ОФЗ 26244: доходность, дюрация, купоны
ОФЗ 26244 — это длинная ОФЗ-ПД с фиксированным купоном 11,25% годовых и погашением 15 марта 2034 года. На последней рыночной сверке перед публикацией доходность к погашению была около 14,6%, дюрация — около 5 лет, ближайший купон — 56,10 ₽ на облигацию 23 сентября 2026 года.
Главная мысль простая: ОФЗ 26244 покупают не ради спокойного полугодового купона, а ради ставки на длинный фиксированный долг. Если рыночные доходности снизятся, цена может вырасти. Если доходности снова пойдут вверх, длинная дюрация ударит по цене сильнее, чем у коротких выпусков.
- Доходность к погашению около 14,6% не равна купону. Она учитывает покупку ниже номинала, будущие купоны и возврат 1000 ₽ в 2034 году.
- Купон фиксированный: 56,10 ₽ раз в полгода после первого укороченного купонного периода. Годовой регулярный купон — 112,20 ₽ до налога.
- Дюрация около 5 лет делает выпуск чувствительным к ставке: движение доходности на 1 п.п. может дать несколько процентов изменения цены в обратную сторону.
- Покупатель платит цену плюс НКД. При цене около 86,6% и НКД около 23,4 ₽ полный расчет за одну бумагу был близок к 889 ₽ до комиссии и спреда.
- Налог важен: купонная выплата обычно создает налоговую базу, а деньги, удержанные как НДФЛ, уже не реинвестируются.
Паспорт выпуска: что именно вы покупаете
ОФЗ 26244 торгуется с кодом SU26244RMFS2 и ISIN RU000A1074G2. Полное биржевое название — ОФЗ-ПД 26244 15/03/34: это облигация федерального займа с постоянным купонным доходом.
Постоянный купон означает, что ставка купона заранее зафиксирована. В отличие от флоатеров, она не пересчитывается вслед за ключевой ставкой или RUONIA. Для инвестора это удобно, но именно поэтому цена такой бумаги сильно зависит от ожиданий по будущим ставкам.
| Параметр | Значение |
|---|---|
| Эмитент | Минфин РФ |
| Тип выпуска | ОФЗ-ПД, фиксированный купон |
| Код / ISIN | SU26244RMFS2 / RU000A1074G2 |
| Номинал | 1000 ₽ |
| Купонная ставка | 11,25% годовых |
| Регулярный купон | 56,10 ₽ |
| Погашение | 15.03.2034 |
| Оферта | нет |
| Амортизация до погашения | нет |
| Уровень листинга | 1 |
Отсутствие амортизации важно. Номинал не возвращается частями по пути: инвестор получает купоны, а 1000 ₽ номинала возвращаются в дату погашения, если бумага удержана до конца и не было событий, меняющих стандартный сценарий.
Доходность ОФЗ 26244: почему купон ниже YTM
Купон 11,25% — это только денежный поток от номинала. Доходность к погашению, или YTM, отвечает на другой вопрос: какую годовую доходность даст бумага, если купить ее по текущей цене, получать купоны и дождаться погашения.
На рыночной сверке перед публикацией цена была около 86,6% от номинала. Это значит, что чистая цена одной облигации была примерно 866 ₽, а в 2034 году по стандартному графику должна вернуться 1000 ₽ номинала.
Из чего складывается доходность к погашению
У ОФЗ 26244 есть два источника результата:
- Купоны по 56,10 ₽ примерно раз в полгода.
- Потенциальный прирост от покупки ниже номинала и погашения по 1000 ₽.
Поэтому YTM около 14,6% выше купонной ставки 11,25%. Рынок как бы доплачивает будущей доходностью за то, что бумага торгуется с дисконтом к номиналу.
| Метрика | Ориентир на сверку |
|---|---|
| Чистая цена | около 86,6% |
| Чистая цена в рублях | около 866 ₽ |
| НКД | около 23,4 ₽ |
| Полная цена до комиссии | около 889 ₽ |
| Купон в год до налога | 112,20 ₽ |
| Простая купонная доходность к чистой цене | около 13,0% |
| Доходность к погашению | около 14,6% |
Простая купонная доходность в таблице нужна только как ориентир денежного потока. Ее нельзя подменять доходностью к погашению: она не учитывает возврат к номиналу и не отвечает на вопрос о полном результате до 2034 года.
Когда фактическая доходность будет другой
YTM — расчетная ставка при сценарии удержания до погашения. Если продать бумагу раньше, итог будет зависеть от цены продажи, полученных купонов, налогов, комиссии и того, как изменилась рыночная доходность.
Если рыночные доходности снизятся, цена длинной фиксированной ОФЗ может подняться, и инвестор зафиксирует результат раньше погашения. Если доходности вырастут, цена может упасть, и продажа раньше срока даст результат хуже расчетного YTM.
Дюрация около пяти лет: где главный риск
Дюрация показывает, насколько цена облигации чувствительна к изменению рыночной доходности. У ОФЗ 26244 она находится около 5 лет, то есть это не короткая защитная бумага, а выпуск с заметной ставочной чувствительностью.
Грубое правило: чем длиннее дюрация, тем сильнее цена реагирует на изменение ставок. Для выпуска с дюрацией около пяти лет движение доходности на 1 п.п. может означать изменение чистой цены на несколько процентов в обратную сторону. Это не точный прогноз, но хороший масштаб риска.
Сценарная матрица для покупателя
| Сценарий | Что обычно происходит с ценой | Что получает инвестор |
|---|---|---|
| Доходности ОФЗ снижаются | Цена растет | Купоны плюс возможная переоценка вверх |
| Доходности стоят на месте | Цена постепенно сближается с номиналом | Результат ближе к расчетному YTM при удержании |
| Доходности растут | Цена падает | Купоны есть, но рыночная цена проседает |
| Нужно продать срочно | Итог зависит от стакана и цены | YTM до погашения уже не гарантирует результат |
ОФЗ 26244 логичнее рассматривать на горизонте, сопоставимом с погашением или хотя бы с несколькими годами. Для денег, которые могут понадобиться через несколько месяцев, дюрация около пяти лет слишком нервная.
Чем 26244 отличается от короткой ОФЗ
Короткая ОФЗ быстрее возвращает деньги через погашение, поэтому ее цена обычно слабее реагирует на дальнюю траекторию ставок. ОФЗ 26244 живет до 2034 года: у рынка больше времени переоценивать будущую инфляцию, бюджетные заимствования и ожидаемые ставки.
Это не делает выпуск плохим. Это просто меняет задачу. Покупатель ОФЗ 26244 берет на себя ставочный риск ради потенциально более высокой доходности и возможного роста цены при снижении доходностей.
Купоны, НКД и налог: сколько денег приходит на счет
Регулярный купон по ОФЗ 26244 — 56,10 ₽ на облигацию. После первого укороченного периода выплаты идут примерно раз в полгода. Ближайшая выплата в текущем графике — 23 сентября 2026 года, дата фиксации права на купон — 22 сентября 2026 года.
График ближайших выплат
| Купонная дата | Сумма на облигацию | Комментарий |
|---|---|---|
| 23.09.2026 | 56,10 ₽ | ближайший будущий купон |
| 24.03.2027 | 56,10 ₽ | следующий полугодовой купон |
| 22.09.2027 | 56,10 ₽ | регулярный купон |
| 22.03.2028 | 56,10 ₽ | регулярный купон |
| 15.03.2034 | 56,10 ₽ + 1000 ₽ | финальный купон и погашение |
При покупке между купонными датами покупатель платит продавцу НКД — накопленный купонный доход. Это не комиссия и не потеря: при следующей выплате покупатель получает полный купон, включая часть, которую уже компенсировал продавцу.
Пример расчета на одну облигацию
Допустим, чистая цена близка к 865,66 ₽, а НКД — 23,43 ₽. Тогда до комиссии и спреда расчет выглядит так:
| Элемент | Сумма |
|---|---|
| Чистая цена | 865,66 ₽ |
| НКД | 23,43 ₽ |
| Итого до комиссии | 889,09 ₽ |
| Ближайший купон | 56,10 ₽ |
| Регулярные купоны за год | 112,20 ₽ |
Брокер в заявке может показывать цену в процентах от номинала, но списание денег идет с учетом НКД и комиссии. Это частая причина, почему новичок видит в стакане одну цену, а фактическое списание оказывается выше.
Налоговый клин по купонам
Купон по облигации обычно создает налоговую базу при выплате. Если использовать 13% только как базовую иллюстрацию, один купон 56,10 ₽ превращается примерно в 48,81 ₽ после налога. За год два регулярных купона дают 112,20 ₽ до налога и около 97,61 ₽ после такой иллюстративной ставки.
| Расчет | До налога | Налог 13% как пример | После налога |
|---|---|---|---|
| Один купон | 56,10 ₽ | 7,29 ₽ | 48,81 ₽ |
| Два купона за год | 112,20 ₽ | 14,59 ₽ | 97,61 ₽ |
Фактический НДФЛ зависит от налогового статуса, общей налоговой базы, типа счета и действующих правил. На ИИС-3 при соблюдении условий результат может отличаться, поэтому налоговый вывод нельзя сводить к одной универсальной ставке.
Индексный контекст: почему выпуск важен для рынка ОФЗ
ОФЗ 26244 входит в основные индексы государственных облигаций. На последней сверке состава ее вес был около 5,4% в RGBI/RGBITR и около 9,4% в длинных индексах ОФЗ. Это крупный выпуск, а не малозаметная бумага на краю рынка.
Для прямого инвестора это означает две вещи. Во-первых, выпуск обычно легче отслеживать: он заметен в индексной корзине и регулярно торгуется. Во-вторых, его цена будет жить не отдельно от рынка, а вместе с общей кривой доходности ОФЗ.
Если вместо отдельной бумаги вы покупаете фонд ОФЗ, вы получаете корзину, а не именно ОФЗ 26244. Состав, дюрация, комиссии и налоговая механика фонда могут дать другой результат. Поэтому прямую покупку выпуска и покупку фонда ОФЗ стоит сравнивать как разные инструменты, а не как два названия одного и того же.
Кому подходит ОФЗ 26244, а кому лучше не торопиться
ОФЗ 26244 может подойти инвестору, который понимает ставочный риск и готов держать длинную бумагу не только ради купона, но и ради сценария снижения доходностей. Это не инструмент для денег, которые должны лежать без просадки до конкретной близкой даты.
Разумный покупатель
Разумный покупатель ОФЗ 26244 заранее отвечает на три вопроса: готов ли он держать бумагу до 2034 года, что будет делать при просадке цены на несколько процентов и зачем ему именно фиксированный длинный купон, а не флоатер или короткая ОФЗ.
Если ответ — поймать снижение доходностей, то выпуск подходит по механике. Если ответ — просто получать купон и не смотреть на цену, нужно честно признать: рыночная цена все равно будет двигаться.
Когда выпуск не решает задачу
ОФЗ 26244 плохо подходит для резерва на ближайшие месяцы. Там важнее ликвидность и низкая волатильность, а не доходность к погашению в 2034 году.
Он также не заменяет диверсифицированный портфель. Даже государственная облигация может быть неподходящей покупкой, если весь рублевый портфель собран в одном длинном выпуске и зависит от одного сценария по ставкам.
Чек-лист перед покупкой
Перед заявкой проверьте не только доходность в приложении брокера. В облигациях мелкие поля часто важнее крупной рекламной цифры.
- Откройте карточку выпуска на бирже и проверьте цену, доходность, НКД и дату следующего купона.
- Сравните доходность ОФЗ 26244 с короткими ОФЗ, флоатерами и фондами ОФЗ.
- Посчитайте полную сумму сделки: чистая цена + НКД + комиссия + спред.
- Решите заранее, что будете делать при росте доходностей и падении цены.
- Проверьте налоговый режим своего счета: обычный брокерский счет, ИИС-3, льготы и удержание налога могут менять чистый результат.
- Не покупайте выпуск только потому, что цена ниже номинала. Дисконт полезен лишь вместе с понятным горизонтом и готовностью к ставочному риску.
ОФЗ 26244 — длинная фиксированная ОФЗ с купоном 11,25%, полугодовой выплатой 56,10 ₽ и погашением 15.03.2034. Ее доходность к погашению около 14,6% появляется не только из купона, но и из покупки ниже номинала.
Главный риск — дюрация около 5 лет. Если доходности снижаются, выпуск может хорошо переоцениться вверх. Если доходности растут, купоны не спасают от временной просадки цены. Покупать такую бумагу стоит только после расчета полной цены с НКД, налогов и собственного горизонта.