SBMM — БПИФ «Сберегательный» от УК Первая: подробный обзор

📌 Ключевые выводы

SBMM — крупнейший по СЧА фонд денежного рынка в России (~335 млрд ₽), управляется УК «Первая» (группа Сбера)
Комиссия снижена до 0,299% годовых — сопоставима с самыми дешёвыми фондами сегмента
Доходность за последний год — 18,23%, текущий чистый темп — около 14% годовых при ставке 14,5%
Для клиентов Сбер Инвестиций покупка без брокерской комиссии — существенная экономия при частых сделках
Подходит для парковки свободных средств: моментальная ликвидность, ежедневный рост стоимости пая, минимальный риск

Если нужен короткий вывод, SBMM стоит смотреть прежде всего тем, у кого деньги уже живут внутри экосистемы Сбера и кому нужна рабочая парковка кэша без отдельной брокерской комиссии. Это не “уникальный” фонд по механике, а почти прямой конкурент LQDT с очень близкой математикой.

На 9 мая 2026 года спор вокруг SBMM идёт не о том, сможет ли он дать 19% годовых, а о другом: насколько удобно держать быстрый резерв при ключевой ставке 14,5%, когда доходность денежного рынка уже отошла от пиков. Ниже — разбор по кассе: текущий темп, сценарии выбора между SBMM, LQDT и вкладом и зачем 0% комиссия в Сбер Инвестициях иногда важнее разницы в TER.

Что такое SBMM простыми словами

Полное наименование — «Биржевой паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов «Первая — Фонд Сберегательный». Тикер на Московской бирже — SBMM. ISIN — RU000A103RF1. Управляющая компания — ООО УК «Первая» (ранее «Сбер Управление Активами», входит в группу Сбербанка).

Если объяснять простыми словами: вы покупаете пай фонда на бирже, а фонд каждый рабочий день отдаёт эти деньги «в долг» через сделки обратного РЕПО с Центральным контрагентом — Национальным Клиринговым Центром. НКЦ возвращает деньги с процентами, которые фонд добавляет к стоимости пая. Результат — аналог банковского вклада с ежедневным начислением процентов и возможностью выйти в любой момент без потери накопленного дохода.

Ключевые характеристики SBMM:

Параметр	Значение
Тикер	SBMM
ISIN	RU000A103RF1
Управляющая компания	УК «Первая» (группа Сбера)
Категория	Денежный рынок
Бенчмарк	RUSFAR
TER (совокупная комиссия)	0,299% годовых
СЧА	~335 млрд ₽
Минимальный лот	1 пай
Стоимость пая	~18,44 ₽
Котировальный список	Первый (высший)
Дата запуска	5 октября 2021

Паи SBMM торгуются в первом котировальном списке Московской биржи. Стоимость одного пая — около 18 рублей, порог входа минимальный. Фонд доступен для покупки на ИИС и не требует статуса квалинвестора.

💡 Комиссия снизилась

До 2025 года совокупная комиссия SBMM составляла 0,5% годовых. УК «Первая» снизила её до 0,299% — теперь SBMM по расходам сопоставим с LQDT (0,29%) и AMNR (0,29%). Это прямое следствие конкуренции на рынке фондов ликвидности.

Как работает SBMM — механика денежного рынка

Механизм заработка SBMM построен на сделках обратного РЕПО (reverse repurchase agreement) с Национальным Клиринговым Центром (НКЦ). Процесс выглядит так:

Инвесторы покупают паи SBMM на бирже, формируя общий капитал фонда
УК «Первая» ежедневно размещает средства в сделки обратного РЕПО с НКЦ — фактически выдаёт деньги «в долг» на 1 день
НКЦ передаёт фонду обеспечение: ОФЗ (облигации федерального займа) и клиринговые сертификаты участия (КСУ)
На следующий торговый день НКЦ возвращает деньги с процентами — и цикл повторяется
Накопленный процент ежедневно прибавляется к стоимости пая

Залог (ОФЗ и КСУ) покрывает 100% суммы каждой сделки. Кредитный рейтинг НКЦ — ААА по национальной шкале (наивысший). Фонд не инвестирует в акции, корпоративные облигации или другие рискованные инструменты — только обеспеченное кредитование самого надёжного контрагента на российском рынке.

Почему стоимость пая только растёт

В отличие от фондов акций или золота, стоимость пая SBMM не подвержена рыночным колебаниям. Каждый торговый день к цене прибавляется накопленный процент от сделок РЕПО. Даже при обвале фондового рынка пай SBMM продолжит плавно расти.

Рост пая замедляет только снижение ключевой ставки ЦБ. В 2024 году при ставке 16–21% пай рос быстро. С июня 2025 года ставка планомерно снижается (21% → 15%), и темп роста пая замедлился. Но цена не падает — она растёт медленнее.

ℹ️ RUSFAR — индикатор доходности фондов ликвидности

RUSFAR (Russian Secured Funding Average Rate) — ставка обеспеченного финансирования, которую ежедневно рассчитывает Московская биржа на основе реальных сделок РЕПО. RUSFAR идёт вплотную к ключевой ставке Банка России, но может незначительно отклоняться в зависимости от спроса и предложения ликвидности. Именно RUSFAR определяет, сколько зарабатывает SBMM и другие фонды денежного рынка каждый день.

Доходность SBMM

Доходность фондов денежного рынка — «плавающая». Она каждый день следует за ставкой RUSFAR, привязанной к ключевой ставке ЦБ.

Какая доходность у SBMM на май 2026

На 6 мая 2026 года ключевая ставка Банка России составляет 14,5%. Для SBMM это даёт следующий рабочий ориентир:

Показатель	Значение
Ключевая ставка ЦБ	14,50% годовых
Однодневные ставки денежного рынка	~14,3–14,4% годовых
TER фонда	0,30% годовых
Ориентир по чистой текущей доходности	~14,0% годовых
Доходность за 1 месяц	1,16%
Доходность за 3 месяца	3,69%
Доходность за 6 месяцев	8,13%
Доходность за 1 год	18,23%

SBMM, как и любой фонд денежного рынка, не фиксирует ставку. Сегодня она двузначная, завтра может стать ниже, если ЦБ продолжит смягчение. Поэтому SBMM — это инструмент для гибкости, а не для фиксации пика доходности.

Историческая доходность

Период	Доходность SBMM
1 месяц	+1,16%
3 месяца	+3,69%
1 год	+18,23%
3 года	+59,11%
С момента запуска (CAGR)	+14,29% годовых

ℹ️ Почему годовая доходность выше текущей ставки

Если SBMM за последний год показал 18,23%, это не значит, что столько же он заработает и в следующие 12 месяцев. Внутри годового окна ещё сидят месяцы со ставкой 21%. Для решения о покупке важнее текущий темп около 14% годовых после комиссии.

Как считать доходность SBMM без рекламной дымки

Приблизительная годовая доходность SBMM рассчитывается по формуле:

Чистая доходность ≈ Ставка RUSFAR − TER фонда

При ставке денежного рынка около 14,3–14,4% и TER 0,30% чистый темп SBMM сейчас находится примерно в районе 14,0% годовых. Условие применимости простое: чем короче горизонт и чем важнее свободный выход, тем логичнее фонд. Чем важнее именно зафиксировать процент на срок, тем сильнее выглядит вклад.

Сколько SBMM даст на 500 000 ₽

Если считать по текущему темпу около 14,0% годовых:

Срок	Сумма на счёте	Прибыль
1 месяц	~505 800 ₽	~5 800 ₽
3 месяца	~517 700 ₽	~17 700 ₽
6 месяцев	~536 100 ₽	~36 100 ₽
1 год	~575 100 ₽	~75 100 ₽

Это ориентир при неизменной ставке. Реальный результат будет колебаться вслед за решениями ЦБ. Но для держателя SBMM важнее другое: накопленный доход не сгорает, если деньги понадобились посреди месяца.

Комиссии и расходы

Комиссия фонда (TER)

Совокупная комиссия SBMM — 0,299% годовых от среднегодовой стоимости чистых активов. Она уже учтена в цене пая (не списывается отдельно).

Структура расходов:

Статья	Ставка
Вознаграждение УК	не более 0,200%
Спецдепозитарий, регистратор, аудитор	не более 0,065%
Прочие расходы	не более 0,034%
Итого TER	не более 0,299%

Для сравнения: подробный разбор влияния комиссии на доходность фондов — в отдельной статье.

Брокерская комиссия

Размер зависит от вашего брокера. Для клиентов Сбер Инвестиций действует преимущество: брокерская комиссия за покупку и продажу SBMM — 0%. У других брокеров стандартная комиссия за сделку обычно составляет 0,03–0,06%.

При частых операциях (парковка средств на несколько дней) нулевая комиссия Сбера даёт заметную экономию.

Биржевая комиссия и спред

Биржевая комиссия Мосбиржи — 0,001%. Спред между ценой покупки и продажи в стакане SBMM — минимальный благодаря огромному объёму торгов и работе маркет-мейкера.

Налогообложение

Доход от продажи паёв SBMM облагается НДФЛ:

13% при годовом доходе до 5 млн ₽
15% при доходе свыше 5 млн ₽

Брокер выступает налоговым агентом и удерживает НДФЛ автоматически при продаже паёв. Льгота долгосрочного владения (ЛДВ) доступна при непрерывном владении паями более 3 лет — в этом случае можно получить вычет до 3 млн ₽ за каждый год владения.

SBMM vs конкуренты — сравнение фондов денежного рынка

На Мосбирже торгуется более десятка фондов денежного рынка. Вот как SBMM выглядит на фоне основных конкурентов:

Фонд	УК	TER	Доходность за 1 год	Запуск
SBMM	Первая	0,30%	+18,23%	10.2021
LQDT	ВИМ Инвестиции	0,29%	+18,23%	01.2020
AKMM	Альфа-Капитал	0,69%	+17,76%	07.2022
FMMM	Финам	0,55%	+17,75%	10.2024
TMON	Т-Капитал	1,20%	+16,76%	07.2023

Тикер	Название	TER	1M	3M	1Y	Цена
AMNR	БПИФ АТОН – Накопительный в рублях	0.29%	+1.2%	+3.7%	+17.8%	149.57 ₽
LQDT	БПИФ ВИМ Ликвидность	0.29%	+1.2%	+3.7%	+18.0%	1.99 ₽
SBMM	БПИФ Первая – Сберегательный	0.30%	+1.1%	+3.6%	+18.0%	18.49 ₽
FINC	БПИФ ФИНСТАР Денежный рынок +	0.31%	+1.1%	+3.7%	+18.0%	1356.40 ₽
BCSD	БПИФ БКС Денежный рынок	0.35%	+1.1%	+3.6%	+17.6%	13.71 ₽

✅ Преимущества

Крупнейший СЧА среди фондов денежного рынка (~335 млрд ₽) — максимальная ликвидность
Низкий TER 0,299% — на уровне лидеров рынка
0% брокерская комиссия через Сбер Инвестиции
Первый котировальный список Мосбиржи
Самый низкий порог входа (~18 ₽ за пай)
УК из группы Сбера — максимальная надёжность инфраструктуры

❌ Недостатки

Доходность и комиссия почти не отличаются от LQDT — отдельного “уникального” премиума у SBMM нет
Нулевая комиссия только через Сбер Инвестиции, у других брокеров — стандартная
Как и у всех фондов денежного рынка, доходность снижается при понижении ключевой ставки

Когда SBMM логичнее LQDT

Два крупнейших фонда денежного рынка сейчас идут почти вровень. Оба работают через РЕПО с НКЦ, оба стоят около 0,30% в год и оба дают почти одинаковую доходность. Поэтому спор здесь не про “лучший фонд”, а про маршрут денег:

Клиенты Сбера → SBMM (0% комиссия за сделку)
Клиенты других брокеров → LQDT (максимальная ликвидность и минимальные спреды)

Разница в TER между фондами — около 0,01 п.п. На миллион рублей это десятки рублей в год. Если вы уже живёте в Сбере, спорить за эту сумму бессмысленно. Если нужны большие объёмы и максимально глубокий стакан, LQDT всё же удобнее.

Как купить SBMM

Через Сбер Инвестиции

Откройте приложение СберИнвестор или Сбербанк Онлайн → Инвестиции
Найдите фонд по тикеру SBMM
Укажите количество паёв или сумму покупки
Подтвердите сделку — комиссия 0%

Через другого брокера

SBMM торгуется на Московской бирже (секция TQTF) и доступен у любого российского брокера:

Параметр	Значение
Площадка	Московская биржа (TQTF)
Тикер	SBMM
Лот	1 пай
Режим расчётов	T+1
Время торгов	09:50–23:50 МСК
Валюта расчётов	RUB

Лот — 1 пай, при цене ~18 ₽ минимальная покупка менее 20 рублей.

Риски фонда SBMM

Фонды денежного рынка — один из самых консервативных инструментов, но полностью безрисковых вложений не бывает.

Процентный риск. Доходность SBMM напрямую зависит от ключевой ставки ЦБ. Если ставка продолжит снижаться с текущих 14,5%, доходность фонда упадёт пропорционально. При ставке около 10% чистый темп SBMM будет уже заметно ниже двузначных значений сегодняшнего рынка.

Инфляционный риск. Реальная доходность = номинальная − инфляция. При инфляции 8–9% и номинальной доходности около 14% реальная доходность положительна, но при ускорении инфляции запас быстро сужается.

Риск контрагента. Минимальный: сделки РЕПО обеспечены ОФЗ и КСУ, контрагент — НКЦ с рейтингом ААА. Средства фонда отделены от средств УК и хранятся в специализированном депозитарии.

Риск ликвидности. Практически отсутствует при нормальных рыночных условиях: огромный СЧА и маркет-мейкер обеспечивают минимальные спреды. Исключение — форс-мажор уровня остановки торгов на бирже (как в феврале 2022 года).

⚠️ Снижение ставки = снижение доходности

ЦБ взял курс на смягчение денежно-кредитной политики. Если ключевая ставка опустится до 10–12% к концу 2026 года, доходность SBMM составит 9–11% годовых. Размещая деньги в фонде ликвидности, вы принимаете на себя риск снижения ставок — в отличие от вклада, где ставка фиксируется на весь срок.

Когда SBMM лучше вклада, а когда нет

Критерий	SBMM	Вклад (топ-10 банков)
Текущая доходность	~14,0% (до НДФЛ)	~13,8% (фиксированная)
Доходность после НДФЛ*	~12,2%	~12,0%
Ликвидность	Продажа за секунды, T+1	Потеря процентов при досрочном закрытии
Страховка	Нет (РЕПО с НКЦ, рейтинг ААА)	АСВ до 1,4 млн ₽
Минимальный срок	Нет	Обычно 3–12 месяцев
При снижении ставки	Доходность снижается	Ставка зафиксирована

*Расчёт при ставке НДФЛ 13%.

Если деньги могут понадобиться в любой момент, SBMM удобнее: продали пай и не потеряли накопленный доход. Если горизонт уже год и цель именно зафиксировать текущий процент, вклад выглядит сильнее. Депозит — это банку премия за то, что вы согласились заморозить деньги. Если заморозка не подходит, SBMM остаётся рабочим вариантом.

📋 Итого

SBMM — один из самых удобных фондов денежного рынка для клиента Сбера: комиссия около 0,30% в год, 0% брокерская комиссия внутри Сбер Инвестиций и понятная ежедневная механика начисления через РЕПО с НКЦ. На 6 мая 2026 года при ключевой ставке 14,5% текущий чистый темп находится около 14% годовых, а доходность за последние 12 месяцев составляет 18,23%. От LQDT фонд почти не отличается по математике, поэтому выбирать здесь имеет смысл не “лучшее название”, а более удобный для себя контур денег.

Частые вопросы

SBMM — биржевой фонд денежного рынка от УК «Первая» (группа Сбера). Фонд ежедневно размещает деньги в сделки обратного РЕПО с Национальным Клиринговым Центром и получает проценты, близкие к ключевой ставке ЦБ. Стоимость пая плавно растёт каждый торговый день. По сути, это аналог банковского вклада с ежедневным начислением процентов и возможностью забрать деньги в любой момент.

На 6 мая 2026 года при ключевой ставке 14,5% текущий чистый темп SBMM находится примерно в районе 14% годовых после комиссии 0,30%. За 1 месяц фонд прибавил 1,16%, за 3 месяца — 3,69%, за 12 месяцев — 18,23%. Доходность плавающая и снижается вместе со ставкой ЦБ.

Совокупная комиссия (TER) — 0,299% годовых. Она уже включена в стоимость пая и не списывается отдельно. Для клиентов Сбер Инвестиций брокерская комиссия за сделки с SBMM — 0%. У других брокеров — стандартная комиссия (обычно 0,03–0,06%).

Зависит от задачи. SBMM даёт около 14% годовых до НДФЛ и позволяет выйти в любой торговый день без потери уже накопленного дохода. Вклад фиксирует ставку около 13,8% на срок и застрахован АСВ до 1,4 млн ₽. Для короткой парковки и резервов с подвижным горизонтом SBMM обычно удобнее. Для фиксации процента на год вклад сильнее.

Откройте приложение СберИнвестор или раздел «Инвестиции» в Сбербанк Онлайн, найдите фонд по тикеру SBMM, укажите количество паёв и подтвердите покупку. Комиссия брокера — 0%. Минимальная покупка — 1 пай (~18 ₽). Через любого другого брокера SBMM также доступен — ищите тикер SBMM на Московской бирже.

Оба фонда работают по одному принципу (РЕПО с НКЦ) и имеют почти одинаковую комиссию: SBMM — 0,299%, LQDT — 0,29%. Разница в TER — 0,009 п.п. (~90 ₽ в год на 1 млн ₽). Главное отличие: через Сбер Инвестиции SBMM покупается без брокерской комиссии. LQDT управляется ВИМ Инвестиции и имеет чуть более длинную историю (с 2020 года vs 2021 у SBMM) и больший объём торгов. Подробный обзор — в статье про LQDT.

Основной риск — процентный: при снижении ключевой ставки доходность SBMM падает пропорционально. Кредитный риск минимален — сделки РЕПО обеспечены ОФЗ, контрагент — НКЦ с рейтингом ААА. Средства фонда отделены от средств УК и защищены специализированным депозитарием. В отличие от вклада, SBMM не застрахован через АСВ, но структура сделок РЕПО с ЦК обеспечивает высокий уровень защиты.