Чистая прибыль компании: расчёт и ограничения показателя
Чистая прибыль показывает положительный финансовый результат компании за отчётный период после расходов, учтённых при его расчёте, включая расход по налогу на прибыль. Отрицательный результат называют чистым убытком. Эта сумма показывает, что получилось по правилам учёта, но не сколько денег поступило на счёт и не сколько получат акционеры.
Компания может показать 20 млн рублей прибыли, а её денежные средства за тот же период увеличатся лишь на 13 млн рублей. И ошибки в отчётности не будет. Разница объясняется конкретными операциями. Чтобы оценить результат, полезнее восстановить эти операции, чем спорить, какая из двух цифр правильная.
- Из выручки 100 млн рублей в условном расчёте ниже остаётся 20 млн рублей чистой прибыли: промежуточные итоги нельзя складывать между собой.
- Компания может признать выручку раньше, чем получит оплату от покупателя. Амортизация уменьшает прибыль без платежа в том же периоде.
- В отчётности по МСФО прочий совокупный доход отделён от прибыли или убытка. Поэтому формула с абсолютно всеми доходами и расходами неточна.
- Рост итоговой строки надо сверять с повторяемостью её составляющих. Разовое улучшение не обещает такого же результата через год.
- Чистая прибыль, рентабельность и дивиденды отвечают на разные вопросы: сумма результата, его отношение к базе и выплата владельцам.
Что именно измеряет чистая прибыль
У прибыли всегда есть период измерения: квартал, полугодие или год. Это результат операций за время, а не остаток имущества на определённую дату. Поэтому прибыль за год нельзя сравнивать с деньгами на конец года без начального остатка и объяснения денежных поступлений и выплат.
Нужно также понимать, чей результат показан в документе. Отчётность отдельного юридического лица и консолидированная отчётность группы охватывают разный состав бизнеса. Если взять выручку из одного документа, а прибыль из другого, расчёт потеряет смысл. Название компании на обложке от такой ошибки не защищает.
Выручка отражает продажи товаров или услуг, признанные за период. Она ещё не показывает, во сколько обошлась деятельность. Чистая прибыль находится в конце расчёта, после относящихся к результату расходов. Между ними могут быть себестоимость, расходы на управление и продажи, проценты и другие статьи.
Где заканчивается прибыль и начинается прочий совокупный доход
В отчётности по МСФО (международным стандартам финансовой отчётности) прибыль или убыток отделяют от прочего совокупного дохода. В прочий совокупный доход входят статьи доходов и расходов, которые по требованиям стандартов не учитываются при расчёте прибыли или убытка. Они могут находиться в одном отчёте, но остаются разными составляющими.
Отсюда ограничение популярной формулы все доходы минус все расходы. Она годится как бытовая подсказка, только если слово все относится к статьям, включённым именно в финансовый результат. Если механически добавить к чистой прибыли ещё и прочий совокупный доход, получится уже другой итог.
Для чтения конкретного документа достаточно сначала найти названия строк. Прибыль за период и совокупный доход за период не взаимозаменяемы. Разобраться, какие ещё документы дополняют эти строки, поможет разбор финансовой отчётности компании. Здесь же сосредоточимся на расчёте прибыли и проверке её содержания.
Расчёт чистой прибыли на примере условной компании
Давайте посчитаем прибыль условной нефинансовой компании с выручкой 100 млн рублей. Все суммы ниже указаны в миллионах рублей. Это учебный расчёт, а не показатели эмитента. Мы выбрали несколько строк, чтобы показать последовательность вычитаний; переносить этот набор в любой бухгалтерский отчёт без проверки нельзя.
В примере нет прочих доходов и расходов, прекращённой деятельности и дополнительных корректировок. Расход по налогу задан суммой 5 млн рублей: из неё нельзя выводить действующую ставку налога. Последовательно вычтем расходы и проверим, как итог отличается от промежуточных показателей.
| Ступень расчёта | Действие, млн ₽ | Результат, млн ₽ |
|---|---|---|
| Выручка | Исходная сумма | 100 |
| Валовая прибыль | 100 − 60 себестоимости | 40 |
| Операционная прибыль в примере | 40 − 12 расходов на продажи и управление | 28 |
| Прибыль до налога | 28 − 3 процентных расходов | 25 |
| Чистая прибыль | 25 − 5 расхода по налогу | 20 |
Проверка всей цепочки: 100 − 60 − 12 − 3 − 5 = 20 млн рублей. Чистая прибыль составила пятую часть выручки. До вычитания процентов и налога операционная прибыль была выше: 28 млн рублей. Разницу объясняют два расхода из последних строк таблицы.
Валовая прибыль помогает увидеть разницу между продажами и себестоимостью реализованного. Следующая ступень учитывает дополнительные расходы деятельности. Проценты затем показывают отдельную нагрузку финансирования. Если итог ухудшился, эти переходы позволяют найти причину: производить товар стало дороже, выросли расходы управления или увеличились процентные затраты.
Почему нельзя вычесть одну статью дважды
Каждый расход должен появиться в расчёте один раз. Если амортизация уже входит в себестоимость или расходы управления, повторное вычитание отдельной строкой занизит прибыль. Если процентные расходы уже включены в выбранный промежуточный показатель, второй раз вычитать их тоже нельзя.
По той же причине нельзя сложить валовую, операционную и чистую прибыль: это последовательные остатки одной цепочки, а не независимые источники дохода. Сумма 40 + 28 + 20 не описывает ни продажи, ни прибыль, ни деньги условной компании.
У реального бизнеса в расчёте могут быть дополнительные доходы и расходы. Тогда компактная формула прибыль до налога минус расход по налогу требует проверки состава строк: относится ли исходная прибыль ко всему результату, нет ли отдельно показанных составляющих. Без этого короткая формула создаёт ложное ощущение точности.
Сами названия промежуточных показателей также не заменяют их определения. Если компания публикует операционную прибыль или скорректированный результат в презентации, нужна расшифровка: что включено, что исключено и где начинается переход от показателя отчётности к расчёту менеджмента.
Почему 20 млн рублей прибыли не равны 20 млн рублей денег
Прибыль и денежный поток измеряют разные события. Для расчёта прибыли учитывают доходы и расходы, для денежного потока считают поступления и выплаты. Расхождение само по себе не доказывает ни плохое качество бизнеса, ни недостоверность отчётности. Сначала нужно выяснить, какие операции дали эту разницу.
Выручка начислена, но покупатель ещё не заплатил
Для признания выручки по МСФО имеет значение исполнение обязательства перед покупателем: передача обещанного товара или услуги. Дата поступления денег не является универсальным условием признания. В нашем примере предположим, что продажи на 100 млн рублей уже отвечают условиям учёта, но покупатели перечислили только 85 млн.
Оставшиеся 15 млн рублей составляют дебиторскую задолженность: столько покупатели ещё должны компании. Для простоты считаем, что на начало периода такой задолженности не было. Поэтому признанная выручка превышает поступления ровно на 15 млн рублей, а прибыль не превращается целиком в деньги в том же периоде.
Отсрочка может быть обычным условием договора. Однако увеличение задолженности ещё не отвечает на вопрос, будут ли деньги получены вовремя. Для этой оценки нужны сроки оплаты и сведения о просрочке. Сам факт роста продаж не позволяет считать любой рост долга покупателей безопасным.
Амортизация уменьшила прибыль без нового платежа
Добавим второе условие: в сумме 72 млн рублей, куда вошли себестоимость, расходы на продажи и управление, уже учтено 8 млн рублей амортизации оборудования. При начислении амортизации часть стоимости оборудования относят на расходы периода. Оборудование было оплачено раньше; текущего платежа на эти 8 млн рублей нет.
Предположим, что все остальные расходы оплачены в этом же периоде. Уплаченный налог в примере равен признанному расходу по налогу и составляет 5 млн рублей. Новых вложений в оборудование, кредитов и выплат владельцам нет; прочие причины расхождений для наглядности исключены.
| Проверка движения денег | Расчёт, млн ₽ | Итог, млн ₽ |
|---|---|---|
| Оплаченные расходы без амортизации | 72 − 8 | 64 |
| Все выплаты, включая проценты и налог | 64 + 3 + 5 | 72 |
| Поступления минус выплаты | 85 − 72 | 13 |
| То же через корректировку прибыли | 20 + 8 − 15 | 13 |
13 млн рублей получаются двумя способами. Расчёты сходятся. К прибыли прибавили амортизацию, потому что она уменьшила результат без платежа. Рост долга покупателей вычли, потому что эти деньги ещё не поступили. Прибыль осталась равной 20 млн рублей: теперь мы посчитали прирост денег, а не исправили отчёт.
В реальности сверка длиннее: влияют запасы, расчёты с поставщиками, сроки уплаты налога и другие статьи. В отчёте о денежных потоках также разделяют операционную, инвестиционную и финансовую деятельность. Поступление кредита увеличит деньги, но не станет заработанной прибылью; денежная покупка оборудования уменьшит деньги и попадёт в инвестиционный поток.
Связь покупки оборудования с расходами разных периодов разобрана отдельно в статье о капитальных расходах компании. Денежная оплата актива и расход по его использованию не обязаны совпадать по времени.
Рост чистой прибыли надо разложить по причинам
Итоговая строка может увеличиться за счёт более прибыльных продаж, сокращения затрат или отдельного положительного эффекта. Чтобы судить о следующем периоде, надо понять, что из этого может повториться. Под качеством роста здесь понимаем ясность его причин и наличие оснований ожидать повторения, а не просто большой процент в заголовке отчёта.
Продажа долгосрочного актива, например, способна увеличить денежные поступления. Но по МСФО такой поток относится к инвестиционной деятельности. Само поступление ещё не показывает, сколько компания заработала на продаже и сможет ли повторить операцию. Подменять им денежный результат обычной деятельности нельзя.
Сопоставимая прибыль и выбор корректировок
Возьмём другой условный пример с двумя одинаковыми по длительности периодами. Допустим, компания отдельно указала положительный разовый эффект и уже учла, как он изменил расход по налогу. Состав бизнеса в обоих периодах одинаков. При этих условиях эффект можно вычесть из чистой прибыли, не смешивая суммы до и после налога.
| Показатель, млн ₽ | Первый период | Второй период |
|---|---|---|
| Чистая прибыль по отчётности | 20 | 26 |
| Условный разовый эффект после налога | 0 | 9 |
| Прибыль без этого эффекта | 20 | 17 |
Отчётная прибыль выросла на 30%: 26 / 20 − 1. После единственной оговорённой корректировки результат снизился на 15%: 17 / 20 − 1. Ни одна из цифр не отменяет другую. Первая описывает опубликованный итог, вторая помогает понять, что осталось бы без указанного события.
При этом 17 млн рублей нельзя автоматически называть будущей нормой прибыли. Это результат одного условного исключения, а не прогноз. Возможно, на продажи и расходы влияли другие факторы; для реальной компании их придётся найти в раскрытиях, прежде чем продолжать ряд на следующий год.
Правило исключения должно работать в обе стороны. Если убирать из расчёта разовые убытки, но оставлять разовые доходы, скорректированная прибыль будет систематически выглядеть лучше. Если необычная статья появляется почти каждый год, указание на её разовый характер уже мало что объясняет. Нужно разобраться, что это за операция и как часто она повторяется.
Полезный набор вопросов к росту прибыли короток:
- Какие строки объясняют изменение результата в рублях?
- Сохранились ли период, состав бизнеса и правила расчёта?
- Какие эффекты исключены и учтено ли их налоговое влияние?
- Меняются ли прибыль и денежные поступления в одну сторону? Если нет, чем объяснено расхождение?
Такой разбор не требует заранее объявлять рост хорошим или плохим. Задолженность покупателей может увеличиться при расширении продаж, а прибыль может сократиться из-за отдельного неденежного расхода. Вывод зависит от причины изменения, а не от знака одной строки.
Что прибыль говорит о рентабельности и дивидендах
Чтобы получить чистую рентабельность продаж, чистую прибыль делят на выручку. В основном примере это 20 / 100 × 100% = 20%. Прибыль в рублях показывает размер результата. Рентабельность в процентах показывает, какая часть каждого рубля продаж остаётся в виде чистой прибыли.
Эту долю нельзя принимать за доходность акции. В знаменателе стоят продажи компании, а не цена, которую заплатил инвестор. Даже высокая рентабельность не говорит, сколько заработает владелец бумаги: для этого потребуются другие данные и предположения.
Сравнивать абсолютную прибыль компаний разного размера без поправки на масштаб малоинформативно. Но и одинаковая рентабельность не делает их равноценными: бизнесы могут требовать разного объёма активов и капитала. Другие основания для сравнения разобраны в материале о показателях рентабельности.
Чистая прибыль используется и в оценочных мультипликаторах, которые сопоставляют финансовые показатели и стоимость бизнеса. Перед таким расчётом вопрос о повторяемости становится особенно существенным. Если знаменатель временно увеличен разовым эффектом, отношение цены к прибыли окажется ниже, хотя устойчивый результат не вырос.
Дивидендами называют выплаты владельцам, а не саму чистую прибыль. В нашем примере компания заработала по учёту 20 млн рублей, но мы не задавали, будет ли она распределять эту сумму. Поэтому из расчёта нельзя получить размер дивиденда даже приблизительно.
В строке чистой прибыли не указаны ни сумма, ни дата перечисления владельцу. Наличие прибыли само по себе не даёт акционеру этих сведений. Это ещё одна причина не переносить показатель компании прямо в расчёт своего дохода от акции.