ОФЗ 26246: доходность, дюрация, купоны

ОФЗ 26246 - это длинная ОФЗ-ПД Минфина с постоянным купоном 12% годовых и погашением 12 марта 2036 года. По срезу карточки выпуска MOEX на 7 июня 2026 года бумага торговалась около 88,37% от номинала, доходность к погашению была около 14,74%, а дюрация - 2045 дней, или примерно 5,6 года.

Давайте по-человечески: это не вклад и не короткая облигация до следующей зарплаты. 26246 покупают ради сочетания высокого фиксированного купона, дисконта к номиналу и возможного роста цены, если рыночные ставки пойдут ниже. Но за это инвестор берет на себя длинный горизонт и заметную чувствительность цены.

Паспорт выпуска 26246

ОФЗ 26246 имеет биржевой код SU26246RMFS7 и ISIN RU000A108EE1. Это выпуск федерального займа с постоянным купонным доходом, то есть купон заранее известен и не привязан к RUONIA или ключевой ставке.

Смотрите на последнюю строку особенно внимательно. Дюрация не равна сроку до погашения. До погашения почти 10 лет, но купоны приходят раньше, поэтому средний срок возврата денег короче.

Если нужна база по самому инструменту, сначала полезно разобрать ОФЗ простыми словами, а уже потом смотреть конкретный выпуск.

Почему купон 12%, а доходность около 14,74%

Купон у 26246 фиксированный: 59,84 ₽ на 1000 ₽ номинала за обычный полугодовой период. Два таких купона дают 119,68 ₽ в год до налогов, то есть почти 12% от номинала.

Но доходность к погашению считается не только по купону. На срезе бумага стоила ниже номинала: около 883,68 ₽ чистой цены за облигацию. Если инвестор держит ее до 2036 года, в конце он получает 1000 ₽ номинала. Разница между ценой покупки и номиналом тоже входит в итоговую доходность.

Поэтому формула грубо такая:

• купоны дают регулярный денежный поток;
• дисконт к номиналу добавляет будущий прирост при погашении;
• НКД, комиссия, налог и реинвестирование купонов двигают фактический результат.

YTM - это не обещание брокера и не гарантированная ставка на каждый день. Это расчетная доходность при покупке по конкретной цене, удержании до погашения и допущении, что промежуточные купоны удастся реинвестировать близко к расчетной ставке.

Подробно механику YTM лучше читать отдельно: доходность к погашению облигации.

Купоны и денежный поток

У 26246 первый купон был укороченным, поэтому он отличался от обычного. Дальше график идет почти полугодовыми выплатами по 59,84 ₽ на облигацию.

Ближайшие выплаты

Что происходит при покупке между купонами? Вы платите продавцу НКД. В нашем срезе это 24,99 ₽. Значит, грубая сумма входа без комиссии: 883,68 ₽ чистой цены плюс 24,99 ₽ НКД, всего около 908,67 ₽ за облигацию.

Потом на дату купона вы получаете весь купон. Но экономически часть этого купона уже была уплачена продавцу через НКД. Это не страшно, как звучит: НКД просто делает расчет честным между тем, кто держал бумагу до вас, и тем, кто держит ее после покупки.

Если тема НКД еще путает, разберите отдельный материал про накопленный купонный доход и купонный доход по облигациям.

Дюрация 5,6 года: где главный риск

Длинная дюрация означает, что цена бумаги чувствительна к изменению рыночных доходностей. Для 26246 это важнее, чем сам факт государственного эмитента.

Простая проверка на 1 процентный пункт

Дюрацию часто используют как быстрый ориентир: если рыночная доходность меняется на 1 процентный пункт, цена облигации может измениться примерно на величину дюрации в процентах. Это грубое правило, не точный прогноз.

У длинной ОФЗ есть неприятная психологическая особенность: купон приходит спокойно, а цена в приложении может дергаться заметно. Если вы купили бумагу на деньги, которые могут понадобиться через год, дюрация работает против вас.

Для отдельной базы по этому показателю есть материал дюрация облигации простыми словами.

Налоги, НКД и реальная доходность

Купон по ОФЗ обычно попадает в налоговую базу. Брокер чаще всего удерживает налог сам, но точный результат зависит от вашего статуса, счетов, льгот и общей налоговой базы.

Мини-пример на одном купоне

Возьмем обычный купон 59,84 ₽. Если к доходу применима ставка НДФЛ 13%, налог с купона составит около 7,78 ₽, а на руки останется примерно 52,06 ₽. При другой ставке или льготном режиме цифра будет другой.

НКД тоже нельзя игнорировать. При покупке вы платите его продавцу, а при продаже уже ваш покупатель платит НКД вам. Поэтому сравнение по одной строке купона часто обманывает: надо смотреть всю цепочку цена входа -> НКД -> купоны -> налог -> цена продажи или погашение.

Для ИИС-3 и долгого горизонта налоговая картина может измениться. Но это не делает 26246 автоматически лучше фонда или вклада. Налоговая льгота помогает только там, где выполнены ее условия.

Когда 26246 подходит, а когда нет

26246 может быть понятной бумагой для инвестора, который хочет зафиксировать рублевый купон на долгий срок и готов не трогать позицию до 2036 года. Здесь главный вопрос не в том, хорошая ли ОФЗ. Вопрос в том, совпадает ли выпуск с вашим горизонтом.

Скорее подходит

• У вас уже есть короткая подушка и деньги на облигацию не понадобятся внезапно.
• Вы понимаете, что цена может просесть при росте ставок.
• Вы готовы получать купоны и не оценивать результат по недельному графику.
• Вам нужен конкретный график выплат, а не фондовая корзина.

Скорее не подходит

• Деньги могут понадобиться через 6-18 месяцев.
• Вы не хотите видеть просадку цены в приложении.
• Вы покупаете только потому, что доходность выглядит выше вклада.
• Вы не готовы разбираться с НКД, налогами и датами купонов.

Шажок, еще шажок: сначала проверьте горизонт, потом сумму, потом дату ближайшего купона. Только после этого имеет смысл нажимать кнопку покупки.

Прямая ОФЗ или фонд на ОФЗ

26246 входит в крупные индексы государственных облигаций, включая RGBI и RGBITR. В индексах длинных госбумаг вес выпуска выше, чем в широком индексе.

Для частного инвестора это дает два разных пути. Первый - купить саму облигацию и получить понятный календарь купонов. Второй - взять фонд на корзину ОФЗ, например через широкий госбондовый индекс или длинный сегмент.

Широкую экспозицию к индексу RGBITR дает SBGB, а долгий сегмент госбумаг связан с SBLB. Это не замена личному решению по 26246, а способ сравнить одиночную бумагу с корзиной.

Если вы еще выбираете между отдельными облигациями и фондами, полезно прочитать как купить ОФЗ физическому лицу и страницу категории ОФЗ.

FAQ