуса, размера налоговой базы и действующих правил. С 2025 года для резидентов действует прогрессивная шкала по основным доходам, поэтому 13% — только базовый пример для расчета, а не универсальная ставка для всех.

Почему реинвестирование меняет итог

Купон по прямой облигации приходит деньгами. Если часть купона ушла в НДФЛ, эта сумма уже не участвует в сложном проценте. Если купон не реинвестировать, фактическая доходность будет ниже расчетной YTM.

Отдельный нюанс — ИИС-3. При соблюдении условий налоговая льгота может изменить чистый результат и по прямым облигациям, и по фондам. Тогда сравнение возвращается к горизонту, дюрации, расходам фонда, ликвидности и удобству реинвестирования. Детальнее — в статье про налог с купонов и ИИС-3.

Индексы и фонды: где ОФЗ 26239 появляется косвенно

RGBI, RGBITR и 3-5-летний сегмент

ОФЗ 26239 входит в широкие индексы государственных облигаций и в сегментные индексы ОФЗ со сроком дюрации 3-5 лет. Это полезно не для рекламы фонда, а для понимания: бумага не изолирована, ее цена движется вместе с длинным рублевым долговым рынком.

Что дает фондовый контекст

Связанный пример — фонд ОФЗ, который ориентируется на RGBITR. Это не значит, что любой пай равен покупке ОФЗ 26239. Фонд держит корзину, несет расходы, ребалансируется и может отличаться по точному составу.

Зато фондовый контекст помогает сравнить два способа получить сходную чувствительность к изменению процентных ставок: отдельная облигация с купонами и НДФЛ сейчас или фонд ОФЗ с расходами, корзиной бумаг и другой налоговой механикой. Сравнение фондов вынесено отдельно: фонды ОФЗ.

Кому ОФЗ 26239 подходит, а кому нет

Подходит

ОФЗ 26239 может быть уместна, если инвестор готов держать бумагу близко к погашению, понимает дюрационный риск и готов самостоятельно реинвестировать купоны. Покупка ниже номинала дает потенциал дополнительного дохода к купонам, если бумага дойдет до погашения без продажи раньше срока.

Не подходит

Для короткой цели на несколько месяцев выпуск может быть слишком волатильным. Для инвестора, которому нужен ровный денежный поток после налога и без ручного реинвестирования, купонная ОФЗ тоже не всегда удобна. Распределение важнее точки: средняя доходность не спасает, если деньги понадобились в плохой момент.

FAQ