ОФЗ 26241: доходность, дюрация, купоны и риск в 2026 году

ОФЗ 26241 — это длинная рублёвая ОФЗ-ПД Минфина с фиксированным купоном 9,5% и погашением 17 ноября 2032 года. Считаем по кассе: на торгах 19 июня 2026 года выпуск стоил около 80,27% от номинала, давал доходность к погашению около 14,8% и имел дюрацию 4,71 года.

Главный вывод простой: это не замена вкладу и не парковка денег на пару месяцев. ОФЗ 26241 покупают ради высокой доходности к погашению и возможного роста цены при снижении рыночных доходностей, но платят за это колебаниями тела облигации.

После решения 19 июня 2026 года ключевая ставка снижена до 14,25%. Доходность ОФЗ 26241 рядом с этой зоной выглядит заманчиво, но разница не бесплатная. В цене сидят срок до 2032 года, будущие бюджетные ожидания, дюрация и налог на купоны.

Какие параметры у ОФЗ 26241 на дату проверки

ОФЗ 26241 обращается под кодом SU26241RMFS8, ISIN RU000A105FZ9. Это бумага первого уровня листинга с номиналом 1000 ₽, без оферты и без амортизации. Номинал возвращается в конце срока, если инвестор держит выпуск до погашения.

Чистая цена ниже номинала — это не подарок. Рынок требует скидку за длинный срок. Если доходности ОФЗ снова пойдут вверх, цена тела может просесть, даже если купон приходит по графику.

Почему купон 9,5% не равен доходности 14,8%

Купон — это денежный платёж по номиналу. У ОФЗ 26241 он считается от 1000 ₽, поэтому обычный полугодовой купон равен 47,37 ₽, а годовой поток — 94,74 ₽.

Доходность к погашению считает другую механику: вы покупаете бумагу примерно за 802,64 ₽ чистой цены, получаете купоны и в 2032 году должны получить 1000 ₽ номинала. Разница между покупкой ниже номинала и возвратом номинала добавляется к купонному доходу.

Разница между 11,8% текущей купонной доходности и 14,8% доходности к погашению — это не маркетинговая магия. Это дисконт к номиналу, растянутый до 2032 года.

Если продать бумагу раньше, доходность к погашению перестаёт быть вашим личным результатом. Тогда всё решит цена продажи: она может быть выше, ниже или почти такой же.

Дюрация: где сидит главный риск

Дюрация показывает, насколько сильно цена облигации реагирует на изменение рыночных доходностей. У ОФЗ 26241 она равна 4,71 года. Для грубой оценки чувствительности удобнее смотреть приближённую модифицированную дюрацию — около 4,1% цены на 1 п.п. доходности.

Сценарий снижения доходностей

Если рынок начнёт увереннее закладывать снижение ставок, длинные ОФЗ могут вырасти в цене. Для ОФЗ 26241 движение доходности вниз на 1 п.п. даёт ориентир роста цены около 4,1% до учёта выпуклости и рыночного шума.

На 100 облигаций с чистой стоимостью около 80 264 ₽ это примерно 3 293 ₽ переоценки. Купоны идут отдельно.

Сценарий роста доходностей

Обратная сторона такая же. Если рыночная доходность вырастет на 1 п.п., цена может потерять около 4,1%. При движении на 2 п.п. просадка по телу может приблизиться к 8%.

Это приближение, а не гарантия. Но для решения его достаточно: в этой бумаге основной риск сидит не в купоне, а в цене.

Купоны, НКД и налог: что приходит на счёт

Покупатель ОФЗ 26241 платит продавцу НКД. На дату проверки это 6,77 ₽ на облигацию. Потом, если держатель попадает в дату фиксации, он получает весь ближайший купон 47,37 ₽.

НКД не является прибылью из воздуха

НКД — это компенсация продавцу за часть купонного периода, который уже прошёл. Для покупателя это часть входной цены. Поэтому считать первый купон как чистую прибыль неправильно: часть купона вы фактически заранее отдали продавцу.

НДФЛ режет текущий денежный поток

Купонный доход обычно создаёт налоговую базу при выплате. В простой иллюстрации со ставкой 13% купон 94,74 ₽ за год превращается примерно в 82,42 ₽ после налога. Фактическая ставка зависит от налогового статуса, суммы дохода, типа счёта и действующих льгот.

НДФЛ платится с номинального финансового результата. Инфляция не уменьшает налоговую базу. Вот где многие считают красиво на бумаге и потом удивляются выписке.

На ИИС-3 или при долгом владении итог может измениться из-за льгот. Но льгота не отменяет рыночный риск цены до погашения.

Индексы и фонды: когда выпуск можно не покупать напрямую

ОФЗ 26241 входит в индекс государственных облигаций RGBI с весом около 4,1% и в индекс полной доходности RGBITR с весом около 4,05% на дату состава 19 июня 2026 года. В 5-летнем сегменте государственных облигаций вес выпуска выше — около 15%.

Это полезно, если вы сравниваете прямую облигацию с фондами ОФЗ. Например, фонд SBGB ориентируется на индексный контур государственных облигаций. Но это не то же самое, что купить ОФЗ 26241 напрямую.

Прямая облигация даёт конкретный купон и конкретное погашение. Фонд даёт корзину, ежедневную переоценку и комиссию фонда. У фонда купоны обычно работают внутри стоимости пая, у прямой облигации купон приходит деньгами и сразу попадает в налоговую механику.

Считаем по кассе: если вам нужен конкретный денежный поток в ноябре и мае, прямой выпуск понятнее. Если нужна диверсификация по нескольким ОФЗ без ручного календаря купонов, фонд удобнее, но за это есть комиссия и нет персонального графика погашения одной бумаги.

Кому подходит и кому нет

ОФЗ 26241 подходит инвестору, который готов держать бумагу до 2032 года или хотя бы понимает, что цена до погашения будет гулять. Покупка ради одного купона — слабая идея: НКД, комиссия, налог и движение цены могут съесть смысл сделки.

Если нужна короткая парковка, логичнее смотреть фонды денежного рынка или короткие ОФЗ. Если цель — зафиксировать доходность на несколько лет и пережить переоценку, ОФЗ 26241 уже становится рабочим кандидатом.

FAQ