ОФЗ 26243: доходность, дюрация, купоны

ОФЗ 26243 - длинная рублевая облигация федерального займа с постоянным купоном. По биржевой сверке 7 июня 2026 года она торговалась около 74,98% от номинала, давала ориентир доходности к погашению около 14,7% годовых до налогов и комиссий, а ее дюрация была около 6,5 года.

Главная особенность выпуска проста: купон фиксирован на уровне 9,8% годовых, но бумага стоит заметно ниже номинала. Поэтому доходность к погашению складывается не только из купонов, но и из возможного возврата цены к 100% номинала к дате погашения в 2038 году. Не торопимся: здесь важнее понять механизм, чем поймать красивую цифру в приложении брокера.

Паспорт выпуска: что именно покупает инвестор

ОФЗ 26243 выпущена Министерством финансов Российской Федерации и обращается на рынке государственных облигаций. В карточке выпуска на Московской бирже бумага указана как ОФЗ-ПД 26243 19/05/38: это означает постоянный купонный доход и погашение 19 мая 2038 года.

Для частного инвестора это не депозит и не фонд денежного рынка. Это отдельная длинная облигация: ее можно держать до погашения, можно продать раньше, но цена до 2038 года будет жить своей рыночной жизнью.

Почему цена ниже номинала

На дату сверки чистая цена была около 749,77 рубля за облигацию с номиналом 1000 рублей. Покупатель также платит накопленный купонный доход продавцу: на той же сверке НКД был около 1,61 рубля на облигацию.

Итого вход в одну бумагу в простом приближении выглядел так: примерно 749,77 рубля цены плюс 1,61 рубля НКД, без учета брокерской комиссии. Дальше инвестор получает купоны и, если держит выпуск до погашения, номинал 1000 рублей.

Доходность: откуда берутся 14,7% годовых

Доходность к погашению по ОФЗ 26243 на биржевой сверке была около 14,7% годовых. Это не обещание будущей прибыли, а расчетная величина: она показывает, какой годовой результат получится, если купить по текущей рыночной цене, получать купоны, учитывать возврат номинала и держать бумагу до погашения.

Купонная доходность и YTM - разные вещи

Купонная ставка у выпуска всего 9,8% годовых. Но купон считается от номинала 1000 рублей, а покупка идет дешевле номинала. Поэтому инвестор получает не только купоны, но и потенциальный дисконт к погашению: разницу между ценой покупки и 1000 рублями номинала.

Именно поэтому в приложении брокера можно увидеть доходность выше купонной ставки. Если цена вырастет, новая доходность для покупателя станет ниже. Если цена упадет, расчетная доходность станет выше, но это будет компенсацией за более сильный рыночный риск.

Что может испортить расчет

Расчет YTM обычно предполагает удержание до погашения и аккуратную работу с купонами. В реальной жизни результат меняют налоги, комиссии, цена досрочной продажи и то, куда инвестор направляет купоны.

Если купоны просто тратить, фактический итог будет отличаться от расчетной доходности с реинвестированием. Для пенсионного портфеля это не обязательно плохо: купон может быть регулярным денежным потоком. Просто его надо честно отделять от доходности, которую показывает терминал.

Дюрация 6,5 года: что это говорит о цене

Биржевая дюрация ОФЗ 26243 на дату сверки была около 2384 дней, то есть примерно 6,5 года. Для длинной ОФЗ это ключевой показатель: он говорит, насколько цена чувствительна к изменению рыночной доходности.

Если рыночные ставки растут

Когда новые или уже обращающиеся длинные облигации начинают требовать более высокую доходность, старая бумага с фиксированным купоном дешевеет. Иначе ее доходность не сможет догнать рынок.

Для выпуска с дюрацией около 6,5 года грубая оценка такая: изменение доходности на 1 процентный пункт может дать движение цены порядка 6% в обратную сторону. Это не точный прогноз, потому что есть выпуклость, купоны и форма кривой доходности, но масштаб риска он показывает хорошо.

Если рыночные ставки снижаются

Обратная сторона приятнее: когда доходности длинных ОФЗ снижаются, цена такой бумаги может расти быстрее, чем у коротких выпусков. Длинная дюрация становится не только риском, но и источником возможного прироста цены.

Здесь важно не перепутать инвестиционную идею со сроком жизни денег. Если деньги могут понадобиться через полгода, длинная дюрация слишком капризна. Если горизонт действительно многолетний, выпуск можно рассматривать спокойнее.

Купоны: сколько и когда приходит

Купон ОФЗ 26243 составляет 48,87 рубля на одну облигацию за полугодовой период. При 10 облигациях следующий купон до налогов составит 488,70 рубля. При 100 облигациях - 4887 рублей.

Купон фиксированный, поэтому сам денежный поток понятен заранее. Но рыночная цена между купонами меняется, а при покупке внутри купонного периода покупатель компенсирует продавцу НКД.

НКД не подарок и не комиссия

НКД часто раздражает новичков: кажется, что брокер просит доплатить сверх цены. На самом деле это часть купона, уже накопленная продавцом. Покупатель платит ее при сделке, а потом получает полный купон в дату выплаты.

Поэтому сравнивать облигации только по чистой цене недостаточно. Для входа в позицию лучше смотреть грязную цену: чистая цена плюс НКД плюс комиссия.

Налоговый слой

Купоны по ОФЗ для российского частного инвестора обычно учитываются в налоговой базе по НДФЛ. Брокер, как правило, удерживает налог при выплате или при закрытии налогового периода, но конкретный порядок зависит от брокера, типа счета и налогового статуса инвестора.

В этой статье все доходности и купонные суммы указаны до налогов и комиссий. Для сравнения с вкладом или фондом денежного рынка это принципиально: чистый денежный поток может быть ниже видимой биржевой доходности.

Связь с индексом ОФЗ и фондами

ОФЗ 26243 входит в индекс государственных облигаций Московской биржи RGBI и в индекс полной доходности RGBITR. На 5 июня 2026 года вес выпуска был около 3,77% в RGBI и около 3,73% в RGBITR.

RGBI и RGBITR показывают разные вещи

RGBI отражает ценовую динамику корзины государственных облигаций. RGBITR учитывает полную доходность с купонным контуром. Для инвестора это важное различие: длинная ОФЗ может просесть по цене, но купонный поток сглаживает общий результат, если смотреть на полную доходность.

Если вы покупаете саму ОФЗ 26243, вы берете риск и денежный поток конкретного выпуска. Если выбираете фонд на государственные облигации, удобнее сначала смотреть категорию ОФЗ и индексный контур вроде RGBITR: там речь уже о корзине, где дюрация и состав могут меняться.

Кому ОФЗ 26243 подходит, а кому нет

В зрелом портфеле такая бумага может быть уместна, если инвестор понимает, что покупает длинный фиксированный поток. Облигация - это обещание; обещание измеряется не только процентом, но и тем, готов ли инвестор дождаться исполнения.

Практический подход простой: не класть в один длинный выпуск деньги, которые должны оставаться ликвидными. Для спокойного портфеля уместнее сочетать ОФЗ 26243 с более короткими облигациями, фондами денежного рынка и понятной денежной подушкой.

Как читать цифру доходности без самообмана

Доходность около 14,7% выглядит привлекательно, но она не превращает длинную ОФЗ в безусловно спокойный инструмент. Эта цифра работает лучше всего для инвестора, который готов держать бумагу долго и не продавать ее на просадке.

Если же план такой: купить сейчас, а через три месяца решить по обстоятельствам, то главным показателем становится не YTM, а возможное движение цены. Сложный процент любит тишину, а длинная дюрация не любит суеты.

FAQ