Риск-профиль инвестора: как подобрать БПИФ под горизонт и просадки

Риск-профиль нужен не для карточки в приложении, а для одного вопроса: какую просадку вы выдержите, не закрыв счёт в худший месяц десятилетия. Брокерская анкета может показать умеренный профиль. Реальный портфель проверяет другое — не продадите ли вы всё на дне, когда минус уже виден в рублях.

Дальше — четыре типа и матчинг с БПИФ Мосбиржи (TMOS, SBMX, OBLG, SBGB, LQDT, GOLD, TGLD) по просадке, доходности и горизонту. Если базы по БПИФ ещё нет, начните с первого портфеля из 2-3 фондов.

Из чего реально состоит риск-профиль

Рабочий риск-профиль собирается из трёх независимых параметров.

Срок. Сколько лет деньги действительно не понадобятся. Деньги на ремонт через два года и пенсионный капитал на 25 лет — разные задачи даже внутри одного счёта.

Терпимость к просадке. Какой минус по счёту вы выдержите без паники. Это не цифра из анкеты, а поведенческий лимит. Названную самому себе терпимость полезно делить пополам: обычно так ближе к правде.

Цель капитала. Подушка безопасности, взнос на квартиру, образование ребёнка, пенсия. Цель задаёт допустимую просадку жёстче, чем темперамент.

Если один параметр уехал — профиль уехал вместе с ним. Молодой инвестор с горизонтом 30 лет, но с планом купить квартиру через 3 года из этих же денег, фактически консервативный: срок до цели бьёт рассуждения о молодости.

Базовая теория метрик просадки и волатильности — в обзоре графика доходности против риска и разборе 8 метрик скринера Fondium.

Четыре типа: матрица горизонта, просадки и доходности

Шкала намеренно грубая. Тонкие градации дают ощущение точности, но плохо работают в просадке.

*Исторический ориентир для смешанного портфеля соответствующей пропорции в рублях; не гарантия.

Главное в таблице — не доходность, а просадка. Просадка (MDD на Fondium) — потеря по счёту от пика до дна за период. За год MDD: TMOS -17%, SBMX -21%, OBLG -1,6%, LQDT около нуля, GOLD -12%. Фонд акций может терять пятую часть стоимости — это нормальный режим. Фонд денежного рынка почти не проседает — тоже нормальный режим.

Модельные портфели по типам

Все фонды торгуются на Мосбирже и не требуют квалифицированного статуса. Ниже — пропорции под разные горизонты и допустимый минус.

Консервативный — TER низкий, просадка минимальная

Цель — сохранить капитал и обогнать инфляцию на 2-4 пункта. Просадка -10% означает, что покупка квартиры откладывается на год. Ошибка здесь считается сроком, а не процентами.

Логика простая. 60% в LQDT дают примерно ключевую ставку без риска просадки. 30% в OBLG прибавляют 2-4 пункта годовой доходности при просадке в пару процентов. 10% в TMOS — доля акций для обгона инфляции в долгую, но без лишней нервозности.

Умеренный — старт долгосрочных накоплений

Цель — накапливать капитал на 3-7 лет с умеренной амплитудой. Это профиль для тех, кто уже начал инвестировать всерьёз, но не готов к -25% в первый год.

Логика: 30% в TMOS — двигатель доходности. 35% в OBLG смягчают амплитуду, потому что облигации и акции не всегда движутся вместе. 25% в LQDT — рабочий запас под покупку акций на просадках. 10% в GOLD страхуют от валютных шоков и инфляционных всплесков.

Это российский вариант классической пропорции 60/40 с двумя поправками: денежный рынок вместо части облигаций (LQDT при высокой ключевой ставке часто опережает облигационный индекс) и золото как защитный слой. Подробнее — в материале о стратегии 60/40.

Умеренно-агрессивный — пенсионное ядро и ИИС-3

Цель — максимизировать капитал на 7-15 лет, заранее соглашаясь на просадки до 25%. Так часто выглядит профиль человека с ИИС-3: до цели далеко, времени на восстановление достаточно.

Логика: 55% в акциях — долгосрочный двигатель. 25% в облигациях — амортизатор: при коррекции акций облигационная часть стоит на месте или умеренно растёт и даёт ресурс для ребалансировки. 10% золота и 10% денежного рынка — две страховки: от инфляции с валютными шоками и от паники.

Замена TMOS на SBMX — тот же индекс у другой УК, TER 0,95% против 0,80%; на 15 годах на капитале 1 млн ₽ это 200-250 тысяч рублей. Облигационную часть можно собирать через OBLG или SBGB: MDD за год -1,6% и -5,6%; SBGB — ОФЗ, OBLG включает корпоративные выпуски.

Агрессивный — длинный горизонт и психика как у канатоходца

Цель — выжать максимум сложного процента на 15+ лет. Это профиль молодого инвестора с десятилетиями накоплений впереди или последователя стратегии FIRE через БПИФ.

Логика: 80% в акциях — почти максимум для частного инвестора. Большая доля ускоряет рост и углубляет просадки: в плохой год портфель может терять 35-40%. 10% золота и 10% денежного рынка нужны для ребалансировки в худшие месяцы — это деньги для докупки акций на дне.

Самотест: 8 вопросов для калибровки

Это не диагноз и не замена анкете брокера, а способ привести самооценку к цифрам. Шкала 0-3 балла на вопрос.

1. Через сколько лет реально понадобятся эти деньги? До 2 лет — 0, 2-5 — 1, 5-10 — 2, 10+ — 3.
2. Есть ли подушка безопасности на 3-6 месяцев расходов вне инвестиционного счёта? Нет — 0, частично — 1, на 3 месяца — 2, на 6 и больше — 3.
3. Если завтра рынок упадёт на 15% за неделю, первая мысль? Продать всё — 0, переждать — 1, ничего не делать — 2, докупить — 3.
4. Максимальная просадка счёта в личном опыте? Не было опыта — 0, до 5% — 1, до 15% — 2, 25% и больше без продажи — 3.
5. Источник дохода стабилен на 5+ лет? Не уверен — 0, скорее да — 1, стабильный — 2, два независимых — 3.
6. Финансовые иждивенцы? Несколько — 0, один — 1, нет — 2, нет и не планируются — 3.
7. Лет до пенсионного возраста? Меньше 5 — 0, 5-15 — 1, 15-25 — 2, больше 25 — 3.
8. Действие при просадке портфеля -25% за месяц на фоне новостей о кризисе? Закрою счёт — 0, доеду до конца месяца и решу — 1, ничего не сделаю — 2, пополню по плану — 3.

На границе двух типов берите более консервативный. Цена осторожности — несколько недополученных процентов годовых. Цена лишней агрессии — продажа всего на дне.

Стресс-тест: проверка профиля без рынка

Анкета — лабораторный замер. Стресс-тест ближе к реальности. Сценарий: акции упали на 30% за квартал, облигации одновременно потеряли 10%. На умеренно-агрессивном профиле совокупная просадка 18-20% — на 2 млн ₽ это 360-400 тысяч минуса. Ваш ход?

• Закрыть позиции и переждать в денежном рынке — фактический профиль на ступень консервативнее самооценки.
• Менять стратегию, докупать модные тикеры, хеджировать — проблема не в профиле, а в дисциплине. Любая активная реакция в стрессе — потенциальный убыток. Частные инвесторы проигрывают индексу на 5+ годах именно из-за реактивных решений.
• Пополнить счёт по плану и ничего не менять — заявленный профиль соответствует реальному. Пополнения на дне математически лучший момент для покупки на длинной дистанции.

Сценарий -30% за квартал не теоретический: на российском рынке такое случалось в 2008, 2014, 2020 и 2022 годах. Кто прошёл полный цикл с покупками внизу, понимает свой реальный профиль надолго.

Сложный процент за 20 лет: цена выбора профиля

Возьмём 1 000 000 ₽ начальных и 10 000 ₽ ежемесячных пополнений на 20 лет. Всего вложено 3 400 000 ₽.

Расчёт по формуле сложного процента, помесячная капитализация. Реальная история так гладко не идёт: будут годы -25% и годы +40%; среднее за 20 лет близко к цифре в столбце.

Разница между крайними типами — около 9 млн рублей за 20 лет. На бумаге это аргумент за агрессивный профиль. По цифрам всё иначе, если человек не выдерживает просадку: продажа всего на -40% в 12-й год обнуляет преимущество и переводит итог в зону консервативного профиля.

Налоги: НДФЛ платится с номинальной прибыли

НДФЛ берётся с полной номинальной прибыли при продаже паёв: разница между ценой продажи и покупки облагается по ставке 13% (на доход свыше 2,4 млн ₽ за год — 15%). Инфляция в расчёте не учитывается. Если за 20 лет паи выросли в 4 раза, а рубль обесценился в 3 раза, налог всё равно считается с полного номинального роста. Покупательная способность дохода после этого падает ещё на 13-15%.

Работающие льготы: ЛДВ — после 3 лет держания паёв прибыль до 3 млн ₽ за каждый год владения освобождается от НДФЛ. ИИС-3 — вычет на взнос до 52 000 ₽ в год при официальной зарплате с НДФЛ плюс льгота на финансовый результат при закрытии по сроку (минимум 5 лет для счетов 2024-2026 годов). Для умеренно-агрессивного и агрессивного профиля сочетание ИИС-3 + ЛДВ даёт прибавку к чистой доходности 1,5-3 пункта в год.

Когда менять профиль и как делать это правильно

Есть три нормальных триггера для пересмотра. Новостная лента среди них не числится.

Возраст и приближение цели. Эвристика: доля акций равна (110 минус возраст) процентам. В 25 лет — 85%, в 45 — 65%, в 60 — 50%. Если до цели год, агрессивный профиль опасен независимо от возраста: времени на восстановление просадки нет.

Накопленный капитал. Когда счёт перерос десятикратный годовой доход и приближается к тридцатикратному, просадка -40% означает уже не отложенную покупку, а вычеркнутые годы пенсии. По мере роста капитала логично сдвигать профиль в сторону облигаций и денежного рынка.

Жизненные обстоятельства. Рождение ребёнка, развод, смена работы, ипотека — каждое событие меняет горизонт и ликвидность. Профиль, адекватный год назад, может стать слишком агрессивным сегодня.

Правило перехода: плановыми шагами, не реакцией на новости. Раз в год, на одну ступень, через ребалансировку новыми пополнениями — направляйте новые деньги в недонабранный класс активов. Это возвращает пропорцию без продаж, комиссий и налога с реализованной прибыли. Алгоритм для ИИС-3 — в материале о ребалансировке. Самая частая ошибка — менять профиль в стрессе: после плохого квартала уйти в облигации, после трёх удачных лет увеличить долю акций. Оба движения ведут к одному результату — продать дёшево, купить дорого.

Где открыть счёт и как стартовать

Долгосрочный портфель строится на ИИС-3 при официальной зарплате с НДФЛ и горизонте 5+ лет. Деньги, которые могут понадобиться раньше, держите на обычном брокерском счёте. Часто нормальный сценарий — два счёта: ИИС-3 на ядро под вычет и ЛДВ, обычный брокерский для ликвидной части. Те же 2-3 БПИФ можно держать на обоих, но суммы разделяются по задачам.

Сравнение счетов — ИИС или брокерский счёт. Если задача — денежный поток с капитала, цифры по необходимой сумме — сколько денег нужно, чтобы жить на проценты. Долгосрочную траекторию разбирает материал о стратегии FIRE через БПИФ.

FAQ

Материал носит образовательный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Инвестиции в ценные бумаги связаны с риском потери части или всех вложенных средств. Прошлые результаты фондов не гарантируют будущей доходности.