ОФЗ 26242: доходность, дюрация, купоны и риск в 2026 году

ОФЗ 26242: выпуск облигаций федерального займа с постоянным купоном 9% и погашением 29 августа 2029 года. На срезе 17 июля 2026 года, 15:44:31 МСК лучшая цена продажи в основном режиме TQOB составляла 86,481% номинала. С учётом НКД покупка одной бумаги стоила 898,84 ₽ без комиссии брокера, а самостоятельно пересчитанная эффективная доходность к погашению по этой цене равнялась 15,073% годовых.

Главный риск выпуска не виден в купоне 44,88 ₽. Если бумагу придётся продать раньше погашения, её цена может заметно измениться вслед за рыночной доходностью. Модифицированная дюрация 2,467 даёт ориентир: изменение доходности на 1 процентный пункт связано примерно с обратным изменением полной цены на 2,47% при прочих равных.

Что именно представляет собой ОФЗ 26242

Как проверить выпуск и его условия

У бумаги код SU26242RMFS6, ISIN RU000A105RV3 и регистрационный номер 26242RMFS. Это ОФЗ-ПД: рублёвый государственный выпуск с заранее известным постоянным купоном. Краткие параметры и динамические показатели собраны в карточке ОФЗ 26242.

Номинал одной облигации составляет 1000 ₽. Ставка купона равна 9% годовых, купонный период длится 182 дня. Поэтому очередная выплата равна 44,88 ₽: 1000 × 9% × 182 / 365, после чего сумма округляется до копеек.

У выпуска нет оферты и регулярной амортизации. Это важно для смысла YTM: расчёт ведётся к погашению 29 августа 2029 года. Единственный возврат основного долга в графике равен 1000 ₽ и приходится на дату погашения.

Купон 9% нельзя сравнивать с YTM 15,073% как две версии одного показателя. Купон отвечает только за периодические 44,88 ₽. YTM учитывает и купоны, и покупку ниже номинала, и срок получения каждого рубля.

Сколько стоит покупка по OFFER

Чем отличаются OFFER, LAST и BID

Распишем по пунктам. Для покупателя ориентиром служит OFFER: лучшая доступная цена продажи в стакане. На срезе она равнялась 86,481% номинала. BID 86,337% показывал лучшую заявку покупателя для продавца, а спред между ними составлял 0,144 процентного пункта номинала, или 1,44 ₽ на бумагу.

LAST 86,488% был ценой последней сделки в 15:29:14 МСК. Показатель YIELD 15,07% относится именно к этой сделке. Средневзвешенная цена 86,358% имела собственную доходность 15,13%. Переносить любую из этих доходностей на OFFER без нового расчёта нельзя.

По чеку, по бумаге сначала отделяем чистую цену от НКД. НКД не является отдельной комиссией и не исчезает бесследно. Покупатель передаёт продавцу накопленную часть купона, а при следующей предусмотренной выплате получает полный купон, если сохраняет право на него. Но НКД увеличивает сумму, которую нужно внести сейчас, и влияет на налоговый учёт результата.

Как получена доходность 15,07268%

Полная цена 898,84 ₽ приравнена к приведённой стоимости семи купонов и номинала. Для каждого потока учтено число дней от расчётной даты 20 июля 2026 года, базис года принят равным 365 дням. Такая формула воспроизводит биржевую эффективную доходность для цены последней сделки и позволяет отдельно рассчитать YTM для OFFER.

Без дисконтирования будущие поступления составляют 1314,16 ₽: купоны 314,16 ₽ и номинал 1000 ₽. Разница 415,32 ₽ с полной ценой покупки не является чистой прибылью. Деньги поступают в разные даты; налог, комиссия и ставка реинвестирования меняют итог.

YTM 15,073% реализуется только в модели, где бумага удерживается до погашения, предусмотренные платежи исполнены, а каждый промежуточный купон снова размещён под такую же доходность. Если купоны лежат на счёте, тратятся или реинвестируются дешевле, фактическая годовая доходность будет другой.

Какие выплаты предусмотрены до погашения

Полный будущий денежный поток

На расчётную дату 20 июля 2026 года в графике остаются семь купонов. Первый из них предусмотрен 2 сентября 2026 года, последний совпадает с погашением.

Всего купонов по оставшемуся графику: 314,16 ₽ на бумагу. Купонные даты важны не только для денежного плана. После каждой выплаты часть будущей стоимости превращается в деньги на счёте, и инвестору приходится решать, куда их разместить дальше.

В разборе купонного дохода эта механика объяснена отдельно. Для ОФЗ 26242 практический вывод уже виден: номинал не растёт, купон фиксирован, а итоговая сложная доходность зависит от дисциплины реинвестирования.

Как дюрация связана с ценой ОФЗ 26242

Дюрация Маколея и модифицированная дюрация

Дюрация Маколея показывает средневзвешенный срок получения денежных потоков, а не оставшееся время до погашения. В торговом срезе показатель для последней сделки составлял 968 дней. Для цены OFFER расчёт дал 968,14 дня, или 2,652 года.

Для оценки реакции цены нужна не эта цифра сама по себе, а модифицированная дюрация. По формуле MD = D / (1 + Y / n), где n = 2 купона в год, она равна 2,467. Подробное объяснение различий есть в статье о дюрации облигаций.

Модифицированная дюрация означает, что мгновенный рост рыночной доходности на 1 п.п. соответствует приблизительному снижению полной цены на 2,47%. Снижение доходности на 1 п.п. даёт обратную оценку роста.

Это линейная оценка, а не прогноз котировки. Она не учитывает выпуклость, ежедневное изменение НКД и движение самого стакана. Чем сильнее сдвиг доходности, тем заметнее фактическая цена может отличаться от расчёта по одной дюрации.

Какие риски остаются у государственной облигации

Ставка, досрочная продажа и реинвестирование

Первый риск: цена до погашения. Если рыночные доходности вырастут, старая бумага с купоном 9% станет менее привлекательной, и её котировка снизится. Удержание до погашения убирает необходимость продавать по этой цене, но не помогает, если деньги понадобились раньше.

Второй риск: реинвестирование купонов. Расчётная YTM предполагает ставку 15,073% для каждого нового размещения. Если доступная доходность снизится, купоны будут работать слабее. Если инвестор вообще не размещает их заново, сложный процент не складывается.

Третий риск: инфляция. Купон 44,88 ₽ и номинал 1000 ₽ фиксированы в рублях. Рост цен уменьшает покупательную способность этих сумм, даже если все выплаты проходят по графику.

Ликвидность и риск эмитента

На момент среза по TQOB прошло 982 сделки, объём составил 22 322 бумаги, оборот: 19,28 млн ₽. Это указывает на активные торги в течение дня, но не гарантирует исполнение крупной заявки по одной цене. Лимитная заявка позволяет заранее задать предел, особенно если объём покупки заметен относительно стакана.

Эмитентом выступает Министерство финансов Российской Федерации, поэтому кредитный риск обычно оценивают ниже, чем у отдельной компании. Однако формула без риска всё равно неверна. Остаются суверенный, правовой, налоговый, расчётный и операционный риски, а также риск временной недоступности рынка.

Налоги и реинвестирование: сколько остаётся инвестору

Прямая ОФЗ на обычном брокерском счёте

Купонный доход и положительный финансовый результат от продажи или погашения входят в налоговый расчёт. Для операций с ценными бумагами применяются ставки 13% или 15% в зависимости от величины соответствующей налоговой базы и статуса инвестора. Брокер или депозитарий обычно рассчитывает и удерживает налог.

Возьмём только счётный пример со ставкой 13%. Сто ОФЗ 26242 по полной цене из среза потребуют 89 884 ₽ без комиссии. Один купон составит 4488 ₽ до налога; условный НДФЛ: 583,44 ₽; для реинвестирования останется 3904,56 ₽.

Налог удерживает часть денег раньше, чем они успеют дать сложный процент. Кроме купонов, при погашении ниже купленного номинала возникает положительный результат от разницы цены и учтённых расходов. Его нельзя корректно посчитать одним умножением скидки на 13%: итог зависит от НКД, комиссий и других операций в налоговой базе. Практические детали собраны в материале про налог с купонов и ИИС-3.

ИИС-3 и накопительный фонд

Для ИИС, открытого в 2026 году, переходный минимальный срок составляет пять лет. При соблюдении условий вычет на положительный финансовый результат может применяться в пределах действующего лимита. Но ОФЗ 26242 погашается уже в августе 2029 года: закрыть ИИС сразу вслед за погашением без проверки срока нельзя. Деньги, вероятно, придётся оставить на счёте и разместить заново до допустимой даты закрытия.

У накопительного облигационного БПИФ купоны остаются внутри стоимости пая, поэтому текущего купонного НДФЛ у пайщика обычно нет. Налоговая база возникает при продаже пая или выплате, если нет применимой льготы. Это отсрочка налога, а не его отмена; одновременно фонд удерживает расходы.

У связанных с индексами фондов SBGB и SUGB заявленная TER на 15 июля составляла 0,8% в год, а политика дохода была накопительной. На обычном счёте налоговая отсрочка может частично компенсировать расходы фонда. На ИИС-3 её преимущество уменьшается, поэтому сравнение возвращается к TER, составу, дюрации, ликвидности и удобству реинвестирования. Универсального вывода, что фонд выгоднее отдельной ОФЗ, здесь нет.

В какие индексы входит выпуск и при чём здесь фонды

Ценовой индекс и индекс полной доходности

В составе на 14 июля 2026 года ОФЗ 26242 имела вес 3,27% и в ценовом RGBI, и в индексе полной доходности RGBITR. Одинаковый состав не означает одинаковую динамику: RGBI отражает чистые цены, а RGBITR учитывает купонный доход.

В сегменте ОФЗ с дюрацией от одного до трёх лет вес выпуска был выше: 19,67% в ценовом RUGBICP3Y и 19,95% в индексе полной доходности RUGBITR3Y. Это согласуется с дюрацией Маколея 2,652 года.

SBGB связан с RGBITR, а SUGB — с RUGBITR3Y. Покупка пая такого фонда позволяет участвовать в динамике соответствующего индекса вместо покупки одного выпуска. Она не доказывает текущую долю ОФЗ 26242 в конкретном фонде: составы пересматриваются, а портфель может временно отклоняться от индекса. Перед покупкой пая нужен отдельный свежий отчёт о составе.

Сравнить механику двух способов можно в материале ОФЗ через БПИФ или напрямую.

Кому подходит ОФЗ 26242: чек-лист решения

Пять строк перед заявкой

1. Горизонт: деньги не понадобятся до 29 августа 2029 года либо вы принимаете риск продажи раньше срока.
2. Цена: в заявке указан предел по OFFER, а в бюджете учтены НКД и комиссия брокера.
3. Доходность: 15,073% понимается как модельная YTM, а не как размер купона и не как обещание.
4. Денежный поток: семь купонов имеют заранее выбранное назначение, включая реинвестирование.
5. Налоги: тип счёта, возможная ставка НДФЛ и срок ИИС-3 проверены до покупки.

Если хотя бы одна строка остаётся пустой, решение ещё не готово. Для короткой цели выпуск несёт заметный риск цены. Для горизонта до погашения он даёт заранее известный график денежных потоков, но итоговая доходность всё равно зависит от цены входа, налогов и реинвестирования.

FAQ