SBMM — БПИФ «Сберегательный» от УК Первая: подробный обзор

📌 Ключевые выводы

SBMM — крупнейший по СЧА фонд денежного рынка в России (~335 млрд ₽), управляется УК «Первая» (группа Сбера)
Комиссия снижена до 0,299% годовых — сопоставима с самыми дешёвыми фондами сегмента
Доходность за последний год ~19,2%, текущая чистая доходность ~14,3% годовых при ключевой ставке 15%
Для клиентов Сбер Инвестиций покупка без брокерской комиссии — существенная экономия при частых сделках
Подходит для парковки свободных средств: моментальная ликвидность, ежедневный рост стоимости пая, минимальный риск

SBMM — тикер фонда «Сберегательный» от УК «Первая», одного из старейших и крупнейших игроков на рынке фондов денежного рынка Московской биржи. Фонд запущен в октябре 2021 года и с тех пор вырос до рекордных 335 млрд рублей чистых активов.

При ключевой ставке 15% (решение ЦБ от 20 марта 2026 года) фонд приносит порядка 14,3% годовых чистыми — выше средней ставки по вкладам в топ-10 банков (13,8%). Ниже — полный разбор: от устройства фонда до сравнения с конкурентами и конкретных расчётов доходности.

Что такое SBMM простыми словами

Полное наименование — «Биржевой паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов «Первая — Фонд Сберегательный». Тикер на Московской бирже — SBMM. ISIN — RU000A103RF1. Управляющая компания — ООО УК «Первая» (ранее «Сбер Управление Активами», входит в группу Сбербанка).

Если объяснять простыми словами: вы покупаете пай фонда на бирже, а фонд каждый рабочий день отдаёт эти деньги «в долг» через сделки обратного РЕПО с Центральным контрагентом — Национальным Клиринговым Центром. НКЦ возвращает деньги с процентами, которые фонд добавляет к стоимости пая. Результат — аналог банковского вклада с ежедневным начислением процентов и возможностью выйти в любой момент без потери накопленного дохода.

Ключевые характеристики SBMM:

Параметр	Значение
Тикер	SBMM
ISIN	RU000A103RF1
Управляющая компания	УК «Первая» (группа Сбера)
Категория	Денежный рынок
Бенчмарк	RUSFAR
TER (совокупная комиссия)	0,299% годовых
СЧА	~335 млрд ₽
Минимальный лот	1 пай
Стоимость пая	~18,14 ₽
Котировальный список	Первый (высший)
Дата запуска	5 октября 2021

Паи SBMM торгуются в первом котировальном списке Московской биржи. Стоимость одного пая — около 18 рублей, порог входа минимальный. Фонд доступен для покупки на ИИС и не требует статуса квалинвестора.

💡 Комиссия снизилась

До 2025 года совокупная комиссия SBMM составляла 0,5% годовых. УК «Первая» снизила её до 0,299% — теперь SBMM по расходам сопоставим с LQDT (0,29%) и AMNR (0,29%). Это прямое следствие конкуренции на рынке фондов ликвидности.

Как работает SBMM — механика денежного рынка

Механизм заработка SBMM построен на сделках обратного РЕПО (reverse repurchase agreement) с Национальным Клиринговым Центром (НКЦ). Процесс выглядит так:

Инвесторы покупают паи SBMM на бирже, формируя общий капитал фонда
УК «Первая» ежедневно размещает средства в сделки обратного РЕПО с НКЦ — фактически выдаёт деньги «в долг» на 1 день
НКЦ передаёт фонду обеспечение: ОФЗ (облигации федерального займа) и клиринговые сертификаты участия (КСУ)
На следующий торговый день НКЦ возвращает деньги с процентами — и цикл повторяется
Накопленный процент ежедневно прибавляется к стоимости пая

Залог (ОФЗ и КСУ) покрывает 100% суммы каждой сделки. Кредитный рейтинг НКЦ — ААА по национальной шкале (наивысший). Фонд не инвестирует в акции, корпоративные облигации или другие рискованные инструменты — только обеспеченное кредитование самого надёжного контрагента на российском рынке.

Почему стоимость пая только растёт

В отличие от фондов акций или золота, стоимость пая SBMM не подвержена рыночным колебаниям. Каждый торговый день к цене прибавляется накопленный процент от сделок РЕПО. Даже при обвале фондового рынка пай SBMM продолжит плавно расти.

Единственный фактор, замедляющий рост, — снижение ключевой ставки ЦБ. В 2024 году при ставке 16–21% пай рос быстро. С июня 2025 года ставка планомерно снижается (21% → 15%), и темп роста пая замедлился. Но цена не падает — она растёт медленнее.

ℹ️ RUSFAR — индикатор доходности фондов ликвидности

RUSFAR (Russian Secured Funding Average Rate) — ставка обеспеченного финансирования, которую ежедневно рассчитывает Московская биржа на основе реальных сделок РЕПО. RUSFAR идёт вплотную к ключевой ставке Банка России, но может незначительно отклоняться в зависимости от спроса и предложения ликвидности. Именно RUSFAR определяет, сколько зарабатывает SBMM и другие фонды денежного рынка каждый день.

Доходность SBMM

Доходность фондов денежного рынка — «плавающая». Она каждый день следует за ставкой RUSFAR, привязанной к ключевой ставке ЦБ.

Текущая доходность

После решения ЦБ от 20 марта 2026 года (ставка снижена до 15%) доходность SBMM составляет:

Показатель	Значение
Ключевая ставка ЦБ	15,00% годовых
Ставка RUSFAR	~14,8% годовых
TER фонда	0,299% годовых
Номинальная чистая доходность	~14,5% годовых
Эффективная доходность (с капитализацией)	~15,6% годовых
Доходность за месяц	~1,1%

Текущая доходность меняется ежедневно. Следующее заседание ЦБ — 24 апреля 2026 года: при очередном снижении ставки доходность SBMM уменьшится пропорционально. Актуальные данные — на странице фонда.

Историческая доходность

Период	Доходность SBMM
1 месяц	+1,22%
3 месяца	+3,77%
1 год	+19,19%
3 года	+59,11%
С момента запуска (CAGR)	+14,29% годовых

ℹ️ Почему годовая доходность выше текущей ставки

Если SBMM за последний год показал ~19%, не путайте это с текущей доходностью. Годовой результат включает период высоких ставок (21% действовала до июня 2025 года). Текущая чистая доходность — порядка 14,5% годовых. Ориентируйтесь на неё при принятии решений.

Формула расчёта

Приблизительная годовая доходность SBMM рассчитывается по формуле:

Чистая доходность ≈ Ставка RUSFAR − TER фонда

При RUSFAR ~14,8% и TER 0,299% номинальная чистая доходность: 14,8% − 0,30% ≈ 14,5% годовых. С учётом ежедневной капитализации эффективная ставка — порядка 15,6% годовых.

Пример расчёта на конкретной сумме

Вложив 500 000 ₽ в SBMM при чистой доходности 14,5% годовых:

Срок	Сумма на счёте	Прибыль
1 месяц	~505 700 ₽	~5 700 ₽
3 месяца	~517 500 ₽	~17 500 ₽
6 месяцев	~535 900 ₽	~35 900 ₽
1 год	~577 800 ₽	~77 800 ₽

Расчёт выполнен с учётом ежедневной капитализации при стабильной ставке. Фактическая доходность будет колебаться вслед за решениями ЦБ по ключевой ставке. Все расчёты — до вычета НДФЛ.

Комиссии и расходы

Комиссия фонда (TER)

Совокупная комиссия SBMM — 0,299% годовых от среднегодовой стоимости чистых активов. Она уже учтена в цене пая (не списывается отдельно).

Структура расходов:

Статья	Ставка
Вознаграждение УК	не более 0,200%
Спецдепозитарий, регистратор, аудитор	не более 0,065%
Прочие расходы	не более 0,034%
Итого TER	не более 0,299%

Для сравнения: подробный разбор влияния комиссии на доходность фондов — в отдельной статье.

Брокерская комиссия

Размер зависит от вашего брокера. Для клиентов Сбер Инвестиций действует преимущество: брокерская комиссия за покупку и продажу SBMM — 0%. У других брокеров стандартная комиссия за сделку обычно составляет 0,03–0,06%.

При частых операциях (парковка средств на несколько дней) нулевая комиссия Сбера даёт заметную экономию.

Биржевая комиссия и спред

Биржевая комиссия Мосбиржи — 0,001%. Спред между ценой покупки и продажи в стакане SBMM — минимальный благодаря огромному объёму торгов и работе маркет-мейкера.

Налогообложение

Доход от продажи паёв SBMM облагается НДФЛ:

13% при годовом доходе до 5 млн ₽
15% при доходе свыше 5 млн ₽

Брокер выступает налоговым агентом и удерживает НДФЛ автоматически при продаже паёв. Льгота долгосрочного владения (ЛДВ) доступна при непрерывном владении паями более 3 лет — в этом случае можно получить вычет до 3 млн ₽ за каждый год владения.

SBMM vs конкуренты — сравнение фондов денежного рынка

На Мосбирже торгуется более десятка фондов денежного рынка. Вот как SBMM выглядит на фоне основных конкурентов:

Фонд	УК	TER	Доходность за 1 год	Запуск
SBMM	Первая	0,299%	+19,19%	10.2021
LQDT	ВИМ Инвестиции	0,29%	+19,89%	01.2020
AMNR	АТОН	0,29%	+19,79%	01.2024
AKMM	Альфа-Капитал	0,34%	+19,43%	07.2022
CASH	Первая	0,40%	+19,47%	11.2024
TMON	Т-Капитал	0,30%	+18,78%	07.2023

Тикер	Название	TER	1M	3M	1Y	Цена

✅ Преимущества

Крупнейший СЧА среди фондов денежного рынка (~335 млрд ₽) — максимальная ликвидность
Низкий TER 0,299% — на уровне лидеров рынка
0% брокерская комиссия через Сбер Инвестиции
Первый котировальный список Мосбиржи
Самый низкий порог входа (~18 ₽ за пай)
УК из группы Сбера — максимальная надёжность инфраструктуры

❌ Недостатки

Доходность за год чуть ниже LQDT (19,19% vs 19,89%) — разница минимальна
Нулевая комиссия только через Сбер Инвестиции, у других брокеров — стандартная
Как и у всех фондов денежного рынка, доходность снижается при понижении ключевой ставки

SBMM или LQDT — что выбрать?

Два крупнейших фонда денежного рынка максимально похожи. Оба работают через РЕПО с НКЦ, имеют близкий TER (0,299% и 0,29%) и обеспечивают сопоставимую доходность. Критерий выбора — ваш брокер:

Клиенты Сбера → SBMM (0% комиссия за сделку)
Клиенты других брокеров → LQDT (максимальная ликвидность и минимальные спреды)

Разница в TER между фондами — 0,009 процентных пункта. На 1 млн ₽ за год это ~90 рублей. На практике спред при покупке/продаже «съест» больше.

Как купить SBMM

Через Сбер Инвестиции

Откройте приложение СберИнвестор или Сбербанк Онлайн → Инвестиции
Найдите фонд по тикеру SBMM
Укажите количество паёв или сумму покупки
Подтвердите сделку — комиссия 0%

Через другого брокера

SBMM торгуется на Московской бирже (секция TQTF) и доступен у любого российского брокера:

Параметр	Значение
Площадка	Московская биржа (TQTF)
Тикер	SBMM
Лот	1 пай
Режим расчётов	T+1
Время торгов	09:50–23:50 МСК
Валюта расчётов	RUB

Лот — 1 пай, при цене ~18 ₽ минимальная покупка менее 20 рублей.

Риски фонда SBMM

Фонды денежного рынка — один из самых консервативных инструментов, но полностью безрисковых вложений не бывает.

Процентный риск. Доходность SBMM напрямую зависит от ключевой ставки ЦБ. Если ставка продолжит снижаться (с текущих 15%), доходность фонда упадёт пропорционально. При ставке 10% чистая доходность SBMM составит порядка 9,5% годовых.

Инфляционный риск. Реальная доходность = номинальная − инфляция. При инфляции 8–9% и номинальной доходности ~14,5% реальная доходность положительна, но при ускорении инфляции может уйти в ноль.

Риск контрагента. Минимальный: сделки РЕПО обеспечены ОФЗ и КСУ, контрагент — НКЦ с рейтингом ААА. Средства фонда отделены от средств УК и хранятся в специализированном депозитарии.

Риск ликвидности. Практически отсутствует при нормальных рыночных условиях: огромный СЧА и маркет-мейкер обеспечивают минимальные спреды. Исключение — форс-мажор уровня остановки торгов на бирже (как в феврале 2022 года).

⚠️ Снижение ставки = снижение доходности

ЦБ взял курс на смягчение денежно-кредитной политики. Если ключевая ставка опустится до 10–12% к концу 2026 года, доходность SBMM составит 9–11% годовых. Размещая деньги в фонде ликвидности, вы принимаете на себя риск снижения ставок — в отличие от вклада, где ставка фиксируется на весь срок.

SBMM или банковский вклад?

Критерий	SBMM	Вклад (топ-10 банков)
Текущая доходность	~14,5% (до НДФЛ)	~13,8% (фиксированная)
Доходность после НДФЛ*	~12,6%	~12,0%
Ликвидность	Продажа за секунды, T+1	Потеря процентов при досрочном закрытии
Страховка	Нет (РЕПО с НКЦ, рейтинг ААА)	АСВ до 1,4 млн ₽
Минимальный срок	Нет	Обычно 3–12 месяцев
При снижении ставки	Доходность снижается	Ставка зафиксирована

*Расчёт при ставке НДФЛ 13%.

Если горизонт — менее 3 месяцев и нужен доступ к деньгам в любой момент, SBMM удобнее вклада. Если горизонт — год и более, а ЦБ снижает ставку, вклад с фиксированной ставкой может оказаться выгоднее.

📋 Итого

SBMM — крупнейший фонд денежного рынка на Московской бирже с СЧА ~335 млрд рублей от УК «Первая» (группа Сбера). Комиссия снижена до 0,299% годовых, текущая чистая доходность — около 14,5% при ключевой ставке 15%. Для клиентов Сбер Инвестиций покупка без брокерской комиссии. По механике и доходности SBMM практически идентичен LQDT — выбор между ними определяется брокером. Фонд подходит для краткосрочной парковки свободных средств, формирования финансовой подушки и ожидания точки входа в рынок.

Частые вопросы

SBMM — биржевой фонд денежного рынка от УК «Первая» (группа Сбера). Фонд ежедневно размещает деньги в сделки обратного РЕПО с Национальным Клиринговым Центром и получает проценты, близкие к ключевой ставке ЦБ. Стоимость пая плавно растёт каждый торговый день. По сути, это аналог банковского вклада с ежедневным начислением процентов и возможностью забрать деньги в любой момент.

При ключевой ставке ЦБ 15% (с 20 марта 2026 года) чистая доходность SBMM составляет порядка 14,5% годовых, или ~1,1% в месяц. Доходность «плавающая» — она меняется вслед за ставкой RUSFAR. За последние 12 месяцев фонд показал +19,19%, но в этот период входили месяцы с более высокой ставкой (21%).

Совокупная комиссия (TER) — 0,299% годовых. Она уже включена в стоимость пая и не списывается отдельно. Для клиентов Сбер Инвестиций брокерская комиссия за сделки с SBMM — 0%. У других брокеров — стандартная комиссия (обычно 0,03–0,06%).

Зависит от горизонта и ожиданий по ставке. SBMM даёт ~14,5% годовых (до НДФЛ) с моментальной ликвидностью, но доходность не фиксирована и снизится вместе со ставкой ЦБ. Вклад фиксирует ставку (~13,8% в топ-10 банков) на весь срок и застрахован АСВ до 1,4 млн ₽. Для парковки средств на срок до 3 месяцев SBMM, как правило, удобнее. На год и дольше при снижающейся ставке вклад может дать больше.

Откройте приложение СберИнвестор или раздел «Инвестиции» в Сбербанк Онлайн, найдите фонд по тикеру SBMM, укажите количество паёв и подтвердите покупку. Комиссия брокера — 0%. Минимальная покупка — 1 пай (~18 ₽). Через любого другого брокера SBMM также доступен — ищите тикер SBMM на Московской бирже.

Оба фонда работают по одному принципу (РЕПО с НКЦ) и имеют почти одинаковую комиссию: SBMM — 0,299%, LQDT — 0,29%. Разница в TER — 0,009 п.п. (~90 ₽ в год на 1 млн ₽). Главное отличие: через Сбер Инвестиции SBMM покупается без брокерской комиссии. LQDT управляется ВИМ Инвестиции и имеет чуть более длинную историю (с 2020 года vs 2021 у SBMM) и больший объём торгов. Подробный обзор — в статье про LQDT.

Основной риск — процентный: при снижении ключевой ставки доходность SBMM падает пропорционально. Кредитный риск минимален — сделки РЕПО обеспечены ОФЗ, контрагент — НКЦ с рейтингом ААА. Средства фонда отделены от средств УК и защищены специализированным депозитарием. В отличие от вклада, SBMM не застрахован через АСВ, но структура сделок РЕПО с ЦК обеспечивает высокий уровень защиты.