ОФЗ для начинающего инвестора: что это, как купить и чем отличаются от корпоративных облигаций
ОФЗ — это государственная облигация: вы даёте деньги в долг Российской Федерации, а взамен получаете право на купоны и возврат номинала по условиям выпуска. Для новичка это не волшебный депозит на бирже, а договор с датами, ценой, НКД, налогом и риском продажи до погашения.
Если купить ОФЗ и держать её до погашения, итог ближе всего к заранее посчитанному денежному потоку. Если продать раньше, результат зависит от рыночной цены в день продажи. Вот здесь многие и ошибаются: смотрят на купон, но забывают про цену, накопленный купонный доход и срок.
Распишем по пунктам: что именно вы покупаете, как проходит сделка, почему купон не равен доходности и чем ОФЗ отличается от корпоративной облигации.
- ОФЗ — долг государства, а корпоративная облигация — долг компании. Поэтому главный кредитный риск разный.
- Купон — не доходность к погашению. Доходность зависит от цены покупки, НКД, срока, налогов и удержания до погашения.
- НКД платит покупатель продавцу при сделке, а затем получает полный купон в дату выплаты, если держит бумагу.
- Продажа до погашения может дать убыток, даже если эмитент платит купоны по графику.
- НДФЛ уменьшает денежный поток: купон 10% на 100 000 ₽ даёт 10 000 ₽ до налога и 8 700 ₽ после налога при ставке 13%.
Что такое ОФЗ и почему это не вклад
ОФЗ расшифровывается как облигация федерального займа. Эмитентом выступает государство через Минфин, а инвестор покупает не банковский продукт, а ценную бумагу.
У ОФЗ есть номинал, купон, дата погашения, биржевая цена и НКД. Эти пять строк надо видеть до покупки. По чеку, по бумаге: если строка непонятна, сделку лучше отложить.
Главная разница с вкладом
Вклад обычно живёт внутри банковского договора: положили 100 000 ₽, банк начисляет проценты, условия досрочного закрытия прописаны в тарифах. ОФЗ торгуется на бирже. Её можно продать до погашения, но цена продажи не обязана совпадать с ценой покупки.
| Параметр | Вклад | ОФЗ |
|---|---|---|
| Кто должен деньги | Банк | Государство как эмитент выпуска |
| Где оформляется | В банке | Через брокерский счёт или ИИС |
| Что происходит при досрочном выходе | Обычно пересчёт процентов по условиям банка | Продажа по рыночной цене |
| Есть ли биржевая цена | Нет | Да, цена меняется каждый торговый день |
| Купоны или проценты | Проценты банка | Купонные выплаты по выпуску |
ОФЗ часто воспринимают как более спокойную часть портфеля, но спокойная не значит неподвижная. Длинная облигация может заметно упасть в цене, если рынок требует более высокую доходность. Короткая бумага обычно менее чувствительна, но её доходность тоже не живёт отдельно от ставок.
Как устроены цена, купон, НКД и погашение
У облигации есть две разные логики: денежный поток по датам выплат и рыночная цена сегодня. Новичок чаще видит только купон и делает неверный вывод, что бумага с купоном 12% обязательно принесёт 12% годовых.
Купон
Купон — это регулярная выплата по облигации. Он может быть фиксированным, плавающим или связанным с особой формулой выпуска. У ОФЗ-ПД купон заранее известен для выпуска. У ОФЗ-ПК купон меняется по формуле. У ОФЗ-ИН индексируется номинал, поэтому такая бумага устроена иначе, чем обычная ОФЗ с постоянным купоном.
Купон говорит, сколько денег начисляется по условиям выпуска. Он не говорит, сколько вы заработаете на свои вложенные деньги, если покупаете облигацию выше или ниже номинала.
Чистая цена и НКД
На бирже облигации обычно смотрят по чистой цене: это цена без накопленного купона. Но при сделке покупатель платит ещё НКД, накопленный купонный доход.
Механика такая: продавец держал бумагу часть купонного периода, значит часть будущего купона уже заработана им экономически. Покупатель компенсирует эту часть через НКД, а потом, если дождался даты выплаты, получает полный купон от эмитента.
| Элемент сделки | Что означает | Ошибка новичка |
|---|---|---|
| Чистая цена | Биржевая цена облигации без НКД | Считать её всей суммой покупки |
| НКД | Накопленный купон между выплатами | Думать, что это лишняя комиссия |
| Купон | Выплата по датам выпуска | Приравнять купон к доходности |
| Погашение | Возврат номинала или суммы по условиям выпуска | Забыть, что до погашения цена может гулять |
| Доходность к погашению | Расчёт при удержании до срока | Считать её гарантией при продаже раньше |
Доходность к погашению
YTM, или доходность к погашению, показывает расчётную годовую доходность, если инвестор купил бумагу по текущей цене, получил все купоны и дождался погашения. В этой формуле много условий. Если одно условие нарушено, например бумага продана через два месяца, расчёт уже не описывает ваш итог.
Поэтому перед покупкой вопрос должен звучать не сколько купон, а по какой цене я покупаю, сколько НКД плачу, когда погашение и что будет, если деньги понадобятся раньше.
Какие бывают ОФЗ
ОФЗ не один одинаковый инструмент. Внутри семейства есть разные типы, и они ведут себя по-разному.
ОФЗ-ПД
ОФЗ-ПД — выпуск с постоянным купонным доходом. Для начинающего инвестора это самый понятный формат: даты выплат известны, размер купона прописан в условиях выпуска, погашение назначено на конкретную дату.
Но даже здесь нет автоматической защиты от рыночной просадки. Если ставка на рынке выросла после вашей покупки, старая бумага с меньшей доходностью может подешеветь. Если ставки снижаются, длинная бумага может вырасти сильнее короткой.
ОФЗ-ПК
ОФЗ-ПК — выпуск с переменным купоном. Такая бумага может быть спокойнее по цене в периоды высокой неопределённости ставки, потому что купон подстраивается по формуле. Но формулу надо читать, а не угадывать по названию.
Новичку здесь нужна дисциплина: дата пересмотра купона, база расчёта, следующий купон, срок до погашения. Если не поняли с первого раза — это не вы, это формулировка плохая. Значит, берём другой выпуск или фонд, где механизм понятнее.
ОФЗ-ИН
ОФЗ-ИН — выпуск с индексируемым номиналом. Его часто вспоминают как инфляционный инструмент, но это не значит, что любая ОФЗ защищает от инфляции. Индексируемый номинал есть именно у ОФЗ-ИН, а не у всех государственных облигаций.
Такая бумага сложнее для первого шага. Надо понимать, как меняется номинал, как считается купон и как рынок оценивает будущую инфляцию.
Как купить ОФЗ физическому лицу
Биржевые ОФЗ покупаются через брокера. Нужен обычный брокерский счёт или ИИС. Сама процедура в приложении обычно выглядит короткой, но решение надо готовить до нажатия кнопки покупки.
Порядок перед первой сделкой
- Откройте брокерский счёт или ИИС и проверьте тариф на сделки с облигациями.
- Выберите раздел облигаций и отфильтруйте ОФЗ.
- Откройте карточку выпуска и найдите купон, цену, НКД, доходность к погашению и дату погашения.
- Сравните срок бумаги с вашей целью. Деньги на отпуск через полгода не должны зависеть от цены длинной ОФЗ на 10 лет.
- Посчитайте сумму сделки: чистая цена плюс НКД плюс комиссия.
- Решите заранее, будете держать до погашения или допускаете продажу раньше.
| Перед покупкой | Что проверить | Почему это важно |
|---|---|---|
| Срок | Дата погашения | Совпадает ли с целью денег |
| Цена | Выше или ниже номинала | Влияет на итоговую доходность |
| НКД | Сколько добавится к сумме сделки | Меняет фактический чек покупки |
| Купон | Размер и дата выплаты | Показывает денежный поток |
| Доходность | Расчёт к погашению | Работает только при соблюдении условий |
| Ликвидность | Есть ли сделки и нормальный спред | Важно при продаже до срока |
Покупать ОФЗ на все свободные деньги в один день не обязательно. Для семейного бюджета спокойнее маленькими шагами, регулярно: часть суммы сейчас, часть после проверки первой купонной выплаты, часть после того, как выписка стала понятной.
Чем ОФЗ отличается от корпоративной облигации
Главное различие — кто должен деньги. По ОФЗ должен федеральный бюджет. По корпоративной облигации должен конкретный бизнес: банк, девелопер, промышленная компания, лизинговая компания или другой эмитент.
Это не делает ОФЗ безрисковой бумагой. Но структура риска другая.
| Вопрос | ОФЗ | Корпоративная облигация |
|---|---|---|
| Заёмщик | Государство | Компания |
| Главный кредитный риск | Суверенный риск | Риск конкретного эмитента |
| Что смотреть в первую очередь | Срок, купон, цену, НКД, дюрацию | Всё то же плюс рейтинг, долг, отчётность и ковенанты |
| Доходность | Обычно ниже при сопоставимом сроке | Часто выше как плата за риск компании |
| Поведение цены | Сильно зависит от ставки и срока | Зависит от ставки, срока и кредитного спреда |
| Подходит новичку | Да, если понятен срок и НКД | Только после проверки эмитента и размера риска |
Корпоративная облигация может давать более высокую доходность не потому, что рынок дарит подарок. Чаще это плата за риск: компания может ухудшить финансовое состояние, получить проблемы с долгом, потерять рейтинг или предложить условия реструктуризации.
Если нужен первый учебный опыт с облигациями, логичнее начать с небольшой суммы в короткой или средней ОФЗ и разобраться с выпиской: покупка, НКД, купон, налог, погашение. Корпоративные выпуски лучше добавлять позже, когда вы уже умеете читать параметры бумаги.
Налоги, комиссии и реинвестирование
Купон по облигации — это доход. На обычном брокерском счёте брокер обычно удерживает НДФЛ при выплате. Базовый расчёт часто считают по ставке 13%, но фактическая ставка зависит от налогового статуса и совокупной налоговой базы.
Расчёт на 100 000 ₽
Допустим, инвестор держит облигацию с купоном 10% годовых на сумму 100 000 ₽. До налога купоны за год составят 10 000 ₽. При НДФЛ 13% удержание составит 1 300 ₽, а на счёт придёт 8 700 ₽.
| Показатель | Сумма |
|---|---|
| Номинальная сумма примера | 100 000 ₽ |
| Купон 10% до налога | 10 000 ₽ |
| НДФЛ 13% | 1 300 ₽ |
| Купон после налога | 8 700 ₽ |
| Налоговый клин | 1,3 п.п. годового купона |
Этот налоговый клин важен не только сам по себе. Деньги, ушедшие в налог, уже не работают в сложном проценте. Если вы реинвестируете купоны вручную, реинвестируется сумма после налога.
ИИС-3 может изменить итог, но только при соблюдении условий счёта и льготы. Полный или частичный вывод денег может привести к потере льгот. Поэтому ИИС не надо открывать ради одной сделки, если вы не готовы жить по его правилам.
Когда фонд вместо отдельной ОФЗ уместен
Если вы не хотите выбирать выпуск, следить за НКД и вручную реинвестировать купоны, можно смотреть на категорию фондов ОФЗ или шире на облигационные фонды. Это уже не отдельная облигация, а пай фонда с комиссией, правилами управления и своей ценой пая.
| Тикер | Название | TER | 1M | 3M | 1Y | Цена |
|---|---|---|---|---|---|---|
| INFL | БПИФ Ингосстрах Инфляционный | 0,50% | +2,0% | +5,6% | +23,2% | 143,60 ₽ |
| AMGB | БПИФ АТОН – Длинные ОФЗ | 0,75% | -0,8% | +0,5% | +12,3% | 131,80 ₽ |
| SBGB | БПИФ Первая – Государственные облигации | 0,80% | -0,9% | +0,7% | +12,2% | 15,57 ₽ |
| SUGB | БПИФ МКБ – ОФЗ 1-3 года | 0,80% | +0,4% | +1,7% | +14,7% | 1 517,00 ₽ |
| SBLB | БПИФ Первая – Долгосрочные гособлигации | 0,90% | -1,1% | -0,3% | +11,1% | 12,53 ₽ |
Накопительный фонд может реинвестировать купоны внутри стоимости пая и дать налоговую отсрочку до продажи пая. Но это не бесплатная капитализация: есть TER, рыночная цена пая, риск состава и финальный налог, если нет льготы.
Как принять решение без лишней суеты
Начинающему инвестору не нужна самая доходная ОФЗ в списке. Ему нужна бумага, которую он понимает и может удержать до нужной даты.
Мини-чек-лист
- Горизонт: дата погашения совпадает с целью денег.
- Сумма: после покупки остаётся резерв на обычном счёте или в инструментах для короткой ликвидности.
- Цена: понятно, покупаете выше или ниже номинала.
- НКД: сумма сделки посчитана с учётом накопленного купона.
- Купон: понятны даты выплат и налог после выплаты.
- Выход: есть план на случай продажи до погашения.
- Размер позиции: одна бумага не занимает весь семейный резерв.
Если цель короче года, сравните ОФЗ с депозитом и инструментами денежного рынка. Если цель на несколько лет и вы готовы держать до даты погашения, ОФЗ может быть рабочей долговой частью портфеля. Если хочется доходности выше ОФЗ, сначала изучите корпоративные облигации, а не покупайте первый выпуск с красивым процентом.