ОФЗ 26254: доходность, дюрация, купоны и риск в 2026 году

ОФЗ 26254 - это длинная ОФЗ-ПД с фиксированным купоном 13% годовых и погашением 3 октября 2040 года. На момент проверки 7 июня 2026 года выпуск торговался около 92,6% от номинала, доходность к погашению была около 14,7%, дюрация - 6,46 года. Главный вывод простой: это не замена вкладу и не бумага для семейной подушки, а длинная облигация для инвестора, который готов видеть цену ниже покупки и держать план до срока.

Купон у ОФЗ 26254 высокий и понятный: 64,82 ₽ на облигацию раз в полгода. Но доходность выше купона появляется не сама по себе. Бумага стоит ниже номинала, и покупатель получает часть результата через будущий возврат 1000 ₽ при погашении. Распишем по пунктам.

Что такое ОФЗ 26254 и где смотреть параметры

ОФЗ 26254 - федеральная облигация Минфина России с постоянным купонным доходом. В карточке Московской биржи выпуск проходит как ОФЗ-ПД 26254 03/10/2040. Это рублёвая бумага первого уровня листинга, торгуется на режиме TQOB.

Паспорт выпуска

Здесь важно не перепутать три строки: купон, доходность и дюрацию. Купон отвечает на вопрос, сколько рублей придёт по календарю выплат. Доходность к погашению отвечает на вопрос, какой годовой результат получится при покупке по текущей цене и удержании до погашения. Дюрация отвечает на вопрос, насколько болезненно цена реагирует на изменение ставок.

Доходность ОФЗ 26254: откуда берутся 14,7%

На момент проверки цена выпуска была около 92,6% от номинала. Это значит, что чистая цена одной облигации была около 926 ₽, без учёта НКД и брокерских комиссий. Доходность к погашению около 14,7% складывается из двух частей.

Купонная часть

Купон фиксирован: 64,82 ₽ два раза в год. За полный год это 129,64 ₽ до налога на одну облигацию номиналом 1000 ₽. По чеку, по бумаге это 13% от номинала, а не 13% от вашей цены покупки.

Если купить ниже номинала, текущая купонная доходность к вложенной чистой цене выглядит выше 13%. Но это ещё не вся доходность к погашению.

Возврат к номиналу

Если облигацию держать до 3 октября 2040 года, Минфин должен вернуть 1000 ₽ номинала. При покупке около 926 ₽ появляется разница примерно 74 ₽ до налогов и комиссий. Она не приходит отдельным купоном, а реализуется через погашение по номиналу.

Вот почему доходность к погашению выше купонной ставки. Покупатель получает купоны и, если держит до конца, возврат номинала выше цены покупки. Но если продать раньше, итог будет зависеть от рыночной цены в день продажи.

Купоны и НКД: сколько денег реально нужно на покупку

ОФЗ покупается не только по чистой цене. К ней добавляется накопленный купонный доход. На момент проверки НКД по выпуску был 17,10 ₽.

Пример на одну облигацию

НКД не надо воспринимать как лишнюю потерю. Вы платите продавцу часть уже накопленного купона, а на дату выплаты получаете полный купон за весь период, если владеете бумагой на дату фиксации. В семейном учёте это удобно записать двумя строками: НКД при покупке и полный купон при выплате.

Дата фиксации и дата выплаты

Ближайшая выплата назначена на 21 октября 2026 года, дата фиксации по календарю выплат - 20 октября 2026 года. Если покупать бумагу только ради ближайшего купона, надо помнить про НКД, налог и движение цены после купонной отсечки. Купон сам по себе не делает короткую сделку прибыльной.

Дюрация 6,46 года: главный риск выпуска

Дюрация ОФЗ 26254 около 6,46 года. Для обычного инвестора это не академическая строка, а предупреждение: цена длинной фиксированной ОФЗ сильно зависит от рыночных ставок.

Почему длинная ОФЗ падает при росте доходностей

У выпуска купон 13% зафиксирован до погашения. Если рынок начинает требовать более высокую доходность по длинным ОФЗ, старый набор купонов становится менее привлекательным, и цена снижается. Если рынок требует меньшую доходность, цена растёт.

Грубое правило для чтения дюрации такое: движение рыночной доходности на 1 процентный пункт может дать движение цены на несколько процентов. Для ОФЗ 26254 ориентир порядка 6% по модулю полезен как первая оценка, но не как точный прогноз. Реальная цена зависит от формы кривой доходности, ликвидности и конкретного дня торгов.

Три сценария на 2026 год

Выпуск интересен именно тем, кто понимает эту вилку. Здесь нет бухгалтерского фокуса: высокая доходность покупается длинным сроком и рыночной волатильностью.

Налоги: купон 64,82 ₽ ещё не чистый доход

Купон по прямой облигации обычно создаёт налоговую базу при выплате. Если брать базовую ставку НДФЛ 13% как простой пример, то один купон 64,82 ₽ превращается примерно в 56,39 ₽ после налога. Два купона за год - 129,64 ₽ до налога и около 112,79 ₽ после налога.

Что меняет налоговый счёт

Во-первых, налог удерживается по мере выплаты купонов. Эти деньги уже не работают дальше в сложном проценте, если инвестор не использует льготу или другой режим.

Во-вторых, покупка ниже номинала может дать дополнительный результат при погашении, но налоговая картина зависит от счёта, статуса инвестора и действующих правил. Для ИИС-3, долгосрочных льгот и разных ставок НДФЛ итог может отличаться.

В-третьих, если сравнивать прямую ОФЗ с облигационным БПИФ, надо смотреть не только TER фонда. У накопительного фонда купоны внутри портфеля могут отражаться в цене пая, а налог у пайщика обычно возникает при продаже пая или выплате. Это налоговая отсрочка, не отмена налога навсегда.

Как ОФЗ 26254 связана с индексами и фондами

ОФЗ 26254 входит в несколько биржевых индексов госбумаг. В RGBI и RGBITR её вес на дату состава 5 июня 2026 года был около 4,1%; в длинных индексах ОФЗ вес доходил примерно до 7-8%. Это объясняет, почему движение такого выпуска видно не только в отдельной карточке облигации, но и в индексах длинного государственного долга.

Прямой выпуск или фонд

На дату проверки ОФЗ 26254 также встречалась в составе отдельных облигационных БПИФ. Например, в AMGB вес позиции Россия 26254 составлял 20,58%, а в AMRH - 5,33%. Это не означает, что фонд лучше прямой облигации. Это означает другое: похожая процентная чувствительность может попасть в портфель и через фонд, если внутри фонда много длинных ОФЗ.

Для прямой облигации вы видите купонный календарь и дату погашения. Для фонда вы получаете портфель и реинвестирование внутри пая, но платите TER и зависите от состава фонда. Маленькими шагами, регулярно - сначала решаем, какая задача у денег, и только потом выбираем оболочку.

Кому ОФЗ 26254 подходит, а кому нет

Подходит

• Инвестору с горизонтом ближе к 2040 году, который готов держать бумагу до погашения.
• Тем, кто сознательно хочет длинную ставочную позицию: выиграть от возможного снижения длинных доходностей, но принять риск обратного движения.
• Портфелю, где уже есть короткая ликвидная часть, депозиты или фонды денежного рынка для ближайших расходов.

Не подходит

• Для резервного фонда семьи.
• Для денег на покупку квартиры, лечение, обучение или налоговый платёж в ближайшие 1-3 года.
• Для инвестора, который психологически не выдерживает минус по рыночной цене даже при сохранении купонного календаря.

Если не поняли с первого раза - это не вы, это формулировка плохая: ОФЗ 26254 можно держать как долгую строку портфеля, но нельзя ставить её на место кассы.

Чек-лист перед покупкой

1. Запишите SECID и ISIN: SU26254RMFS1, RU000A10D533.
2. Проверьте текущую цену, НКД, доходность и дюрацию в карточке выпуска.
3. Посчитайте полную сумму сделки: чистая цена плюс НКД плюс комиссия.
4. Отдельно посчитайте купон после налога, а не только купон до налога.
5. Решите заранее: вы держите до 2040 года или готовы продать раньше при изменении цены.
6. Проверьте, не занимает ли длинная ОФЗ место денег, которые должны быть ликвидными.

FAQ