ВИМ Инвестиции: обзор фондов акций (бывший ВТБ Капитал)

Инвесторы, которые ищут «инвестиционный фонд ВТБ» или «ВТБ фонд акций», попадают на продукты ВИМ Инвестиции — управляющей компании, сменившей название в 2022 году. Ребрендинг из «ВТБ Капитал Управление активами» не затронул ни юридическую структуру фондов, ни правила управления. Для инвестора, который хочет вложиться в российские акции через БПИФ, принципиально другое: какие именно фонды акций предлагает ВИМ, сколько стоит владение и как их продукты смотрятся рядом с конкурентами.

В этом обзоре разберём два фонда акций от ВИМ Инвестиции — EQMX и DIVD. Сравним комиссии, доходность и стратегии, чтобы вы могли принять обоснованное решение. Общий обзор всех фондов ВИМ (включая облигации, золото и денежный рынок) — в отдельной статье.

ВИМ Инвестиции — кратко о компании

ВИМ Инвестиции — управляющая компания, входящая в контур группы ВТБ. До 2022 года она называлась «ВТБ Капитал Управление активами». Ребрендинг провели на фоне санкционного давления: новый бренд позволил дистанцироваться от санкционного списка, хотя бизнес-процессы и команда управления остались прежними.

Ключевые факты:

• Активы под управлением превышают 1 трлн рублей — одна из крупнейших УК в России
• Лицензия ФСФР на управление инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и НПФ
• Линейка из шести БПИФ на Мосбирже: LQDT (денежный рынок), GOLD (золото), EQMX (акции), DIVD (дивидендные акции), BOND (облигации), OBLG (облигации)
• Все фонды построены вокруг пассивных стратегий с прозрачными бенчмарками

Флагманский продукт компании — LQDT, крупнейший фонд денежного рынка в России. Но для инвесторов, заинтересованных в долгосрочном росте капитала, ключевое значение имеют фонды акций: EQMX и DIVD. Именно через них ВИМ Инвестиции даёт доступ к российскому фондовому рынку.

EQMX — фонд на индекс Мосбиржи

EQMX — индексный БПИФ, который отслеживает индекс МосБиржи полной доходности (MCFTR). Фонд запущен 2 марта 2020 года и предоставляет экспозицию на весь российский рынок акций через покупку одного пая.

Стратегия. EQMX использует полную физическую репликацию: управляющая компания покупает акции всех компаний, входящих в индекс МосБиржи, в соответствующих весах. В портфеле — 43 эмитента: «Лукойл», Сбербанк, «Газпром», «Яндекс», «НОВАТЭК», «Норильский никель» и другие. Состав пересматривается вслед за ежеквартальной ревизией индекса Московской биржей.

Бенчмарк. Индекс МосБиржи полной доходности «брутто» (MCFTR). Он отличается от базового IMOEX тем, что учитывает дивиденды, выплаченные компаниями из индекса. Фонд реинвестирует полученные дивиденды в портфель, а не выплачивает пайщикам.

Комиссия 0,69% — самая низкая среди индексных фондов на Мосбирже. Для сравнения: TMOS от Т-Капитал берёт 0,79%, а SBMX от УК «Первая» (Сбер) — 0,95%. Разница между EQMX и SBMX составляет 0,26 процентных пункта. При инвестиции 500 000 рублей на 10 лет эта разница обойдётся примерно в 18 000–20 000 рублей потерянной доходности.

Отрицательная годовая доходность (−1,11%) отражает состояние российского рынка акций: при ключевой ставке ЦБ выше 15% деньги перетекают из акций в инструменты с фиксированной доходностью. Фонды денежного рынка и облигации принесли инвесторам 19–27% за тот же период. Индексные фонды акций остаются инструментом для горизонта 3–5 лет и более — на длинных дистанциях российский рынок исторически обеспечивал доходность выше инфляции.

DIVD — фонд дивидендных акций

DIVD — БПИФ от ВИМ Инвестиции, ориентированный на российские компании с высокой и стабильной дивидендной доходностью. Фонд запущен 19 января 2021 года.

Стратегия. DIVD отслеживает индекс «ДОХОДЪ Индекс дивидендных акций РФ» (IRDIVTR). Этот индекс отбирает российские компании по двум критериям: размер дивидендной доходности и стабильность выплат. Компании с высокими, но непредсказуемыми дивидендами получают меньший вес, чем эмитенты со стабильной историей выплат. Такой подход отличает DIVD от широкого индекса МосБиржи, где вес компании определяется капитализацией.

Бенчмарк. Индекс IRDIVTR (полная доходность «брутто») — рассчитывается совместно с аналитической компанией «ДОХОДЪ». Индекс пересматривается ежеквартально.

Комиссия 0,99% — выше, чем у индексного EQMX (0,69%). Это объяснимо: дивидендный индекс требует более частой ребалансировки, а сам индекс IRDIVTR рассчитывается сторонним провайдером (компанией «ДОХОДЪ»), за что управляющая компания платит лицензионное вознаграждение.

Доходность −4,52% за последний год — хуже, чем у широкого индекса МосБиржи (EQMX показал −1,11%). Дивидендные акции при высокой ключевой ставке оказались под двойным давлением: инвесторы предпочитают фиксированную доходность (облигации, денежный рынок), а компании с высокими дивидендами воспринимаются рынком как менее привлекательные по сравнению с безрисковыми 15–16% годовых на денежном рынке.

Сравнение EQMX с TMOS и SBMX

На Московской бирже торгуется три крупных БПИФ, отслеживающих индекс МосБиржи. Все три фонда инвестируют в одни и те же акции, используют пассивную стратегию и реинвестируют дивиденды. Разница — в комиссии, управляющей компании и деталях исполнения.

По стоимости владения EQMX лидирует: 0,69% — самый низкий TER среди трёх фондов. Разница с TMOS составляет 0,10 процентного пункта, с SBMX — 0,26 пункта. На горизонте 10 лет при вложении 1 000 000 рублей экономия на комиссии EQMX по сравнению с SBMX составит около 35 000–40 000 рублей (при средней доходности рынка 12% годовых).

По доходности за последний год TMOS показал −0,60%, EQMX — −1,11%. При одинаковом бенчмарке и пассивной стратегии разница в доходности объясняется качеством репликации индекса: как точно фонд повторяет его состав, насколько оперативно реинвестирует дивиденды и как эффективно управляет кешем. Более низкий TER не всегда гарантирует лучший результат — качество исполнения тоже имеет значение.

По истории торгов SBMX имеет преимущество: фонд работает с 2018 года, тогда как EQMX и TMOS запущены в 2020-м. Более длинная история позволяет оценить поведение фонда в разных рыночных условиях, включая кризис 2022 года.

Для инвестора, который выбирает фонд по рациональным критериям, EQMX выглядит привлекательно: минимальная комиссия среди конкурентов, крупная и надёжная управляющая компания. Подробное сравнение всех трёх фондов — в обзоре SBMX. Полный каталог фондов на российские акции — в категории «Акции».

Кому подходят фонды акций ВИМ Инвестиции

EQMX и DIVD решают разные задачи. Выбор между ними зависит от инвестиционной цели и взгляда на рынок.

EQMX — для тех, кто верит в рынок целиком

EQMX подходит инвесторам, которые хотят получить широкую экспозицию на российский фондовый рынок без ставки на отдельный сектор или стратегию:

• Долгосрочное накопление капитала. Горизонт от 3–5 лет. Индексный фонд — базовый строительный блок диверсифицированного портфеля. Комбинируйте с облигационными фондами и фондами денежного рынка для балансировки риска.
• Минимизация расходов. TER 0,69% — самый низкий среди индексных БПИФ на Мосбирже. На горизонте 10 и более лет экономия на комиссии становится ощутимой.
• Пассивная стратегия. Не нужно принимать решений о выборе акций. Фонд автоматически следует за составом и весами индекса МосБиржи.

DIVD — для тех, кто ставит на дивидендные компании

DIVD подходит инвесторам, которые считают, что компании с высокими и стабильными дивидендами обеспечат более устойчивую доходность в долгосрочной перспективе:

• Дивидендная стратегия. Портфель DIVD сформирован из компаний с высокой дивидендной доходностью и стабильной историей выплат. Такие компании, как правило, более зрелые и финансово устойчивые.
• Отличие от широкого рынка. В индексе МосБиржи доминирует нефтегазовый сектор (40–45%). DIVD формирует портфель по иному принципу — вес определяется дивидендной доходностью и стабильностью, а не капитализацией. Это даёт другой профиль риска.
• Долгосрочное реинвестирование дивидендов. DIVD не выплачивает дивиденды пайщикам, а реинвестирует их. На длинном горизонте это позволяет использовать эффект сложного процента и отложить налогообложение.

Когда стоит выбрать не ВИМ

Фонды ВИМ Инвестиции — не единственный вариант. Если вы обслуживаетесь в Сбербанке и цените удобство экосистемы, присмотритесь к SBMX (хотя его TER выше). Если вам нужен регулярный денежный поток от дивидендов, рассмотрите фонды с выплатой дохода: TDIV от Т-Капитал или другие продукты — подробнее в обзоре фондов с выплатой дохода.