ОФЗ 26247: доходность, дюрация, купоны и риск в 2026 году

ОФЗ 26247 выглядит почти аскетично: государственный эмитент, фиксированный купон, заранее известное погашение. Но именно в таких бумагах инвестор чаще всего смотрит на одну цифру доходности и забывает вторую цифру, дюрацию. В 2026 году эта забывчивость стоит дорого: выпуск с погашением в 2039 году может давать достойный купонный поток, но его цена остается чувствительной к длинным ставкам.

Этот разбор не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Его задача спокойнее — показать механику выпуска и отделить доходность от риска, а инструмент от его места в портфеле.

Что такое ОФЗ 26247

Короткая карточка выпуска

ОФЗ 26247 торгуется с кодом SU26247RMFS5, ISIN RU000A108EF8. Это выпуск Министерства финансов Российской Федерации с постоянным купоном. На карточке выпуска Московской биржи он указан как ОФЗ-ПД 26247 11/05/39.

Покупатель такой облигации принимает два условия. Первое — купон фиксирован заранее и не подстраивается под ключевую ставку. Второе — возврат номинала далеко, в 2039 году, поэтому цена бумаги живет не только купоном, но и ожиданиями по ставкам на длинном горизонте.

Почему цена ниже номинала

Цена около 88,29% означает, что облигация торговалась ниже номинала 1000 ₽. При покупке ниже номинала итоговая доходность складывается из купонов и постепенного движения к погашению по 1000 ₽, если инвестор держит выпуск до конца и эмитент исполняет обязательства.

У ОФЗ кредитный риск обычно воспринимается как риск государства в рублях, а не как риск отдельной компании. Но низкий кредитный риск не делает цену стабильной. Для длинной фиксированной ОФЗ главная неопределенность находится в ставке, инфляции и горизонте держателя.

Доходность: что означает 14,76%

Почему купон не равен доходности

Купон 12,25% и доходность около 14,76% отвечают на разные вопросы. Купон говорит, сколько эмитент платит от номинала. Доходность к погашению оценивает полный результат при покупке по текущей цене, удержании до 2039 года и реинвестировании купонов по расчетной модели.

Если купить облигацию по 88,29% от номинала, инвестор платит меньше 1000 ₽ за право получать купоны и затем получить номинал при погашении. Поэтому расчетная доходность получается выше купонной ставки. Но эта доходность не гарантирует рыночную цену на любом промежуточном участке.

Доходность к погашению полезна как карта маршрута, а не как обещание спокойной дороги. Если бумагу придется продать раньше 2039 года, результат будет зависеть от цены продажи, НКД, налогов и того, где в этот момент окажутся рыночные ставки.

Где здесь ключевая ставка

5 июня 2026 года ключевая ставка Банка России составляла 14,50% по таблице Банка России. Доходность ОФЗ 26247 около 14,76% выглядела близкой к текущей краткой ставке, но выпуск остается длинным. Это важная разница.

Короткая ставка задает фон для денежного рынка и ближайших ожиданий. Длинная ОФЗ дополнительно зависит от того, какой рынок видит инфляцию, будущую траекторию ставки и премию за срок. Если инвестор покупает 26247 только потому, что доходность рядом с ключевой ставкой, он смешивает два разных контура: текущую цену денег и долгий риск переоценки.

Дюрация и риск цены

Правило одного процентного пункта

Дюрация 6,39 года означает, что выпуск чувствителен к изменению доходности. Упрощенное правило — если рыночная доходность по такой бумаге вырастет на 1 процентный пункт, цена может снизиться примерно на 6% до 7%. Если доходность снизится на 1 процентный пункт, цена может вырасти сопоставимо. Это приближение, потому что реальная реакция зависит от выпуклости, НКД, ликвидности и всей формы кривой.

Эта таблица не прогноз. Она показывает порядок чувствительности. Для крупной позиции даже один процентный пункт по длинной ставке становится заметным движением капитала.

Чем риск 26247 отличается от риска короткой ОФЗ

Короткая ОФЗ быстрее возвращает деньги через погашение, поэтому ее цена обычно меньше реагирует на дальние ожидания по ставке. ОФЗ 26247 погашается в 2039 году, и инвестор остается в длинном конце кривой. Это может быть достоинством, если ставка снижается и длинные облигации дорожают. Это же становится недостатком, если рынок требует более высокую премию за срок.

Структура важнее инструмента — одна и та же ОФЗ может быть аккуратной частью долгого долгового контура и слишком нервной заменой вклада. Ошибка возникает не в самой бумаге, а в назначении позиции.

Купоны, НКД и налоги

Сколько денег дает купон

Купон по ОФЗ 26247 составляет 61,08 ₽ на облигацию раз в полгода. Для 100 облигаций это 6108 ₽ до налога за одну выплату. Для 1000 облигаций это 61080 ₽ до налога. Следующая будущая выплата в текущем календаре указана на 25 ноября 2026 года.

При покупке между купонными датами инвестор платит продавцу накопленный купонный доход. На 6 июня 2026 года НКД был около 4,36 ₽ на облигацию. После следующей выплаты покупатель получит полный купон, но часть этого купона уже была оплачена продавцу через НКД при покупке.

Налоговый клин

На обычном брокерском счете купон обычно создает налоговую базу при выплате. Налоговый клин в базовом примере с 13% НДФЛ полезен для оценки: годовой купон 12,25% превращается примерно в 10,66% после налога, если не учитывать льготы и индивидуальные обстоятельства. Для номинала 1000000 ₽ это около 122500 ₽ купонов до налога и около 106575 ₽ после 13% налога.

ФНС описывает общие правила НДФЛ на странице налога на доходы физических лиц. Фактическая ставка зависит от налогового статуса, размера налоговых баз и действующих льгот. ИИС-3, долгосрочные льготы и особенности учета могут изменить итог, поэтому налоговый расчет лучше делать до покупки крупной позиции, а не после первой выплаты.

Индексный контекст и фонды

В каких индексах виден выпуск

ОФЗ 26247 входит в индекс государственных облигаций RGBI и индекс полной доходности RGBITR. В локальной и официальной индексной выгрузке на 5 июня 2026 года ее вес был около 5,9% в RGBITR. В длинном индексе RUGBITR5+, который относится к ОФЗ-ПД с дюрацией от 5 лет и считается как индекс совокупного дохода, вес выпуска был около 10,15%.

Это важный мост для читателя, который выбирает между прямой облигацией и фондом. Прямая покупка 26247 дает точный выпуск, его купоны, НКД и погашение. Индексный фонд дает корзину бумаг похожего сегмента, но не превращает каждую облигацию в отдельную позицию инвестора.

Как смотреть на SBGB и SBLB

По локальным данным Fondium, RGBITR связан с фондом SBGB, а RUGBITR5+ связан с фондом SBLB. Это не утверждение, что фонд обязан держать ОФЗ 26247 в той же доле каждый день. Это указание на похожий индексный контур: государственные облигации в целом и длинные государственные облигации отдельно.

Накопительный облигационный БПИФ может давать налоговую отсрочку на уровне пайщика, потому что купоны внутри фонда отражаются в стоимости пая до продажи. Но фонд берет TER, имеет свою ликвидность, правила следования индексу и не дает конкретной даты погашения одной бумаги. Прямая ОФЗ дает ясный календарь купонов и погашения, зато требует самостоятельного реинвестирования и текущего учета купонного налога.

Кому подходит ОФЗ 26247

Когда выпуск логичен

ОФЗ 26247 может быть уместна для инвестора, который осознанно хочет длинную рублевую ставку, готов держать бумагу годами и понимает, что промежуточная цена может двигаться заметнее, чем у коротких выпусков. Такой выпуск чаще подходит не для резерва ликвидности, а для отдельного долгового контура с горизонтом, близким к сроку бумаги или хотя бы достаточно длинным, чтобы пережить движение ставки.

Еще один сценарий — инвестор считает, что цикл жесткой денежной политики постепенно смягчится. Тогда длинная фиксированная ОФЗ может выиграть от снижения доходностей. Но это уже не просто получение купона, а ставка на форму будущей кривой. Ее нужно ограничивать долей, потому что рынок может ждать смягчения дольше, чем инвестор готов ждать.

Когда лучше не торопиться

Выпуск плохо подходит для денег, которые могут понадобиться через несколько месяцев. Он также не заменяет вклад или фонд денежного рынка — у него другая волатильность и другой срок. Если инвестору психологически трудно видеть просадку цены на 5% до 10% в спокойной, казалось бы, государственной бумаге, размер позиции надо уменьшать или выбирать более короткие инструменты.

Главный вопрос перед покупкой — нужен ли портфелю именно длинный фиксированный рублевый риск до 2039 года. Если ответ нет, высокая доходность сама по себе не делает выпуск подходящим.

Итог

ОФЗ 26247 это не сложный инструмент, но и не простая замена депозиту. Ее достоинство в понятном купоне 12,25%, дисконте к номиналу и доходности около 14,76% на текущих данных. Ее риск в дюрации 6,39 года и далеком погашении в 2039 году.

Для портфеля крупного капитала такая бумага должна занимать свое место, как дерево в старом саду: не в центре всего участка, но и не случайно у забора. Если нужен длинный рублевый контур, выпуск заслуживает анализа. Если нужна парковка денег, короткая ОФЗ, денежный фонд или депозит будут честнее по назначению.

FAQ